直擊華爾街｜Fordham顏安：美聯儲加息影響有遲滯性 市場對經濟衰退已有一定預期

南方財經全媒體記者 周蕊 向秀芳 紐約報道

截至6月16日當周，華爾街投資者的目光聚焦于美聯儲最新政策會議。6月14日，美聯儲在6月議息會議中決定維持利率不變，但由于通脹距離2%的目標值仍然過高，美聯儲暗示今年可能還會再加息兩次。

經濟數據方面，根據美國勞工部6月13日的報告，美國5月消費者價格指數CPI同比上漲 4%，低于 4 月份的 4.9% 和去年 6 月份的 40 年高點 9.1%。這是自 2021 年 3 月以來的最小同比漲幅。該數據為美聯儲6月暫停加息提供了數據支撐。

(資料圖片僅供參考)

美股三大指數集體走強 納指連續第8周上漲

從整體來看，盡管周五美股收跌，但是三大股指本周均錄得漲幅，道瓊斯工業平均指數一周累計上漲422.34點，收于34299.12點，漲幅為1.25%；納斯達克綜合指數上漲430.43點，收于13689.57點，漲幅為3.25%，這是連續第8周上漲，創下2019年以來的最長連漲時間紀錄；標準普爾500種股票指數上漲110.73點，收于4409.59點，漲幅為2.58%，該指數連續第5周上漲，創2021年11月以來的最長連漲時間紀錄。

那么，美聯儲宣布利率維持不變，但是同時釋放出鷹派信號，表示未來有可能繼續加息，這對市場來說意味著什么？近期標普500指數和納指走勢強勁，創下新高，經濟衰退的可能是否已經不復存在？6月16日，我們邀請到美國福特漢姆大學金融系主任顏安，來解讀近期美聯儲貨幣政策的影響以及接下來投資者需要重點關注的問題。

此外，近年來華爾街大熱的ESG（環境、社會和公司治理Environmental, Social and Governance）金融是顏教授的主要研究方向之一，在采訪中，他也將與我們談談ESG投資未來的發展趨勢。

美聯儲暫停加息觀察政策效果 后續決策更依賴數據

南方財經：6月14日，美聯儲宣布六月維持利率不變，但同時也暗示7月可能繼續加息，對此你有什么看法？

顏安：6月14日美聯儲宣布維持利率不變，其實是在市場的預期之內的。因為美聯儲在過去的一年多時間里，已經加息加了10次，對遏制通脹也起到了一定效果，通貨膨脹有所下降，所以市場也就已經預料到美聯儲6月份會暫停加息。這次暫停加息是為了觀望此前10次加息的效果如何，然后根據情況美聯儲再做下一步舉動。

但是另一方面，市場可能沒有預期到美聯儲宣布暫停加息后又發表了一些鷹派的言論，表示可能在一年之內還要再加兩次息，也就是50個基點。我認為美聯儲會保持自己的靈活性，有可能在7月份會加息25個基點，但是還是要根據經濟數據的情況而定，美聯儲不希望被局限。目前先給市場一個最壞的預期，這樣的話美聯儲之后的操作空間就會比較大。

再有一點，美聯儲現在的貨幣政策是基于數據驅動的，此前美聯儲加息最主要的目的就是為了降通脹，但是一般情況下加息都有18-24個月的遲滯性，而現在美聯儲則要根據以后的經濟數據以及通貨膨脹情況，進一步決定下一步的走勢，所以從這個角度來說，美聯儲更加依賴數據來做以后的決策。

市場對經濟衰退有一定預期 人工智能帶動作用有待觀察

南方財經：近期美股走勢非常強勁，標普500和納指均創下了13個月以來的新高，華爾街一直在談論的經濟衰退是否只存在于經濟學家的擔憂中？

顏安：我覺得不能說經濟衰退只存在于經濟學家的擔憂中，我也聽到過很多經濟學家表達了這方面的擔憂，包括我們認識的一個經濟學家Campbell Harvey也提到過經濟衰退的問題。現在他做了很多的研究，其中一個理論就是，如果利率倒掛的話，對于經濟危機是有預測作用的。

