觀焦點：低利率下個人理財陷兩難 三類投資品或可補位

A、H股市場持續波動，存款收益接踵下調，銀行理財收益也不見起色等，個人理財陷入兩難。

面對市場的窘況，投資人越發茫然，哪些產品能夠接力或補位成為年度投資佳品，是投資者關心的焦點，目前增額終身壽險、外幣存款和黃金或是資金端較好的“接口”，投資人可以重點關注。

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接力品一：增額終身壽險

目前增額終身壽險是“當紅炸子雞”。“謝幕在即，6月30日3.5%將‘團滅’！”“三年前4.025%，今天的3.5%”“務必把握當下，且買且珍惜。”近期，類似營銷文案在朋友圈刷屏。

盡管監管多次強調禁止炒停銷售，但關于預定利率3.5%產品的炒停銷售盛宴仍然上演了，也在一定程度上體現資產荒下，資金出口依然較窄。

讓市場發生變化的，是近兩個月來關于監管調研和窗口指導的兩則消息：3月下旬，原銀保監會組織20余家人身險公司開展圍繞普通險預定利率分布、分紅險預定利率和分紅水平等公司負債成本情況的調研，一時間，預定利率即將下調之聲風起；4月下旬，監管進行窗口指導，要求壽險公司調整新開發產品的定價利率，要求定價利率從3.5%降到3.0%。

蝸牛保險經紀CEO尚萌萌在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，從去年開始存款利率多次下調，會直接利好具備長期儲蓄功能的保險，比如增額終身壽險，還有部分的養老年金產品。其中養老年金產品，比較合適身體健康，預計壽命比較長的人群，這樣能對后續養老提供充足的資金補充。因為是按照壽命時間領取，因此時間越長，相比存款利率而言，整體收益會越高。預計到90歲的話，長期的收益率可達到4%。缺點是每年領取的額度是固定的，不能按用戶實際需求領取額度，特別在養老階段需要大筆支出的時候，可能比較難以滿足。

而增額終身壽險，具備大部分養老年金的優點，可以幫助實現長期儲蓄功能，短期需求也可以通過減保解決按需領取。因為合同約定的保單復利3.5%，按照持有30年測算的話年單利可以達到6%左右。對于民眾而言，如果有比較中長遠的子女教育支出、婚嫁金、創業金等需求，5-10年左右沒有特別多急需的資金需求的話，通過增額終身壽險相當于做了整體收益率遠高于存款利率的長期儲蓄。特別是在養老階段，這筆錢可以解決大額開支，同時還能保障穩定增值，基本能解決多數人的養老需求。

不過增額壽險有自己的短板，由于兼具保險和理財兩個功能，所以其價格較貴，而且保障較少。此外流動性較差，如果是資金在5年之內是需要流動的，不建議購買，否則提前支取，會面臨較大的資產損失。

接力品二：外幣存款

美聯儲自去年開始展開大幅度長周期的加息，美元存款利率也跟著芝麻開花節節高。根據21世紀經濟報道記者的采訪發現，目前美元存款的利率多集中在4%—5%之間。其中中國銀行力度較大，即符合一定條件下，一年期美元存款利率最高達5.1%。根據觀察，不同存款金額還有不同的存款利率，通常情況下金額越高，存款利率越高。

對于美元存款利率走高的原因，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，主要是受美聯儲激進加息、收緊美元流動性推動，截至目前，美聯儲將短期利率調升至5.0%以上，相應存款利率也隨之走高。

自2022年3月以來的本輪加息，是美聯儲自1980年以來最快速、最激烈的一輪加息。今年5月初，美聯儲再次宣布加息25個基點。至此，本輪累計加息幅度已達500個基點。但就目前來看，美聯儲的加息已經處于“兩難”境地，盡管美國通脹率仍然居高不下，但大幅的加息已經讓美國銀行業遭受著前所未有的危機挑戰。

根據CME“美聯儲觀察”：美聯儲6月維持利率不變的概率為33.5%，加息25個基點的概率為66.5%；到7月維持利率在當前水平的概率為20.2%，累計加息25個基點的概率為53.4%，累計加息50個基點的概率為26.4%。相比上一期均有提升。

此外還需要注意的是，美元存款基本都存在長短倒掛的情況，即長期限的存款利率低于短期限的存款利率，最明顯的是一年期存款利率要高于兩年、三年期的存款利率。比如某行一年期的美元存款利率為5.0%/年，兩年期則降至3.1%/年。

“主要是因為美元進入加息的頂端，未來繼續大幅加息的可能性不大，最多再加一兩次，累計加息的幅度在50個基點以內，一旦美國經濟出現惡化，加息不但會馬上停止，甚至可能會降息，這才導致了長短倒掛情況。”華南一家私募對21世紀經濟報道記者表示。

不過需要提醒的是，目前如果手里有美元，可以鎖定較高的利率，但是如果現在換匯再去存美元，則有可能得不償失。美元指數近期一直維持在104點上方，處于歷史高位，一旦美聯儲停止加息，甚至開始降息，美元匯率存在較強的調整要求，幅度可能超過預期。存在“得了利率，失了匯率”的可能性。

浙商證券預計，內外部因素共振預計驅動下半年美元指數回落至98點附近。

接力品三：黃金

黃金“贏麻了”，今年一度刷新歷史高點至2076.20美元/盎司，年內漲幅超過12%，成為年度最佳投資品之一。今年全球央行都成為黃金的擁躉，世界黃金協會數據顯示，一季度多國央行熱購黃金，令全球官方黃金儲備增加228噸，創下一季度歷史新高。其中，新加坡、中國、土耳其和印度在總購買量中占據“大頭”。數據顯示，新加坡金融監管局是一季度全球央行中的最大買家，新購入69噸黃金；中國人民銀行購入58噸黃金；土耳其和印度的官方黃金儲備分別增加30噸、7噸；捷克和菲律賓分別增加2噸、1噸。

市場對于黃金的熱情“燃爆”，全球最大的黃金ETF-SPDR最新的持倉達到941.29噸，相比今年3月初的低點901.42噸，出現明顯的增倉。

目前市場幾乎沒有長線看空黃金的觀點，多數分析認為黃金仍會繼續攀高。中金發布研究報告表示，黃金有望在2023年創出較高漲幅。中金認為隨著美國通脹回落，將驅動美聯儲放緩加息節奏甚至開啟降息周期，實際利率有望持續回落；再疊加當前逆全球化背景下，全球貨幣體系面臨深刻變革，黃金儲備的購買需求正在系統性上升，金價已進入右側上行通道，有望達到2300-2500美元/盎司的水平。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，黃金目前依然是值得投資的品種。他認為主要基于三大邏輯。第一個大邏輯全球的“水”還是比較多。第二個大邏輯，全球的風險事件迭出，除了俄烏沖突之外，美國的銀行接二連三的破產，也導致避險資金越來越青睞黃金。第三個大邏輯則是黃金的“粉絲”越來越多，全球央行都在齊購黃金。全球央行和主權基金持續加購黃金。

（編輯：曾芳）

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