娃茅酒業跑步上市的背后，要重視產品與實控人風險

國內白酒企業在疫情波折沖擊中砥礪前行，尤其在2022年，由于疫情反復，國內白酒渠道庫存水漲船高。進入2023年，隨著經濟消費復蘇，白酒行業也在逐步回暖。同一時間，一些吹著復蘇春風的白酒企業蠢蠢欲動，更有甚者，還沒有在業內混個“臉熟”就意圖沖擊美股。

(相關資料圖)

近日，杭州娃茅酒業有限公司（下稱“娃茅酒業”）官微發布消息稱，娃茅酒業已與美國SPAC公司簽署合并協議，正式宣布將通過SPAC（特殊目的收購公司）的形式在納斯達克掛牌上市，距離美股“中國醬酒第一股”的距離又近了一步。

而在4月中旬，股東方大理宗盛智能科技有限公司和娃茅酒業，以及上海凌遠投資管理有限公司在杭州就舉行過娃茅上市輔導簽約儀式，宣告娃茅酒業赴美上市計劃啟動。至此可見，上市道路已經基本筑成。

說起來，娃茅酒業于2022年才出現在大眾視野中，一出場就因“碰瓷”茅臺飛天酒和娃哈哈引起市場熱議。這才沒多久，就直接預謀上市了，頗有“藝高人膽大”既視感。可據《每日財報》了解，娃茅酒業一方面除了產品“擦邊”，其實控人還與“被執行人”緊密相連，如此節點籌備IPO，很難說能夠順暢。

行業內卷上市難

盡管這幾年白酒上市企業罕見，不過娃茅酒業沖刺美股上市卻早有端倪。早前，娃茅對外宣稱已于今年初制定海外上市計劃書，并在美國紐約州設立中國娃茅酒業集團公司，積極推進美股上市的前期準備工作。

據悉，A股迄今最近一家上市的白酒企業還是在2016年上市的金徽酒，時至今日已經7年過去了，還沒有一家白酒企業闖關成功。像西鳳酒、郎酒、國臺酒前赴后繼，但都鎩羽而歸。

畢竟，醬酒行業的高利潤與高成長性，真的太吸引人了。《2021-2022中國醬酒產業發展報告》顯示，醬酒以不足10%的產能，貢獻了白酒行業里三分之一營收及近一半的利潤。

對于業外資本而言，盡管跨界白酒行業仍存一定風險，但從未來行業整體發展來看，白酒仍是朝陽產業。因此入局白酒行業中，業外資本仍能獲得不菲利潤。但反觀酒企層面，隨著業外資本入局，中小區域酒企不僅僅需要面對頭部企業的競爭，同時還要面臨業外資本的擠壓。

現階段，醬酒依然是吸引資本入局的最佳標的，跨界資本中不乏醫藥、化工、互聯網、農業、食品等行業大公司，比如“復星系”、維維股份、恰恰食品、聯想集團等等，競爭異常激烈。

就最近來看，4月27日，珍酒李渡集團正式赴港上市，成為醬酒體系除茅臺之外第二家上市公司，若加上白酒行業長達近7年的上市空窗期，珍酒李渡的此次成功上市，具有里程碑的意義?？墒蔷徒Y果來看，截至5月25日收盤，其股價為7.55港元/股，破發后跌幅已近三成。

因此，面臨比當年更熱，同時也更擁擠的酒業賽道，“娃茅”即便上市成功但若想獲得超越珍酒李渡的表現也較為困難。

不被承認的“親戚”

公開資料顯示，娃茅酒業2022年7月成立，注冊資本3200萬元，從事白酒生產、推廣、銷售等。2023年1月19日，娃茅酒業獲500萬元天使輪融資，投資方包括順為資本、光谷創投、快悅抱團等。

企查查數據顯示，娃茅酒業實際控制人為宗澤后，其主要股東為大理宗盛智能科技有限公司和杭州宗盛商業發展有限公司，持股比例分別為70%和30%，宗慶后旗下的浙江娃哈哈創業投資有限公司持有宗盛智能15.62%的股份。

《每日財報》關注到，去年9月25日，娃茅酒業的微信公眾號發文介紹其在杭州舉辦的“貴州娃茅酒品鑒會”。宣傳文案顯示，“2016年娃哈哈投資成立宗盛智能”“2022年宗盛智能投資成立娃茅酒業”，讓人以為該產品與娃哈哈有關。

有意思的是，娃哈哈否認與娃茅的關系。娃哈哈表示，“未參與娃茅白酒的生產、銷售、推廣等任何活動，未提供品牌、企業名稱等任何授權，該產品及其生產企業與我司無關”。

而且，除了被質疑“碰瓷”娃哈哈，娃茅酒業還被指“碰瓷”茅臺飛天酒。因為不論是產品本身，還是名字、包裝，娃茅都像極了茅臺。還有，同是醬香型白酒，娃茅白酒產地在貴州茅臺鎮醬香酒核心產區，自稱“擁有與茅臺酒同享的生態環境和生產工藝”。

2022年，“娃茅酒業”微信公眾號發布的“娃茅酒業2022年全國財富峰會暨貴州娃茅酒品鑒會”宣傳海報顯示，公司產品“貴州娃茅酒”的圓柱形白瓷瓶身，紅色飄帶系瓶口，以及瓶身紅底金邊標簽上從左下向右上排列的產品名都與茅臺飛天酒極度相似。售價方面，“貴州娃茅酒”的也是對標飛天茅臺的1499元。

很顯然，娃茅就是走的茅臺路線。

“娃茅”的成長仍需時間

在娃茅酒業有關借殼上市的消息中，公司稱“娃茅酒業與美國SPAC公司合并協議的簽署，標志著娃茅美股上市之路已然筑成?！钡珜嶋H上，從娃茅酒業大股東宗盛智能的近況來看，其成長仍需更多時間。

近日，宗澤后被強制執行6317萬，關聯案件為寧波梅山保稅港區凱瓴嘉銀股權投資合伙企業（有限合伙）與宗澤后相關股權轉讓糾紛，執行法院為杭州市余杭區人民法院。

需要注意的是，大理宗盛存在多條被執行人信息。天眼查顯示，自2022年11月-2023年5月，6個月期間，大理宗盛共有8條被執行人信息，被執行總金額超1000萬元。除多條被執行人信息外，大理宗盛還因不愿意履行生效法律文書確定義務，成為失信被執行人。

針對頻繁被執行，宗盛智能官微曾在3月10日晚間發布公告稱，相關事件仍在積極協調中。

大股東官司纏身之余，《每日財報》認為也需著重留意其產品風險。

娃茅酒業在其官網上顯示，與貴州昌泰酒業公司（以下簡稱“貴州昌泰”）正式合作生產貴州茅娃醬香酒。目前是在貴州昌泰酒業貼牌生產，由昌泰供應基酒。據悉，昌泰酒業成立于2006年，2021年11月，貴州昌泰酒業公司曾被貴州茅臺酒股份有限公司告上法庭，案由為“侵害商標權糾紛”。

至此就不免產生幾分猜測，娃哈哈間接入股娃茅酒業，借用曾經被茅臺起訴過的一個公司貼牌生產，又不直接承認介入，這很可能是在規避相關風險。而娃茅上市的背面，又是實控人非常缺錢，這很難不讓投資者產生關聯預期。

總的來說，作為一家成立于2022年7月的企業，一年不到就忙著上市，這難免操之過急。都不必談及酒企生存的根基所在，娃茅尚且稚嫩。

內容來源：每日財報 呂明俠

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