現在在市場里面也有這樣的擔憂，尤其是高利率的情況下，包括通貨膨脹雖然已經降下來了，但是還沒有完全降到美聯儲所期望的2%的水準，所以美聯儲還是有可能繼續加息，進一步提高利率。同時，金融業中的銀行板塊也有一些困難，就像我剛才提到的，包括利率倒掛導致銀行里面的風險管理會出現一些問題，然后利率的提高也導致了銀行縮減銀根，在貸款方面也縮減了很多。

以上這些，對經濟都有一個逆向的作用，所以從這個角度來說市場對經濟衰退還是有一定的預期的。經濟危機的可能性在一定程度上已經被估價到股票市場里面了，因此我認為經濟衰退的可能性不僅僅是經濟學家的擔憂。但是另一方面，市場也存在一定的樂觀性，這一次的情況跟以前可能所不同，因為美國以前很大程度上是完全依賴于貨幣政策，近期一些非常激進的財政政策，對于避免經濟危機可能也會起到一定的作用。

現在人工智能很火，納斯達克的股票最近漲得很厲害，都是由于人工智能方面的發展，這個行業對經濟有很大的一個促進作用，但是不知道能否成為經濟發展的一個新引擎，就像當年互聯網剛剛出現的時候那樣推動經濟發展。如果說人工智能確實能夠帶動新的經濟發展，那么也可能會避免經濟危機，從這種角度上來說人工智能以后會發展到什么樣的程度，我們可以拭目以待。

多重因素推動 歐美企業高管訪華加強交流

南方財經：比爾蓋茨四年以來首次訪華，這釋放出了什么樣的信號？

顏安：最近是有很多的大公司，不僅是美國還有歐洲的一些大型公司高管都開始訪問中國，包括高盛，摩根大通，還有特斯拉，這些公司的總裁都開始安排中國行。我覺得這里面有各種各樣的因素，首先一種可能性是疫情開放以后，大家開始正常的走動。還有一種可能性就是中國現在在加大自己的招商引資的力度，所以這也會吸引這些高管去中國訪問。另一方面就是現在國際的大環境，包括近期的一些會議說跟中國不要脫鉤，要降風險，這是一個關鍵的時候，大型公司高管可能也想去了解中國的看法。

美國ESG投資短期存逆流 長期仍是一個大趨勢

南方財經：ESG金融是你的主要研究方向之一。而ESG投資近年來也是華爾街一個熱門主題。最近幾個月以來，美股市場上表現優于大盤的一些股票，包括百思買、微軟、Adobe和 Nvidia等熱門個股，也是一些ESG基金的主要投資標的，你認為ESG投資前景如何？對于華爾街出現的一些反ESG聲音，尤其是針對化石燃料等環保領域，你怎么看？

顏安：我覺得總體來說ESG的投資是一個大趨勢，但是從短期來說它肯定是有反復和波折的。現在美國的現狀非常政治化，有時候在南部的佛羅里達州和得克薩斯州還把ESG妖魔化。現在華爾街一個大的趨勢，以前大家經常提到“Greenwashing”這個詞，也就是粉飾出“綠色環保”的假象，現在變成“Green hushing”就是大家禁言（刻意不提“可持續發展”），大家不愿意去談太多ESG投資的東西，我覺得ESG短期是有一定的逆流現象，但長期還是有發展的趨勢。

目前短期的逆流也是有一定的原因的，包括政治方面的原因，美國的ESG投資發展存在自身的問題，在特朗普時期美國基本上沒有做任何ESG方面的發展，相當于落后于歐洲整整4年。歐洲在這段時間里面，出臺了很多的關于ESG投資方面的一些準則和規范，監管也有所加強。在特朗普下臺以后，拜登上臺之后，美國ESG突然一個大爆發，但在爆發的時候沒有任何的準則，沒有更好的規范，所以導致了很多是打著ESG的旗號去進行表面化的“可持續化發展”。

在這種情況下，很多美國政客開始反對ESG，這也是可以理解的，但從長期來看，以及歐洲的發展來說，美國年輕的一代人，尤其是大學剛剛畢業，或者還在中學階段的學生們，都非常看重環境、社會公平等等一些話題，同時他們也有很多自己的觀點。所以這些年輕的一代成長起來后，從大趨勢來說ESG投資將還會是以后一個大趨勢。

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