環球信息:2023年的投資風向 中歐基金投研軍團的低波策略

回想2022年的資本市場，幾乎給所有投資者都留下了陰影，股市債市攜手下行，投資者們心懷憧憬想在文字里白馬春山慢慢行，但卻在生活里蠅營狗茍無窮年，壓力之大無以言表。轉眼到了2023年，終于有了好轉，權益市場出現上揚走勢，曲線很好看，偏債混合基金也一掃頹勢，表現出眾，根據公開數據顯示，2023開年以來，絕大多數偏債混合型基金錄得正收益。

但是，對于跌怕了的中小投資者們，仍然心有余悸，當一個人在一個環境中受過傷害，接下來多少還是會緊張不已。從宏觀市場表現來看，國內經濟復蘇方向明確，但市場行情演繹速度與節奏仍需觀察，高波動的權益類產品仍然讓不少投資者舉棋不定。相比之下，長期風險收益性價比較高的低波策略產品，或許能為投資者提供資產配置的優質解決方案。

(相關資料圖)

市場中的低波產品有不少，低波策略也成為了不少基金公司主攻的方向。中歐基金的低波策略團隊，就受到了很多投資者的關注。

中歐低波策略團隊 一支“軍紀”明晰的投研軍團

要知道，做到真正的低波，是很不容易的，因為無論在市場如何波動，基金經理能不被情緒所影響，反人性、堅定執行交易策略，是一件非常困難的事。

這個時候，就需要一支匯聚行業老兵且紀律嚴明的投研軍團，這就是中歐基金的低波策略團隊。

團隊負責人由中歐基金的投資總監黃華擔任，黃華具有14年從業經驗，曾經任職于險資的大資金方。在團隊的投資決策當中，黃華堅持把高度“紀律化”貫穿始終。

這種“投資軍規”，一方面體現在統籌考慮股票類資產和債券類資產的風險，團隊內的每只產品都要做到股債風險對沖，以確保組合長期穩健。

另一大投資紀律是，保持組合的權益倉位長期穩定，不出現大的漂移。黃華相信“盈虧同源”，高權益倉位是一把雙刃劍，雖然有時候可能帶來很豐厚的收益，但也同樣可能帶來更大的風險。

在黃華的團隊中，華李成是中歐基金低波策略團隊的中堅力量，具備豐富的低波策略產品投資管理經驗。

以華李成在管的中歐瑾通A為例，也是嚴格貫徹了團隊內“權益倉位長期保持穩定”的投資紀律。近6年基金年報顯示，2017-2022年年末權益倉位都保持在12%以內。

數據來源：基金定期報告，2022/12/31

魚與熊掌 能否兼得？

有不少投資者都認為，波動率和收益率是一個硬幣的兩面，波動低的產品很難獲得較高的收益率，那么低波策略產品如何在控制波動的前提下爭取收益呢？據華李成講述，中歐低波策略團隊的策略也跟隨市場經歷了三次進化：

1.0版本是股債分倉的階段。

2018年之前，中國宏觀經濟的周期性特征明顯，價格波動劇烈。“時不時就會提供比較好的建倉機會”。華李成回憶道，當時的核心任務就是判斷宏觀經濟和各類資產運行的方向，解決何時應該全力配債，何時全力加倉股票的問題。

過去兩三年，是低波策略的2.0階段。

華李成發現，宏觀波動相對較低，但內部產生了明顯的結構性分化，淡化擇時、自下而上的投資方式成為主流。華李成與中歐基金低波策略團隊跟隨市場風格的變化，加深對股票資產內部行業和個股的研究，借力中歐專家型權益投研平臺堅實的基本面研究支持，挖掘競爭力強、行業景氣度高的公司。

2022年是低波策略3.0的開端。

地緣沖突、國內疫情等宏觀環境的變化超出了許多投資者的預期，市場熱點輪動加快，對做好資產配置提出了更高挑戰。

當市場的論調開始從“自下而上”轉變為“自上而下”、“投資需要懂宏觀”時，宏觀研究出身的華李成則在思考， “當下，除了要關注宏觀和估值，市場的情緒、資金流向，市場本身的走勢也值得高度關注。”在這樣的背景下去迭代我們整體的投資策略，“可能很難存在一招鮮吃遍天的策略，這就要求我們在股票內部的不同的策略之間，要去進行一個合理的選擇和搭配，并根據市場情況進行動態調整。”

特別值得一提的是，華李成在管的所有基金產品，近一年的收益都很可觀。

這份成績的背后，就是華李成嚴格貫徹了團隊內“權益倉位長期保持穩定”的紀律，和自己對投資的獨特的見解。

總結中歐低波策略，具有兩大特點。一是絕對收益為導向，通過資產配置和策略研究，力爭取得更高的風險收益比；二是強調紀律化投資流程，追求業績的可持續性。

在運作流程中，通過長期組合風險收益特征定位，到中期戰略資產配置管理，再到短期戰術資產配置爭取適度收益增強，一整套流程達到長期收益目標和短期風險控制。低波策略團隊特別強調過程管理和紀律執行，內部定期進行業績歸因和風險排查。

縱觀中歐基金低波策略團隊從1.0到3.0的進化過程，拆解紀律化投資流程，可以理解中歐瑾通過往為何能在復雜多變的市場中畫出平穩向上的漂亮曲線。這背后是低波策略團隊與時俱進的敏銳、不斷拓展能力圈的勤奮，始終在提供更動態、更多策略、更精細化的解決方案。

本文來源：財經報道網

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