生意社：多空博弈 預計短期礦價先漲后跌

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智通財經APP獲悉，生意社預計短期內鐵礦或先漲后跌，震蕩趨穩運行；中長期或先漲后穩運行，后期關注鋼廠利潤情況以及成材端下游實際需求情況。生意社稱，下游鋼廠鐵礦庫存低位，疊加鋼廠復產，后期鋼材需求釋放逐步走強，鋼材價格上漲后鋼廠利潤預計會有所好轉，補庫操作會持續進行，利好補庫需求釋放，加之市場風險偏好修復，將會支撐鐵礦石價格繼續上行。不過本周海外發運周期性恢復，鐵礦供應偏強，且短期內鐵礦行情有兩方面風險：其一，下游鋼材需求釋放較為滯后，如果成材表現不及預期，鐵礦行情可能出現波動，特別是鋼廠利潤出現回落，對鐵礦價格造成一定壓制；其二、連續上漲的現貨價格，容易引發宏觀層面的監管注意。

據生意社監測，2022年11月份以來鐵礦價格大幅上漲，整體呈震蕩上行走勢，截至2023年2月22日，生意社鐵礦價格為923.33元/濕噸。近期鐵礦價格大幅上漲的主要原因在于：春節前后下游終端需求改善的樂觀預期，支撐鐵礦現貨價格上行，國內宏觀層面利好消息刺激鐵礦期貨價格大幅走強，帶動現貨價格從而形成期現共振的現象；與此同時，鋼廠鐵礦石庫存偏低，市場預計鋼廠會有補庫操作，鐵礦強勢上行。

生意社表示，從去年11月份起，隨著鐵礦預期需求釋放落空后，市場轉向對遠月樂觀，遠月鐵礦價格相對更加強勢，鐵礦價差不斷縮小，基差也不斷收縮，整體交易需求邊際走強。2022年底美元指數大幅回落，使得投機資金又重返新興市場，隨著期貨價格不斷炒 作拉高，國內鐵礦市場的投機氛圍回暖，現貨價格也不斷反彈跟漲，形成期現共振現象。

春節過后，國內全面復工復產，市場對于下游需求看法較樂觀，目前宏觀政策偏暖，房地產利好政策釋放，經濟增長復蘇成為市場交易的主要邏輯之一。隨著未來需求改善并帶動鋼廠進一步復產，鐵礦石具有補庫需求，進而支持礦價上漲。

具體分析短期鐵礦價格走勢：

目前礦價博弈的關鍵在于宏觀管理部門是否會針對近期大幅上漲的鐵礦價格加強監管工作，特別是鐵礦期現價格大漲，引起各方關注：在2月17日大商所就發布市場風險提示公告，要強化監管工作；此前1月份，發改委也曾發文稱，近期鐵礦石大漲，存在明顯炒 作成分，將研究加強鐵礦石價格監管工作，堅決打擊哄抬價格、惡意炒作等違法違規行為。因此市場上一部分交易商也在觀望后續情況。

供應方面，截至2月20日，全球鐵礦石發運總量2799.1萬噸，環比增加477.2萬噸；澳洲巴西19港鐵礦發運總量2303.2萬噸，環比增長452.3萬噸。其中澳洲發往中國1539.7萬噸，環比增長398.6萬噸。巴西發運量543.1萬噸，環比減少35萬噸。海外發運量處于階段周期性波動。近來鐵礦價格大幅上漲，刺激海外礦商發貨的積極性，隨著澳洲港口陸續恢復運行，本周澳礦發運有明顯回升，巴西和非主流發運相對平穩，鐵礦供應維持偏強趨勢。

庫存方面，截至2月17日，全國45個港口進口鐵礦庫存為14110.72萬噸，環比增加100.44萬噸；日均疏港量為314.41萬噸，周環比增長8.96萬噸；在港船舶數105條，與上周相比減少11條。全國鋼廠進口鐵礦庫存總量為9237.1萬噸，周環比減少35.65噸。年后鐵礦庫存量出現一定增長，且港口庫存一直處于較高水平。社會全面復工，鋼廠采購需求釋放，物流情況好轉，隨著下游鋼材需求釋放趨勢逐步走強，后續港口庫存有下行可能，短期仍需要多關注港口鐵礦庫存變化。

需求方面，截止2月17日，鋼廠高爐開工率79.54%，環比上周增長1.12%；高爐煉鐵產能利用率85.75%，環比增長0.82%；鋼廠盈利率35.93%，環比下降2.6%；日均鐵水產量230.81萬噸，環比增長2.15萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為282.71萬噸，環比增加2.57萬噸。隨著節后鋼廠全面復工復產，鋼廠的開工率、產能利用率以及鐵水產量已經連續六周增長，現階段鋼廠利潤率仍處于較低水平，雖然上周利潤有所下降，但還在鋼廠接受范圍內。如果后期下游鋼材需求不足以驅動鋼廠利潤的擴張，那鐵礦需求釋放增幅將受到限制，短期內因為下游鋼廠庫存低位，鐵礦需求向好釋放，近期需要多關注鋼廠利潤情況。

廢鋼方面，近期廢鋼價格小幅上漲，偏強運行。鋼廠利潤有所好轉，但仍處于較低水平，短期內鋼廠生產意愿不強，按需采購為主，不過近期鐵礦價格大漲，介于生產成本考慮，鋼廠會傾向于電爐開工，利好廢鋼需求，加上廢鋼資源偏緊，商家挺價意愿較強，預計下周廢鋼市場維持小幅上漲，震蕩上行。

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