通化東寶后市展望：拐點已至 未來可期

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2月8日，通化東寶領漲醫藥版塊，在經歷了長期的磨底之后，通化東寶已初步顯現出觸底反彈的跡象。而這和其集采策略正確，以及近兩年在研發上的加大投入、新業務的布局、國際化戰略的加速方面所做出的努力不無關系。

通化東寶近期發布的2022年業績快報顯示，其去年收入和扣非凈利潤受到集采影響同比分別下滑15.09%/23.45%，但由于出售特寶生物部分股份獲得投資收益，歸母凈利潤還是同比實現了21.46%的增長。究其原因，通化東寶稱受益于二代胰島素保持近雙位數增長，三代產品同比超翻倍增長，集采對整體銷售收入影響有限。

隨著去年業績的出爐，通化東寶也獲得了二級市場機構的認可。知名券商中金公司在最新的研究報告中給與其“跑贏行業”評級。中金公司認為通化東寶現有產品銷量有望穩定增長，新產品上市將帶來增量空間，同時目前其估值具備性價比以及研發和國際化符合預期。

隨著胰島素集采的影響充分消化，按照通化東寶2022年業績的發展軌跡，隨著其多款新產品的上市和強勁增長，預計通化東寶將很快重回增長軌道。同時，隨著集采政策越來越兼顧到醫保、患者、醫院、企業的多方利益，未來集采政策更加趨于緩和也是趨勢。

從更高層面來看，通化東寶未來的業績增長確定性較高。例如，新上市的60多億市場規模的大品種門冬預混胰島素、預計今年能夠獲批的新型GLP-1RA利拉魯肽注射液，以及后續和科興制藥合作開拓海外新興市場、人胰島素歐盟獲批后進行海外銷售，都是確定性比較高的業績增長點。

從更長遠來看，通化東寶近兩年拓展了痛風/高尿酸血癥領域，從近期的研發進展來看，管線推進的比較順利，若后續能有較好的產品研發出來，痛風這塊能夠給通化東寶帶來很客觀的一塊增量收入和業績，保證長遠增長。

行業龍頭通常具備更高的抵御風險和跨越周期的能力，通化東寶近期交出的成績和創新研發、國際化的進展顯示出了其作為醫藥行業細分龍頭強大的生存和增長能力。

本文來源：財經報道網

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