焦點速遞！科創板做市借券業務正式上線 未來有望進一步釋放市場活力

本周一，科創板做市借券業務正式上線。所謂科創板做市借券業務，是指券商在科創板做市過程中，如果券源不足，可以從中證金融處借券賣出。此前，10月28日，中國證券金融股份有限公司(下稱“中證金融”)、上交所和中國結算聯合發布科創板做市借券業務細則，明確了券商從中證金融借出科創板股票用于做市交易業務的有關操作和要求。

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首周已有9只科創板股被借出

自10月31日科創板做市交易啟動以來，已歷經2周時間，其間做市業務運行平穩，做市標的活躍度有所提升。本周一，中證金融公布了做市借券首日的運行情況。當日，華泰證券等多家展業券商從中證金融借出了4只科創板股票，借股總數為10.35萬股，借股總金額約為720萬元。

具體來看，在展業首日，券商從中證金融處借出了科創板股票諾唯贊、西部超導、威高骨科、天合光能。其中，諾唯贊借出的數量較多，有7.65萬股;天合光能借出的數量較少，只有0.15萬股。從借券的期限來看，這幾只股票的期限從3天到30天不等。從借券利率來看，基本在4%上下浮動，最低的有3.4%，最高的達到6.6%。

在科創板做市借券開閘首日，華泰證券順利完成了科創板做市借券全場景交易，通過約定申報、非約定申報等不同方式借入科創板做市對沖券源，為華泰證券科創板做市業務提供券源支持，有效發揮做市商機制作用，致力于提升科創板流動性和定價力。華泰證券相關負責人表示，華泰證券將持續依托全業務鏈協同優勢、融券通平臺技術能力和豐富充足的券源儲備為科創板做市借券業務提供有力支撐。

回顧本周的數據，繼本周一4只科創板股票被借出后，本周三又有睿創微納、中微公司、申聯生物、天合光能、中控技術被借出，借出數量分別為4.91萬股、3.6萬股、1萬股、5.02萬股、4.13萬股;本周四世華科技、中控技術被借出，借出數量分別為10萬股和0.2萬股。截至本周四，共計有9只科創板股票被借出。

借券機制將降低做市成本

值得一提的是，科創板做市借券規則基本對標轉融券，更注重信息披露與風險控制。

券源方面，細則規定，做市借券的出借人為符合條件的公募基金、社保基金、保險資金等機構投資者以及參與科創板發行人IPO的戰略投資者，與科創板轉融券規定相同。交易方面，做市借券同樣允許約定申報與非約定申報兩種方式，約定申報下，出借人和借入人協商確定做市借券的期限與費率;非約定申報下，做市借券期限檔次、費率與非約定申報的轉融券一致。保證金方面，明確做市借券業務需向轉融通擔保證券、資金賬戶提交保證金，保證金的證券名單及折算率與轉融通一致，授信額度、保證金比例檔次等由中證金融結合借入人資信狀況等決定。信息披露方面，明確規定每個交易日前中證金融需披露標的股票的成交數量、期限、費率及余量，對于標的股票的借券余額、市值，以及單一借入人的借券余額占比等均有明確規定，未達規定者則暫停做市借券業務。

“股票做市對券商的資本和庫存股均有較高要求，借券細則的落地，豐富了做市業務券源供給，緩解券商做市業務帶來的資本壓力，同時也有利于出借人盤活股票資產、增加長期持有股票收益，提高市場流動性。”平安證券非銀金融行業首席分析師王維逸分析認為，借鑒高盛等海外大型投行經驗，做市業務對增厚和平滑券商資本金收入有著重要意義。以科創板為契機，國內券商做市商業務有望得到進一步發展，將加速由方向性投資向做市、衍生品等代客業務的轉型。

業內人士指出，做市商須持有大量的股票與投資者進行交易，管理好做市庫存股是做市商持續、穩定地提供做市流動性的重要基礎。做市商可以通過借入股票，快速補充庫存股，進而保障做市商滿足做市義務要求。做市借券機制的推出，豐富了券源供給，在不增加風險敞口暴露的情況下為更多股票提供做市服務，能夠促使做市商機制得以充分發揮積極作用，進一步釋放市場活力。

中證金融則表示，下一步將繼續在中國證監會指導下，與上交所、中國結算密切協作，持續積極穩妥推進科創板做市商機制改革試點，進一步發揮科創板改革“試驗田”作用，更好服務國家創新驅動發展戰略，促進實體經濟高質量發展。記者 劉揚

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