天天訊息：一度點(diǎn)燃“轉(zhuǎn)向預(yù)期” 美聯(lián)儲(chǔ)決議首次暗示“激進(jìn)加息”可能到尾聲

如市場(chǎng)所料，美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)了前幾個(gè)月激進(jìn)加息75個(gè)的步伐，不同的是，本月聯(lián)儲(chǔ)首次明確，決定未來(lái)加息步伐時(shí)要考慮到，加息的影響有滯后性。

美東時(shí)間11月2日周三，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)后宣布，將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從3.00%至3.25%上調(diào)到3.75%至4.00%。這是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)。至此，美聯(lián)儲(chǔ)自今年1月起已連續(xù)六次加息，并且從6月開(kāi)始，保持著1994年11月以來(lái)最大的單次加息幅度。

和今年7月以及9月的前兩次加息一樣，本次美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度也符合市場(chǎng)預(yù)期，而且FOMC投票委員也全體贊成加息75個(gè)基點(diǎn)。

(相關(guān)資料圖)

相比9月的上次聲明，本次美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明的最大差別是，在重申降低通脹的承諾后，新增了兩句話：

“(FOMC)委員會(huì)預(yù)期，為了保持貨幣政策立場(chǎng)有足夠的限制性，讓通脹能隨著時(shí)間推移回落到2%，(政策利率的)目標(biāo)區(qū)間持續(xù)上升是適宜的。為了判斷未來(lái)目標(biāo)區(qū)間的上升步伐，委員會(huì)將考慮到，貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹的滯后性，以及經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)變化。”

華爾街見(jiàn)聞注意到，這是美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)激進(jìn)加息75個(gè)基點(diǎn)以來(lái)首次在決議中承認(rèn)，要考慮到加息對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹的影響是滯后的。

媒體評(píng)論稱(chēng)，新增的兩句話讓聯(lián)儲(chǔ)決策者堅(jiān)定地致力于遏制高通脹，但同時(shí)承認(rèn)，加息的影響有滯后性。美聯(lián)儲(chǔ)是在暗示，遏制通脹的激進(jìn)加息可能進(jìn)入尾聲。

美聯(lián)儲(chǔ)決議公布后，有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱(chēng)的記者Nick Timiraos立即在文章中指出，通過(guò)承認(rèn)加息的影響有滯后性，美聯(lián)儲(chǔ)官員在暗示，可能放慢加息步伐。

文章稱(chēng)，之前一些聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)開(kāi)始暗示，他們希望很快放慢加息速度，并且可能明年初停止加息，以便觀察今年加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，他們希望降低導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不必要地大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。但另一些官員表示，現(xiàn)在討論這些為時(shí)尚早，因?yàn)橥洺掷m(xù)居高不下，而且高通脹在經(jīng)濟(jì)體內(nèi)廣泛存在。

文章認(rèn)為，隨著利率達(dá)到可能限制支出、就業(yè)和投資的水平，這種未來(lái)加息多大幅度的爭(zhēng)論可能加劇。

AllianceBernstein的高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Eric Winograd評(píng)論稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)的決議表明，聯(lián)儲(chǔ)可能樂(lè)意放慢加息步伐。除了觀察數(shù)據(jù)和市場(chǎng)，他們現(xiàn)在還考慮已有行動(dòng)的累積影響，而且打擊經(jīng)濟(jì)的影響會(huì)滯后。大部分估算顯示，需要9到12個(gè)月才能感受到加息的影響，最大限度發(fā)揮影響需要12到18個(gè)月。現(xiàn)在距離美聯(lián)儲(chǔ)首次加息才過(guò)去八個(gè)月，所以有理由放慢腳步。

下圖可見(jiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布加息決議后，市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)12月加息75基點(diǎn)和明年2月加息50基點(diǎn)的預(yù)期幾率都下降。

繼續(xù)重申讓通脹回落到目標(biāo)的承諾 、未來(lái)適合繼續(xù)加息

本次聲明的新增措辭出現(xiàn)在表達(dá)利率決策的段落中。在增加這些 措辭前，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)重申FOMC尋求實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和長(zhǎng)期通脹達(dá)到2%的雙重目標(biāo)，在表示為支持以上雙重目標(biāo)而決定加息75個(gè)基點(diǎn)后，聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)重申今年3月的表述：

“(FOMC)委員會(huì)預(yù)期，讓上調(diào)目標(biāo)利率區(qū)間繼續(xù)下去會(huì)是適合的。”

和7月和9月的前兩次聲明一樣，本次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后聲明繼續(xù)重申了6月聲明新增的這句話：

“(FOMC)委員會(huì)強(qiáng)烈承諾，將讓通脹率回落至2%這一目標(biāo)。”

繼續(xù)重申聯(lián)儲(chǔ)高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)、高通脹體現(xiàn)能源漲價(jià) 支出和生產(chǎn)增長(zhǎng)溫和

本次會(huì)議聲明繼續(xù)重申3月聲明首次提到的俄烏沖突的影響表述：俄羅斯對(duì)烏克蘭的行動(dòng)“造成巨大的”經(jīng)濟(jì)困難，并且保持了和7月一樣的說(shuō)辭：

俄烏沖突“相關(guān)事件正在對(duì)通脹制造新的上行壓力，并正在對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)施壓。”

和7月及9月的聲明一樣，本次聲明緊接著上面那句俄烏沖突影響后，再次重申了5月追加的那句FOMC“高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)”。

在評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)時(shí)，本次聲明繼續(xù)重申了6月所說(shuō)的“近幾個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、失業(yè)率保持低位”，并繼續(xù)重申3月聲明對(duì)通脹的評(píng)價(jià)：

通脹依然高企，體現(xiàn)了新冠疫情、食品和能源價(jià)格上漲以及更大范圍價(jià)格壓力相關(guān)的供需失衡。

上次的9月聲明中，聯(lián)儲(chǔ)將7月聲明所說(shuō)的“最近的支出和生產(chǎn)指標(biāo)已減弱”改為，“最近指標(biāo)顯示，支出和生產(chǎn)增長(zhǎng)溫和”。本次聲明延用了9月的這一表述。

繼續(xù)重申縮表按5月計(jì)劃進(jìn)行

今年5月美聯(lián)儲(chǔ)公布了縮減資產(chǎn)負(fù)債表(縮表)的路線，從6月1日起減少債券持倉(cāng)，最初每月最多減少300億美元美國(guó)國(guó)債、175億美元機(jī)構(gòu)抵押支持證券(MBS)，三個(gè)月后月度減持最高規(guī)模提升一倍。

和6月、7月和9月一樣，本次聲明未重申上述路線，而是說(shuō)，將繼續(xù)按5月公布的縮表路線減持國(guó)債、機(jī)構(gòu)債和機(jī)構(gòu)MBS。

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