全球財(cái)經(jīng)連線｜聚焦股市：A股創(chuàng)業(yè)板指漲1.54%，港股恒科指漲1.25%，美第一共和銀行市值再創(chuàng)新低

南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 施詩(shī) 上海報(bào)道

創(chuàng)業(yè)板指漲1.54%

4月26日，大盤全天震蕩分化，創(chuàng)業(yè)板指展開反彈，滬指微跌。南財(cái)金融終端顯示，截至收盤，滬指跌0.02%，深成指漲0.33%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.54%。

如何解讀今日A股盤面？創(chuàng)業(yè)板大漲受何推動(dòng)？上周后半周以來(lái)A股市場(chǎng)快速調(diào)整，調(diào)整是否已結(jié)束？我們來(lái)連線前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍。

(資料圖片僅供參考)

市場(chǎng)風(fēng)格切換或已逐步完成

楊德龍：周三，滬深兩市出現(xiàn)了震蕩反彈的走勢(shì)。上證指數(shù)在早盤出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，隨后在新能源大漲的帶動(dòng)之下盤中一度翻紅，最后跌幅收窄；而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則是大漲。

值得關(guān)注的是，前期爆炒的 AI板塊出現(xiàn)了集體大跌，很多個(gè)股出現(xiàn)了跌停潮，這再次驗(yàn)證了我之前的判斷。我認(rèn)為對(duì)于 AI的投資已經(jīng)有了很強(qiáng)的投機(jī)性，有的投資者甚至把AI翻譯成All-in（滿倉(cāng)）。那么AI作為一個(gè)新技術(shù)，確實(shí)未來(lái)對(duì)我們工作生活將有很大影響。但是現(xiàn)在還很難有比較廣泛的商業(yè)應(yīng)用，也很難看出哪家公司將來(lái)會(huì)受益于AI。所以大幅的上漲必然會(huì)帶來(lái)比較大的獲利回吐壓力、造成比較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。之前我就多次提出，AI可能有見頂回落的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)的風(fēng)格將發(fā)生切換。因?yàn)?月份是年報(bào)的密集披露期，一季報(bào)也初步披露。一旦披露業(yè)績(jī)，很多人工智能的股票就會(huì)露出原形：不僅沒有盈利，很多甚至是巨額虧損的，這就會(huì)打擊炒作之風(fēng)。

同時(shí)，業(yè)績(jī)優(yōu)良的新能源板塊有可能會(huì)出現(xiàn)震蕩回升、甚至大幅反彈。今天新能源板塊集體出現(xiàn)大漲，包括前期跌幅比較大的光伏板塊今天的反彈幅度也很大；而新能源汽車鋰電池板塊則呈現(xiàn)出大反彈的走勢(shì)，這可能意味著市場(chǎng)的風(fēng)格切換逐步完成。消費(fèi)板塊雖然波瀾不驚、反彈幅度不大，但是前期下跌的幅度也不大，即消費(fèi)股也有震蕩反彈的跡象。

今年A股整體看屬于結(jié)構(gòu)性牛市

楊德龍：今年 A股市場(chǎng)的走勢(shì)整體上來(lái)看屬于結(jié)構(gòu)性牛市，這是相對(duì)于去年的結(jié)構(gòu)性熊市而言。去年受到超預(yù)期因素的影響，經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了明顯下滑，股市出現(xiàn)了板塊之間輪番下跌的走勢(shì)，即結(jié)構(gòu)性的熊市。今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)已經(jīng)逐步確立，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景之下，好的公司將會(huì)迎來(lái)盈利回升和估值提升的雙輪驅(qū)動(dòng)，又稱為戴維斯雙擊。所以今年各個(gè)板塊之間有望輪番上漲，（即形成）結(jié)構(gòu)性牛市。

前4個(gè)月市場(chǎng)重點(diǎn)炒AI，下一步有可能會(huì)輪到新能源、消費(fèi)等業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票，而中字頭股票今年全年都有一定的估值回升機(jī)會(huì)。

恒生科技指數(shù)大漲1.25%

4月26日，早盤恒指低開高走，午后漲幅再度擴(kuò)大，南財(cái)金融終端顯示，截至收盤，港股恒指漲0.71%，恒生科技指數(shù)大漲1.25%。

如何解讀今日港股行情？恒生科技大漲，受哪些因素影響？港股后市將怎么走？來(lái)聽聽第一上海證券首席策略師葉尚志的分析。

美聯(lián)儲(chǔ)政策將繼續(xù)對(duì)科技股帶來(lái)影響

葉尚志：港股今天我們看到有一些反彈，畢竟從早前的20800多點(diǎn)跌到了19500，已經(jīng)跌了1000多點(diǎn)。今天的反彈其實(shí)也是一個(gè)弱勢(shì)反彈，一些科技股、互聯(lián)網(wǎng)股最近跌得最多，是拖累大盤的主因。今天有一些反彈，可能是因?yàn)槊绹?guó)出了一些互聯(lián)網(wǎng)科技股的業(yè)績(jī)，所以在消息帶動(dòng)下，有一些超跌之后的反彈。總體還是要注意，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)議息會(huì)議即將召開，下周四凌晨就會(huì)公布結(jié)果。屆時(shí)如果進(jìn)一步加息，對(duì)一些互聯(lián)網(wǎng)股、成長(zhǎng)型股的壓力就不會(huì)完全消失。

