微頭條丨量化分析師：科技股上漲表明不確定性正推動股市 微型股市場蘊含巨大機遇

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參與“擁擠交易”是一件肯定會讓投資者夜不能寐的事情。如果交易員決定匆忙退出，這可能意味著痛苦的損失。而PGIM Quantitative Solutions董事總經(jīng)理、量化分析師Patrick McDonough則表示，這就是為什么微型股有吸引力。

智通財經(jīng)APP獲悉，Patrick McDonough在一檔播客節(jié)目中解釋了他分析這些規(guī)模較小、更年輕的公司的方法。這些公司的價值通常在數(shù)百萬美元而不是數(shù)十億美元。他還討論了上季度末科技股大幅上漲的市場張體狀況。以下是對話的一些重點內(nèi)容。

Q：科技股強勁反彈，你認(rèn)為這是怎么回事?

A：你可以看到科技股的表現(xiàn)非常好。我們已經(jīng)看到了去年推動價值股的周期性走勢的逆轉(zhuǎn)。乍一看，這是一個簡單的價值股vs成長股的故事，目前成長股回歸了。但如果往深了看，你實際上看到的是恐懼、或者至少是推動股市的不確定性。這種情況在過去表現(xiàn)良好的大型科技公司身上得到了體現(xiàn)。但我不一定認(rèn)為這個領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)表現(xiàn)良好。我認(rèn)為我們現(xiàn)在看到的更多的是規(guī)模效應(yīng)，而不是實際的增長。

蘋果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)、英偉達(dá)(NVDA.US)、賽富時(CRM.US)等，這些都是真正的大公司，是非常昂貴的公司。例如，英偉達(dá)的預(yù)期市盈率超過50倍。但是，很難將這些公司視為真正的成長型公司，因為它們已經(jīng)成長了，且從盈利角度看，這些公司的盈利是非常穩(wěn)定和持久的。在這一點上，這些公司是股票投資者的一個藏身之所。

Q：我們一直認(rèn)為是成長型的股票已經(jīng)變成了藍(lán)籌防御性股票，如果你必須做多某只股票，你會選擇這些股票嗎?

A：沒錯。至少現(xiàn)在不是2008年。這不是金融危機。各政府已經(jīng)真正采取行動，為金融業(yè)提供支撐。但目前市場希望美聯(lián)儲的加息不會持續(xù)下去，我們將在短期內(nèi)看到這種情況的逆轉(zhuǎn)。回到2018年的時候，美聯(lián)儲開始加息，市場有點驚慌失措，“FAANG”重新出現(xiàn)并表現(xiàn)良好，而市場上的其他股票則表現(xiàn)相對不佳。新冠疫情終結(jié)了這一特定交易，但這是當(dāng)時幾乎是十年牛市反彈的最后一次喘息。投資者在尋找那些對經(jīng)濟不敏感的公司，或者至少對市場的任何衰退都沒什么反應(yīng)的公司。

目前美債收益率曲線倒掛對于成長股來說并不好。現(xiàn)在的股票市場就像“吹著口哨走過墓園的人”并希望目前的情況永遠(yuǎn)持續(xù)下去。然而，在短期內(nèi)利率仍略低于5%的情況下很難看到這一預(yù)期的實現(xiàn)。

Q：你一直在研究微型股，我們應(yīng)該如何看到微型股?

A：部分研究工作是從尋找具有實際上升潛力的公司開始的，這些公司存在于科技和生物技術(shù)領(lǐng)域。微型股領(lǐng)域現(xiàn)在有很多起伏和噪音，投資者必須非常小心，他們必須有非常系統(tǒng)或結(jié)構(gòu)化的投資。如果投資者愿意，他們可以看看那些實際上處于經(jīng)濟光譜真正末端的工業(yè)股，然后通過微型股以更多樣化的方式進(jìn)入這個領(lǐng)域。這也是傳統(tǒng)機構(gòu)投資者沒有真正參與的事情，這意味著這些領(lǐng)域并不擁擠。因此，這是一個我們可以進(jìn)入并獲得很多上行空間的領(lǐng)域，這是一個非常令人興奮的機會，至少從長遠(yuǎn)來看是這樣。

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