超預期！沙特追加減產(chǎn)100萬桶，來看最新解讀…國際油價跳空高開，市場溫和看漲

為了拯救跌破70美元的油價，全球最大產(chǎn)油國——沙特再度出手！

6月5日凌晨，OPEC+會議“艱難”達成協(xié)議，OPEC+同意將前期的減產(chǎn)計劃由2023年底延長至2024年底，符合市場預期。

不過，在會議結束后，沙特宣布，從7月起，將自愿再減產(chǎn)原油100萬桶/日，將自愿減產(chǎn)的數(shù)量從50萬桶/日提升至150萬桶/日，為期一個月，這明顯超出市場預期。

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值得注意的是，本次沙特的減產(chǎn)力度之大創(chuàng)數(shù)年以來的紀錄，穩(wěn)定石油價格的態(tài)度十分堅定。不過，市場反應溫和。周一，國際油價跳空高開，WTI原油主力合約一度大漲3%，隨后漲幅回落，價格在73美元附近震蕩；上期所原油主力合約收盤上漲3.61%。而此前OPEC+的兩度減產(chǎn)，油價開盤分別大漲10%和7%。

OPEC+“艱難”達成協(xié)議

自4月中旬以來，原油市場持續(xù)萎靡不振，油價從80美元上方一路跌破70美元。5月31日，國際油價最低跌至67.03美元。

6月5日凌晨，在維也納舉行的OPEC+會議備受市場關注。最終，OPEC+會議“艱難”達成協(xié)議。

第一，OPEC+同意將前期的減產(chǎn)計劃由2023年底延長至2024年底，符合市場預期。

前期OPEC+兩次減產(chǎn)合計達366萬桶/日，具體為：

今年4月，多個產(chǎn)油國自愿減產(chǎn)。其中，沙特（實施自愿減產(chǎn)50萬桶/日）、阿聯(lián)酋（14.4萬桶/日）、阿爾及利亞（4.8萬桶/日）、科威特（12.8萬桶/日）、阿曼（4萬桶/日）、伊拉克（21.1萬桶/日）、哈薩克斯坦（7.8萬桶/日）、俄羅斯（50萬桶/日），合計自愿減產(chǎn)量達166萬桶/日。

去年十月，OPEC+宣布將未來14個月的產(chǎn)量配額削減200萬桶/日。

第二，2024年OPEC+成員國的產(chǎn)量配額重新調(diào)整，近1/3產(chǎn)能被閑置的阿聯(lián)酋上調(diào)了產(chǎn)量基線20萬桶/日。作為代價，一些產(chǎn)能不足的國家被協(xié)商放棄部分未使用的配額，包括安哥拉、剛果、赤道幾內(nèi)亞、尼日利亞、阿塞拜疆、文萊、馬來西亞、蘇丹等。

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心趙亮接受券商中國記者采訪表示，整體而言，2024年OPEC+產(chǎn)量目標調(diào)整為4046.3萬桶/日，較調(diào)整前的4185.6萬桶/日減少139.3萬桶/日。

沙特追加減產(chǎn)100萬桶

令人頗感意外的是，會議結束后，根據(jù)沙特石油部消息，為配合OPEC+的會議決定，共同維護國際原油市場穩(wěn)定，沙特從7月起，將自愿再減產(chǎn)原油100萬桶/日，即從此前自愿減產(chǎn)原油50萬桶/日提升至150萬桶/日，為期一個月，減產(chǎn)措施可考慮延長。

沙特單方面減產(chǎn)100萬桶，這有所超預期。

值得注意的是，此次沙特的減產(chǎn)力度之大創(chuàng)數(shù)年以來的紀錄。今年5月起，沙特自愿減產(chǎn)原油50萬桶/日。兩次自愿減產(chǎn)后，到今年7月，沙特原油日產(chǎn)量將減至900萬桶，為2021年6月以來的最低水平。這是除了新冠大流行期間的歷史性集體減產(chǎn)和2019年煉油設施遇襲之外，其單月產(chǎn)量的十年低點。