一季度 AI題材、互聯(lián)網(wǎng)龍頭被熱炒了一波，股價(jià)高漲，現(xiàn)在正在降溫，仍有調(diào)整的壓力。所以互聯(lián)網(wǎng)科技股方面，可能還是要注意，今天（更多是）技術(shù)性的超跌反彈。美聯(lián)儲(chǔ)加息情況和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)展都是市場(chǎng)目前比較關(guān)注的。目前（各方因素）在來(lái)回地拉扯，早前彈過、現(xiàn)在回壓；（投資者）都在觀察，所以后續(xù)還是偏謹(jǐn)慎的。

可關(guān)注估值較低、股息率較高的股票

葉尚志：現(xiàn)在比較受市場(chǎng)歡迎的，還是一些較穩(wěn)妥、估值較低、股息率較高的（股票）。包括石油相關(guān)股、一些中資電訊營(yíng)運(yùn)商的股票，估值都相對(duì)比較低、并且股息率處于7-9厘水平；中資股也是大家現(xiàn)在比較看重的。另外，五一黃金周快來(lái)了，復(fù)蘇的進(jìn)展目前也還可以，去年（博彩企業(yè)）賭牌續(xù)牌成功過渡，一些澳門博彩股可以關(guān)注。

美國(guó)三大股指集體收跌

美東時(shí)間4月25日，多家美股巨頭公司在財(cái)報(bào)中警告盈利前景不佳，引發(fā)投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂，加上銀行業(yè)危機(jī)重返，美國(guó)三大股指集體收跌。美國(guó)第一共和銀行收跌近50%，報(bào)8.12美元，市值再創(chuàng)歷史新低。值得注意的是，今年以來(lái)，該銀行已累跌超93%。美國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)否持續(xù)蔓延？美股市場(chǎng)面臨怎樣的挑戰(zhàn)？我們來(lái)連線中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀。

美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)仍在繼續(xù)

《全球財(cái)經(jīng)連線》：美國(guó)銀行業(yè)風(fēng)波又起，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)繼續(xù)蔓延嗎？對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響幾何？

吳照銀：首先，美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)肯定沒有結(jié)束。美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)的根源主要在于短期內(nèi)利率大幅上升。銀行經(jīng)營(yíng)主要是通過存貸差，比如，存款利率比較低，貸款利率比較高，而銀行獲取存貸利差來(lái)盈利。但是利率在短期上升以后，這些銀行吸收存款的利率在大幅上升，但貸款利率仍然是比較低的。因?yàn)橘J款利率期限比較長(zhǎng)，在利率大幅上升的情況下，銀行的存貸利差就大幅下降，所以導(dǎo)致銀行的資產(chǎn)質(zhì)量在下降，銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)就發(fā)生了困難。只要高利率繼續(xù)存在，甚至利率還在上升，美國(guó)銀行業(yè)的危機(jī)就還會(huì)繼續(xù)。

前一段時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)向美國(guó)的資本市場(chǎng)注入了3700億美元，把銀行業(yè)危機(jī)暫時(shí)給化解了。甚至談不上化解，就是暫時(shí)讓這個(gè)危機(jī)按下了一個(gè)暫停鍵，但實(shí)際上銀行業(yè)危機(jī)仍然還在繼續(xù)，后續(xù)有可能還有更大的銀行還會(huì)發(fā)生同樣的危機(jī)事件。

銀行業(yè)危機(jī)如果普遍爆發(fā)，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的傷害還是非常大的。因?yàn)殂y行主要是向市場(chǎng)提供貸款，或者說(shuō)創(chuàng)造信任。那么一旦銀行業(yè)爆發(fā)危機(jī)，信任就會(huì)收縮。信任收縮也會(huì)導(dǎo)致整個(gè)總需求下降，這就導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)會(huì)快速下降。

高利率對(duì)美股造成盈利估值雙壓制

《全球財(cái)經(jīng)連線》：對(duì)投資者而言，美股目前面臨哪些挑戰(zhàn)？波動(dòng)是否還會(huì)加劇？

吳照銀：對(duì)投資者而言，在美國(guó)的利率仍然維持在高位，甚至還會(huì)繼續(xù)上升的情況下，高利率對(duì)美股的傷害是非常大的。一方面，美國(guó)的利率維持在高位，美股的估值就上不去，甚至還會(huì)下降。另外一方面，像剛剛說(shuō)的那樣，高利率導(dǎo)致銀行業(yè)出現(xiàn)危機(jī)，使得信任收縮，然后壓縮美國(guó)經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，高利率也會(huì)壓制全社會(huì)的消費(fèi)需求和投資需求，同樣將導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)下降、美國(guó)上市公司盈利下行。整體來(lái)看，會(huì)造成所謂的盈利和估值雙壓制，導(dǎo)致美股下跌。由此可見，美股市場(chǎng)的波動(dòng)可能還會(huì)加劇。

（市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本節(jié)目嘉賓意見僅代表本人觀點(diǎn)。）

策劃：于曉娜

監(jiān)制：施詩(shī)

責(zé)任編輯：和佳 李依農(nóng)

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攝制：實(shí)習(xí)生焦宇

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