做市商制度同時掛出買盤和賣盤 投資者如何交易？

做市商制度是為了獲得流動性而尋找大機構在市場上同時掛出買盤和賣盤，以便讓投資者可以隨時買入賣出股票，對于流動性較差的市場很有意義。

先來解釋一下做市商，甲和乙之間有時候不能在同一時間提出能夠成交的買賣申請，于是甲必須先把股票賣給丙，然后乙從丙手中購買股票。丙就是做市商，做市商的利潤來源于買入賣出報價的差價，由于做市商本身只能被動地根據其他投資者的意愿進行交易，故這種買賣差價看起來旱澇保收，但是其中也有很大的風險存在。

那么對于投資者來說，做市商制度還是有好處的，對于交投并不太活躍的股票，投資者想買入賣出并不容易，例如在一些并不太活躍的商品期權上，有時候買入價格和賣出價格分別是1元和999元，那么投資者怎么交易?做市商就得給出報價，在495元買入，在505元賣出，于是買家可以在505元買入期權，賣家可以在495元賣出期權。

不活躍的股票也是一樣，買一賣一的差距很大，此時就需要做市商來提供報價，滿足投資者的交易需要。

對于投資者來說，雖然跟做市商進行交易很多時候都是不劃算的，因為買入的股價要比自己的心理預期貴一點，賣出的股價要比心理預期低一點，但是這種損失還是必要的，尤其是在交易并不活躍的股票上，因為股票做市商的風險也是極大的。

單一股票的做市商，很容易成為被游資獵殺的對象，因為股票沒有足夠對沖避險的渠道。雖然科創板的股票都可以融資融券，但融券的券源相對有限。

如果是期權，如果有投資者大量買入棉花看漲期權，做市商賣出了太多的棉花看漲期權，做市商擔心如果棉花價格真的大幅上漲，自己將難以承受風險，于是做市商可以大量買入棉花期貨的股票，以回避自己的投資風險，因為如果棉花價格大幅上漲了，自己的期貨持倉也能盈利，用來彌補期權持倉的風險。

但是股票則不同，如果投資者大量買入某一只股票，不妨稱之為張三科技，而做市商又不得不提供流動性，當做市商沒有足夠庫存的時候就只能不斷提高做市價格加以應對。但是提高股價后，做市商也必須要提供買入的報價，此時投資者如果提出詢價要求，而且數量巨大，做市商也必須要給出自己的報價，但游資此時就能把自己的持股全部賣給做市商，做市商也就被游資割了韭菜，因為做市商的避險操作十分有限，所以做市商的風險也是很大的。

因此本欄說，投資者要理解做市商的做市成本，和做市商進行對手交易并不吃虧，有做市商的股票，值得投資者優先進行投資。同時本欄也建議做市商在遇到投資者集中買入的時候，應該能夠通過大股東融通股票進行賣出，這樣也能避免股價出現非理性的波動。(評論員 周科競)

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