沙特表示，為了原油市場的穩(wěn)定，沙特將“采取一切有必要的行動”。

平安期貨研究所首席研究員楊宏表示，OPEC+在2020年油價大跌之后重新奪回油價的主導權，因此OPEC+的每次減產(chǎn)都將從供給端對油價帶來重要影響。

“在4月2日產(chǎn)油國宣布新的減產(chǎn)后，市場對5月份開始的366萬桶/日的減產(chǎn)已經(jīng)有所消化，但是沙特在7月份的額外減產(chǎn)甚至延長額外減產(chǎn)的情況，將導致原油供給在下半年進一步收緊，原油下半年的供給缺口將進一步擴大。因此，本次減產(chǎn)協(xié)議中沙特的額外減產(chǎn)對油價帶了來新的利多支撐因素。”楊宏說。

趙亮則表示，他們分別從時間維度和邊際變化的角度解讀此次會議決議的影響。自6月份至2023年年底，OPEC+供應的邊際變化僅在于沙特7月份額外減產(chǎn)的100萬桶/日，其他國家則延續(xù)5月份的減產(chǎn)計劃不變，即除了沙特外的其他OPEC+成員國的原油產(chǎn)量在今年下半年仍將保持穩(wěn)定。

至于2024年原油供應的主要邊際變化，在于部分成員國產(chǎn)量基線調(diào)整對原油產(chǎn)量的影響，但下調(diào)產(chǎn)量基線的國家本就存在多年投資不足、閑置產(chǎn)能有限的問題，這些國家的實際產(chǎn)量原就達不到產(chǎn)能配額，因此即使下調(diào)這些國家的產(chǎn)量目標也不會對實際產(chǎn)量帶來較大約束，相反阿聯(lián)酋還上調(diào)了產(chǎn)量目標作為對沖。因此，2024年OPEC+產(chǎn)量目標的調(diào)整對原油供應的影響相對有限。

市場溫和看漲

雖然沙特超預期減產(chǎn)，但原油市場整體反應溫和。

周一早晨，國際油價跳空高開，WTI原油主力合約一度大漲3%，隨后漲幅回落，價格在73美元附近震蕩；上期所原油主力合約收盤上漲3.61%。而此前OPEC+的兩度減產(chǎn)，開盤分別大漲10%和7%。

高盛認為，此次OPEC+會議意味著“溫和看漲”，盡管減產(chǎn)將刺激油價走高，但高盛強調(diào)，當下的市場情緒依然非常疲軟，倉位也偏向空頭。

“盡管從基本面來看，沙特的額外減產(chǎn)提振油價1-6美元/桶，這取決于減產(chǎn)是否持續(xù)1-6個月，而現(xiàn)貨市場的強勢最終應該會提振倉位和價格。”

楊宏指出，上周公布的包括中國、美國、歐元區(qū)在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟體的制造業(yè)PMI均表現(xiàn)疲弱。近期汽油裂解價差回落，柴油裂解價差持續(xù)偏弱，總體上顯示當前需求依然偏弱。同時，因俄羅斯海運原油依然處于高位，市場質(zhì)疑俄羅斯減產(chǎn)承諾，原油整體供給依然充裕，短期油價預計繼續(xù)偏弱運行。

對于下半年的油價，楊宏認為，隨著原油需求季節(jié)性回升，同時在OPEC+減產(chǎn)、沙特額外減產(chǎn)等因素推動下，供需將逐步收緊，此前IEA預計下半年全球將出現(xiàn)200萬桶/日的缺口，因此下半年油價重心將逐步上移。

趙亮也表示，7月份開始落地的減產(chǎn)傳導到原油庫存以及原油價格端仍需要一定時間，短期受海外經(jīng)濟放緩以及供應充足的影響，油價持續(xù)上行的動力仍然不足，油價或回補缺口；后期沙特減產(chǎn)使得供應收緊、海外出行旺季支撐需求、宏觀情緒轉好的情況下，油價下方仍有較強支撐，預計后期油價仍將延續(xù)區(qū)間震蕩格局，布油參考70-83美元/桶的運行區(qū)間。

校對：李凌鋒

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