又一銀行公告：二級資本債不行使贖回選擇權！銀行業年內近5000億待贖回

又有中小銀行在二級資本債到期后不行使贖回選擇權。

3月10日，中國債券信息網披露的一則公告顯示：煙臺農商銀行2018年第一期二級資本債不行使贖回選擇權。這也是自九江銀行二級資本債發布“不行使贖回選擇權”公告后，年內又一家發布此類公告的銀行。不過，九江銀行在相關公告后發布更正，表示繼續“行使贖回選擇權”。

券商中國記者了解到，近5年來，商業銀行二級資本債券選擇行權期不贖回的案例數量逐年上升。截至今年1月，選擇不行使贖回權利的中小銀行有43家，共涉及51只二級資本債。

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業內人士分析認為，銀行選擇暫不贖回債券，一是由于新發債券成本較高，銀行再融資難度加大，二是部分銀行資本充足率處于較低水平，贖回前已低于監管要求，若提前贖回債券后，資本水平或將進一步惡化。

煙臺農商行3億元二級債不提前贖回

據中國債券信息網披露，煙臺農商行發行規模為3億元的“18煙臺農商二級01”債券將不行使債券贖回選擇權，未贖回部分債券利率為5.8%。

券商中國記者了解到，因為減記條款的存在，即銀行二級資本債主流發行期限為“5+5”，在到期前五年，計入二級資本的本金每年衰減20%。因此，一般情況下，商業銀行通常會選擇提前贖回再增發。但隨著近年來，中小銀行發債成本上升，加之資本充足水平下降，越來越多的銀行選擇在到期后不行使提前贖回權。

中金公司此前研報分析稱，從不贖回風險來看，雖然不贖回二級資本債不會導致票面利率跳升，發行銀行的融資成本并不會增加，但實際中絕大多數銀行均行使了二級資本債的贖回權。若銀行不贖回二級資本債，可能說明其資本充足率水平較低，并且續發困難。對于投資者來說，銀行不贖回資本債會使得投資者面臨估值損失。

據中國貨幣網披露，截至2022年9月末，煙臺農商行資產總額為581.34億元，去年前三季度，該行實現營收6.32億元，同比下降13.6%；實現凈利潤1.6億元，同比下降21.2%。

資本管理方面，截至去年9月末，煙臺農商行資本充足率為10.87%，一級資本充足率和核心一級資本充足率均為9.15%。其中，資本充足率和一級資本充足率分別僅高于銀保監會最低要求0.37個百分點和0.65個百分點。

去年7月，評級機構中誠信國際發布了對煙臺農商行2022年跟蹤評級報告，該報告提示了煙臺農商行面臨的諸多挑戰：包括貸款行業和客戶集中度較高、關注貸款和延展期貸款占比高、資產質量面臨一定下行壓力等。另外，該報告也指出，煙臺農商行主要通過利潤留存補充資本，考慮到貸款質量面臨下行壓力以及盈利能力較弱，未來該行資本補充壓力依然較大。

今年近5000億元銀行二級債待贖回

實際上，從2018年第一單不贖回案例開始，近年來中小銀行選擇到期不贖回二級資本債的情況越來越多。券商中國記者統計發現，從2018年至2022年，商業銀行二級資本債券選擇行權期不贖回的案例數量呈階梯狀上升趨勢，分別為1只、3只、5只、17只、24只。

中泰證券數據顯示，截至2023年1月5日，共有51只二級資本債宣告不贖回，涉及14個省份的43家銀行，不贖回規模合計達339億元。其中，農商行不贖回二級資本債共40只，涉及34家農商行，合計規模220億元；城商行不贖回二級資本債共11只，涉及9家城商行，合計規模119億元。

從區域看，遼寧、山東和安徽地區的城農商行未提前贖回的二級資本債案例較多。從評級看，此前不贖回二級資本債的銀行主體評級多為AA級及以下，宣布過不贖回銀行中達到AAA級的只有四家銀行，即天津銀行、貴陽銀行、山西銀行、九江銀行。

此前，國金證券分析師樊信江認為，銀行選擇暫不贖回債券，主要包括兩方面的原因，一是由于債券新發成本較高、盈利能力惡化等因素，銀行再融資難度較大，較難發行資本補充工具；二是因為銀行資本充足率已經處于較低水平，部分銀行在贖回前資本充足率已低于監管要求，行使贖回權后資本水平或將進一步惡化。

對比數據來看，未行使贖回權的城商行和農商行在贖回期前平均資本充足率低于全國均值，分別超過監管要求（10.5%）2.5和1.5個百分點，其中有5家銀行的資本充足率在贖回期前就已低于監管要求；未行使贖回權的城商行和農商行贖回期前平均不良貸款率高于全國均值，距監管標準（5%）分別有2.9和1.1個百分點的剩余空間。

不行使現有二級資本債的贖回權，是當前部分銀行保持資本充足水平的現實考量和監管要求。不過從存量待贖回債券來看，2023年待贖回二級資本債的銀行大多為AAA級，城、農商行待贖回規模占比較小，風險整體可控。

西部證券統計數據顯示，2023年共有71只二級資本債待贖回，規模共4927億元。其中發行主體評級AAA級的二級資本債規模占比約72%，A+及以下二級資本債規模僅78億元。

責編：汪云鵬

校對：李凌鋒

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