資金流出壓力加大？獨(dú)家回復(fù)！香港金管局：資金流出港元體系并不代表離開(kāi)香港金融市場(chǎng)！

港元匯率持續(xù)觸及7.85弱方兌換保證，香港金管局今晨公布，根據(jù)聯(lián)系匯率制度，承接來(lái)自市場(chǎng)69.19億港元沽盤，香港銀行體系總結(jié)余將于4月20日跌至492.3億港元，跌穿500億港元。

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據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，美國(guó)本輪加息周期內(nèi)，自2022年5月12日凌晨起，香港金管局已經(jīng)48度接錢，累計(jì)承接2889.54億港元沽盤。

隨著美國(guó)持續(xù)加息，資金流出壓力加大，目前市場(chǎng)尤為關(guān)注的是，香港何時(shí)加息？

香港金管局再度承接69億港元沽盤

今年香港大型銀行按兵不動(dòng)，并未跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐，套息誘因增加，促使港元匯率持續(xù)觸及弱方兌換保證，今日香港金管局再度入市承接69.19億港元沽盤，捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度，香港銀行體系總結(jié)余將于4月20日跌至492.3億港元。

港元多次觸及7.85弱方兌換水平，資金流出壓力加大。香港金管局獨(dú)家回復(fù)證券時(shí)報(bào)記者稱，香港銀行體系存款總額整體保持平穩(wěn)，資金流出港元體系并不一定代表離開(kāi)香港金融市場(chǎng)。銀行體系總結(jié)余是貨幣基礎(chǔ)的一個(gè)組成部分，其水平不會(huì)影響聯(lián)系匯率制度的有效運(yùn)作。

事實(shí)上，香港金管局多年來(lái)在金融及銀行體系建立了強(qiáng)大的緩沖和抗震能力，香港外匯儲(chǔ)備規(guī)模龐大（高達(dá)4400多億美元），相當(dāng)于港元貨幣基礎(chǔ)的1.7倍，是聯(lián)系匯率制度的堅(jiān)實(shí)后盾。

雖然銀行體系總結(jié)余是反映銀行體系流動(dòng)性的重要指標(biāo)，但港元拆息是否上升并不完全取決于總結(jié)余的特定水平，因?yàn)槊總€(gè)加息周期的情況及市場(chǎng)因素都不盡相同。

對(duì)此，香港金管局發(fā)言人回復(fù)稱，聯(lián)系制度下，港元拆息趨近美息。同時(shí)，港元拆息也受到本地市場(chǎng)對(duì)港元需求的影響，因此個(gè)別期限的港元拆息與美息出現(xiàn)不同程度的差距屬于正?，F(xiàn)象。當(dāng)美元拆息高于港元拆息，便會(huì)出現(xiàn)足夠誘因引發(fā)市場(chǎng)人士進(jìn)行套息交易。當(dāng)金管局于7.85弱方兌換保證向銀行買入港元賣出美元之后，銀行體系總結(jié)余便會(huì)收縮，從而增加港元拆息向上的動(dòng)力，抵銷套息交易的誘因，減低資金從港元市場(chǎng)流出，最終令港元穩(wěn)定于7.75至7.85的區(qū)間內(nèi)。

不過(guò)在港元與美元聯(lián)系匯率制度下，理論上港息應(yīng)該跟隨美息變動(dòng)。倘若美國(guó)踏入加息周期，當(dāng)美息繼續(xù)提升，香港加息只是時(shí)間問(wèn)題。因此，市場(chǎng)極為關(guān)注，香港何時(shí)加息，因?yàn)檫@也會(huì)直接關(guān)系到購(gòu)房、還貸和借貸的資金成本。

香港加息有何影響？

一般而言，加息的直接目的，是迫使商業(yè)銀行之間的拆借利息提高（簡(jiǎn)稱“拆息”），來(lái)提高整個(gè)金融市場(chǎng)短期融資成本，抑制通貨膨脹，減少貨幣供應(yīng)，減緩市場(chǎng)投機(jī)行為等等。

香港的銀行同業(yè)拆息簡(jiǎn)稱HIBOR，簡(jiǎn)單講，拆息就是香港銀行與銀行之間互相借錢的息率，這個(gè)息率會(huì)低于銀行借給客戶的的息率，銀行在中間吃息差。

銀行雖然有很多錢，但有時(shí)候遇到流動(dòng)性緊張也需要借錢，去解決周轉(zhuǎn)和結(jié)算需要。先簡(jiǎn)單講，銀行的資金來(lái)源可以分為三種：客戶存款，向銀行借錢，向香港金管局借錢。三種都是有成本的，客戶存款要支付利息；跟銀行借錢，借錢的成本可以當(dāng)作為銀行間拆息，拆息高低，同銀行與銀行之間的資金量多少有關(guān)，銀行業(yè)間有足額的錢，拆息就會(huì)低，錢不夠，拆息就會(huì)高。

至于第三種，就是向香港金管局借錢，香港金管局會(huì)有自己的“貼現(xiàn)窗”利率借錢給銀行，而貼現(xiàn)窗會(huì)參考“美國(guó)聯(lián)邦基金利率”，或是一個(gè)月香港銀行同業(yè)拆息計(jì)算，兩者較高者就是“貼現(xiàn)窗”。拆息高低又會(huì)影響到金管局的借錢利率。

而拆息升跌會(huì)受到各種因素影響，首先就是美國(guó)聯(lián)邦基金利率，因?yàn)楦墼c美元掛鉤，所以美國(guó)的利率升跌會(huì)直接影響港元的供求。如上文所述，美國(guó)不斷加息，若港元滯后沒(méi)有跟進(jìn)，作為投資者要從中獲利，只要港元的利息低于美元利息，就可以借港元，買美元，賺取差價(jià)。因?yàn)樘嗳私韪墼?，?dǎo)致銀行之間港元數(shù)量減少，所以拆息便會(huì)上升。拆息一升，借港元的成本就會(huì)增加，港元相對(duì)美元吸引力就減少，對(duì)港元的需求就會(huì)減少，港元觸及弱方兌換保證，需要金管局出手維持匯率穩(wěn)定。

股票市場(chǎng)活動(dòng)，有時(shí)候也會(huì)影響到拆息。其中一個(gè)是有大型新股上升，集資幾百億甚至上千億港元，投資人可能會(huì)利用孖展抽新股，可能會(huì)令市場(chǎng)中有幾千億資金被凍結(jié)。在短暫大量資金凍結(jié)下，或會(huì)令銀行之間資金不足，從而拆息上升。

另外上市公司派息高峰期，也需要大量現(xiàn)金準(zhǔn)備派息，到時(shí)銀行的資金也會(huì)不足，拆息上升。

所以簡(jiǎn)單理解，銀行間錢太多，拆息就會(huì)跌，錢太少，拆息就會(huì)上升，因此港元的拆息，就會(huì)受到銀行之間港元多少影響。

而拆息升跌影響方方面面，對(duì)借錢人士，無(wú)論是私人貸款、房貸按揭、車輛按揭等，銀行拆息上升，會(huì)間接增加還款額。同時(shí)，也會(huì)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)各行各業(yè)的利息支出成本。

校對(duì)：陶謙

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