快看：星源材質隔膜毛利率躍升 行業供需短期緊平衡

南方財經全媒體記者 林典馳 深圳報道

得益于2022年新能源汽車市場的爆發，產業鏈公司年度捷報頻傳。到了今年一季度，整個行業伴隨著碳酸鋰價格下跌，景氣度急轉直下，行業進入去庫存周期。

星源材質（300568.SZ）發布的年度業績報告，2022年營業收入約28.8億元，同比增加54.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約7.19億元，同比增加154.25%。

【資料圖】

對于業績暴增的原因，星源材質認為，報告期內隔膜行業發展趨勢良好，公司穩定發展，隨著前期投入項目產能釋放，公司加強了與現有客戶的戰略合作，加大了海內外市場開拓力度，持續優化客戶和產品結構，同時公司致力于提高生產穩定性與生產效率，推動成本降低，從而帶動整體利潤水平顯著增長。

財報掛網次日，星源材質公告稱，公司實控人陳秀峰看好對新能源行業和公司的長期發展，將自掏腰包擬增持公司股票，自披露之日起6個月內通過集中競價方式增持公司A股股份，增持金額不低于3000萬元，不超過6000萬元，增持價格不超過20元/股。

值得一提的是，4 月 21 日舉辦的“21世紀卓越董事會深圳閉門會議”，星源材質董事會秘書沈熙文是21世紀卓越董事會的受邀嘉賓。

毛利率上升7.62%

據介紹，星源材質生產的鋰離子電池隔膜主要包括干法隔膜、濕法隔膜以及在干濕法隔膜基礎上進行深加工的涂覆隔膜，產品廣泛應用于新能源汽車、儲能電站、電動自行車、電動工具、航天航空、醫療及數碼類電子產品等領域。

2022年，星源材質鋰電池隔膜材料實現營業收入28.66億元，毛利率達45.37%，相比2021年增加7.62%，與可比公司恩捷股份（002812.SZ）不相上下。

具體來看，海外市場表現搶眼，去年營收5.43億元，毛利率高達51.91%；華南、華東地區營收分別為4.10億元、15億元，華南市場同比提升81.79%。

2022年星源材質隔膜銷售量為17.02億平方米，同比增幅39.62%，生產量為17.27億平方米，同比增幅42.18%。

按照《中國鋰離子電池隔膜行業發展白皮書(2023年)》公布全國隔膜出貨量133.2 億平方米計算，星源材質市場占有率約為12%，僅次于恩捷股份。

財報中提到，星源材質瞄準頭部客戶資源，憑借產品贏得包括寧德時代、比亞迪、欣旺達、韓國LG化學、三星 SDI、日本村田等電池廠商的信賴，也更具備鋰電隔膜的定價權。

隔膜作為鋰電池的重要部件應具有良好的化學穩定性，優異的熱安全性，較高的力學強度和較低的制造成本等。因此，下游電池廠家在導入時會對隔膜供應商進行較長時間的考察和審核，一般為9-24個月，產品的導入周期較長。一旦綁定與下游電池廠綁定，便是長期合作關系。

2022年年報顯示，前五大客戶占年度銷售額比例67.08%，第一大客戶占比29.43%。

“專注于中高端隔膜產品的龍頭企業憑借產品質量、產能擴張能力不斷擴充市場份額，市場集中度有望繼續提升。”財報中提到。

供需緊平衡，隔膜價格短期企穩

“由于生產技術上的高壁壘、生產線建設周期長且達產時間和實際產能尚有不確定性等各種因素，隔膜市場中高端產能供給依舊存在不足。”星源材質稱。

過去一年，星源材質布局全球產能，推進江蘇南通“高性能鋰離子電池濕法隔膜及涂覆隔膜（一期、二期）項目”及歐洲“瑞典濕法隔膜及涂覆項目”。

報告期內，江蘇南通項目進度已達22.78%，截至報告期末累計實際投入金額為16.16億元，瑞典項目也已完成18.39%，實際投入金融3.5億元。

除此之外，3月26日，星源材質佛山基地宣布開工，項目固定投資額將達100億元。目前，星源材質形成了以深圳總部為中心，將以深圳星源、合肥星源、常州星源、江蘇星源、歐洲星源、南通星源、佛山星源、東盟基地（規劃中）八大生產基地為依托，深圳、日本大阪及德國等研發中心并存的全球戰略布局。

中信建投研報預計，星源材質2023年將新增15億㎡產能，2023年底總產能將達45億㎡。

事實上，鋰電產業鏈的2023年開局并不好過，產業鏈邁入去庫存周期，多家鋰電產業鏈上市公司業績大幅下滑。

財報顯示，星源材質一季度“扛住壓力”實現營收6.64億元，與上年同期持平，歸母凈利潤1.82億元，同比增長9.16%。東吳證券點評，一季度利潤穩定，業績符合市場預期。

進入4月，鋰電池隔膜市場偏穩運行，下游整體需求緩慢恢復。

百川盈孚數據顯示，國內濕法隔膜主流產品價格在 1.3-3.3 元/平方米，干法隔膜主流產品價格在0.9-1.0元/平方米，國內陶瓷涂覆隔膜主流產品價格在 1.85-2.8 元/平方米。

“綜合來看，隔膜廠商按訂單產銷，頭部企業基本處于滿產滿銷狀態。需求層面，下游新能源汽車訂單增加速度減緩，但整體需求量依舊在增加，隔膜需求依舊龐大，預計短期隔膜價格暫穩。”百川盈孚提到。

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