喜相逢第六次遞表港交所，融資租賃凈利差連續下滑，短期資產難以覆蓋債務_報道

近日，喜相逢集團控股有限公司（以下簡稱：喜相逢）更新了相關IPO信息，而這已經是公司第六次遞表港交所申請上市了，不過2022年11月14日遞交的招股書似乎馬上又要過期了。

喜相逢主要是汽車自營零售業務方面的汽車融資租賃服務提供商，公司業務包括汽車零售及融資及汽車相關服務。

2012年之前，喜相逢還主要以經營租賃方式提供汽車租賃服務，后來公司開始通過直接融資租賃方式銷售汽車，再到2018年底，被滴滴“選中”的喜相逢開始為個人網約車司機提供汽車租賃解決方案。

(資料圖)

同年11月，滴滴旗下北京車勝以3000萬元認購喜相逢3.41%股份。此外，北京車勝的離岸控股公司HitDriveLimited還相繼于2019年12月和2021年6月購入喜相逢股份。截至此次IPO前，北京車勝通過HitDrive持有喜相逢集團6.83%的股份。

2019年至2021年以及2022年1-7月（以下簡稱報告期），喜相逢來自汽車零售及融資業務的銷售收入占當期總收入比重分別為89.1%、79.7%、86.4%和85.5%，基本穩定超過8成，其中又以融資租賃項下汽車銷售為主。

值得一提的是，喜相逢最主要的收入來源集中在華東地區的二線城市，報告期內二線城市銷售收入占比分別為80.4%、84.8%、86.9%和86.9%。

從整體來看，報告期各期，喜相逢實現營業收入分別約為10.76億元、7.5億元、11.71億元和6.08億元，但同期實現凈利潤分別僅為1534.5萬元、1025.3萬元、3068.7萬元和4613.7萬元。

簡單來說，融資租賃就是一種賺取利息差額的業務，由融資租賃公司向客戶“貸出”資金，以多于融資租賃物本身成本的金額作為收入，再減去向銀行等機構借取資金付出利息后的金額作為利潤。

據喜相逢的招股書披露，報告期各期公司融資租賃應收款項平均回報率分別達到27.8%、22.3%、20.4%和20.1%，同期向銀行等機構借款平均成本分別僅為8.6%、8%、8.6%和10%。

不過在借款成本平穩增長的同時，喜相逢通過融資租賃業務獲得的回報率卻是逐年大幅度下滑，因此公司各年凈利差分別達到19.2%、14.3%、11.8%和10.1%，兩年半左右下降了超過9%。

另外，喜相逢近年資金周轉似乎也是有些捉襟見肘，報告期各期，公司流動資產凈額分別為1969.6萬元、-5769.5萬元、-1.47億元和-1.84億元，短期內流動資產已經無法覆蓋流動負債，且二者差額還在逐年增大。

報告期內，喜相逢經營活動產生的現金流量凈額也是正負交替，各期分別為-4379.3萬元、2.3億元、-7740.9萬元和1.05億元。（藍鯨上市公司 徐曉春 xuxiaochun@lanjinger.com）

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