焦點觀察：股價跌破百元關口，天齊鋰業急了？豪擲6億海外買虧損礦

本文來源：時代財經 作者：張汀雯

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1月9日，天齊鋰業（002466.SZ/09696.HK）盤前公告，其控股子公司擬以現金約1.36億澳元（折合人民幣約6.32億元）購買澳大利亞上市公司Essential Metals Limited（ESS.AX）（以下簡稱“ESS”）的所有股份。交易完成后，其控股子公司將擁有ESS對外發行股份的100%。

公告發出后，當天天齊鋰業A股微漲0.91%，收于85.02元；港股收漲2.25%，報61.25港元。

首都經貿大學工商管理學院研究員肖旭在接受時代財經采訪時表示，從附加值的角度來看，鋰電池業務的經濟回報率比遠遠高于制造電動車。天齊鋰業主動加大產業鏈延伸，有利于加強核心資源儲備，占得發展先機，提高公司核心競爭力。

“天齊鋰業此次購買ESS是具有國際視野、戰略視野的落子，該交易鞏固了其鋰礦資源儲備，有利于進一步鞏固天齊鋰業作為鋰電新能源核心材料供應商的綜合競爭優勢，并有可能成為其股價的提振因素之一。”對此，內蒙古銀行戰略部總經理楊海平如是稱。

不過，深度科技研究院院長張孝榮則認為，購買澳洲鋰礦對公司發展有積極意義，但澳洲小礦儲量有限，對股價刺激有限。此前其股價下跌主要因為公司遭遇做空，前期股價漲幅較大，因而跌幅也大，現在大致處于筑底過程。

2022年，天齊鋰業最高股價曾達148.57元。但去年下半年以來，天齊鋰業A股股價持續走低，自2022年7月1日至今，其股價累計跌幅達31.88%。

隨后的9月22日，天齊鋰業曾發布回購公司股份公告，以不低于1.36億元且不超過2億元的價格，預計回購90.67萬股。然而，該舉措對股價的提振效果有限，2022年9月22日至今，天齊鋰業股價累計跌幅25.93%，振幅34.71%。

1月9日，時代財經以投資者身份致電天齊鋰業證券部，詢問是否近期有穩定股價措施，對方稱暫無。

ESS有鋰又有金

從公告來看，ESS的財務狀況并不算太好。

2022年中報，ESS凈利潤虧損653.8萬人民幣，虧損額同比擴大1.7%。ESS營收更是在2022中報直接歸零，資產總額也僅人民幣1.31億元。

但ESS卻頗受世界知名銀行看好。據天齊鋰業公告，目前ESS的前五大股東均為銀行。其中，第一大股東為花旗銀行，持股6.04%。第二、三、四股東為法國巴黎銀行、匯豐銀行以及瑞信集團，分別持股2.35%、1.29%和1.16%。

值得一提的是，ESS目前擁有Pioneer Dome鋰礦項目100%的所有權。該鋰礦占地約450平方公里，鋰礦石資源量為1120萬噸，品位為1.16%，合計為12.9萬噸氧化鋰當量。

根據伍德麥肯茲統計，截至2021年12月31日，天齊鋰業控股子公司泰利森所擁有的格林布什礦場的鋰礦及礦物儲量為1.68億噸，氧化鋰品位為2.04%。因此，若完成本次交易，擬新增的鋰礦資源量占天齊鋰業格林布什礦場鋰礦及礦物儲量的6.67%。

除了鋰礦之外，ESS還擁有金礦。澳大利亞Juglah Dome金礦項目和Golden Ridge金礦項目的100%所有權也歸其所有，但是，這兩處礦權尚處于勘探階段。

此外，值得注意的是，本次交易的資金來源為該控股子公司Tianqi Lithium Energy Australia Pty Ltd（以下簡稱“TLEA”）的自有資金，交易完成后，ESS的100%股權也歸TLEA所有。

TLEA是由IGO（IGO.AX）與天齊鋰業共同成立的合資公司，天齊鋰業占51%的股份，擁有控股權，IGO則擁有49%的股權。與ESS一樣，IGO也是在澳洲證券交易所上市的公司，IGO 在西澳大利亞擁有并經營Nova鎳-銅-鈷礦、Forrestania鎳礦和Cosmos鎳礦。

TLEA的主要資產是位于西澳大利亞的Kwinana氫氧化鋰精煉廠和格林布什鋰礦51%的股份。TLEA是全球可充電電池供應鏈的一部分，該供應鏈正在擴大規模以滿足全球對電動汽車和可再生能源存儲快速增長的需求。

買完澳洲又組團赴阿根廷

2012年起，天齊鋰業就在鋰礦上游產業鏈展開布局。

2012年12月天齊鋰業就開始策劃對泰利森的收購，使其成為天齊鋰業控股子公司TLEA的子公司，其擁有全球最大的鋰礦開采地——格林布什礦場，開啟礦冶一體化發展。

2018年，天齊鋰業收購SQM公司23.77%的股權。SQM是全球領先的精煉鋰生產商。擁有智利Salar de Atacama鹽湖，是全球范圍內含鋰濃度最高、儲量最大、開采條件最成熟的鋰鹽湖。此外，天齊鋰業全資子公司盛和鋰業擁有四川雅江縣措拉鋰輝石礦采礦權。

本次收購ESS，是天齊鋰業在境外再一次對鋰礦上游產業鏈的延申布局。除了在智利、澳大利亞等境外布局鋰礦資產外，天齊鋰業也將視野放去了阿根廷。

近期，由天齊鋰業高管組成的代表團前往智利和阿根廷，參與了一系列關于采礦、生產、研發等內容的會議。阿根廷當地時間2022年12月1日，天齊鋰業與阿根廷YPF鋰業公司在阿根廷舉行會談。此前8月，雙方曾簽署鋰電產業鏈合作備忘錄。

對此，肖旭表示，全球新能源汽車產業迎來發展契機，對于鋰電池的需求量大幅提升，帶動鋰電池行業發展。天齊鋰業收購之舉，是為了更好地順應新能源革命的發展趨勢，通過向上游產業鏈深化鋰電池業務布局，加強關鍵資源的穩定供應。

在全球產業重構的大形勢下，鋰電池業務競爭程度會愈發激烈。從附加值的角度來看，鋰電池業務的經濟回報率比遠遠高于制造電動車。天齊鋰業主動加大產業鏈延伸，有利于加強核心資源儲備，占得發展先機，提高公司核心競爭力。

受益于2022年鋰鹽價格持續上漲，2022年天齊鋰業業績表現也十分亮眼。

平安證券研報指出，“雙碳”背景下，新能源汽車有望加速滲透，終端需求剛性，支撐鋰價高位。2022-2023年全球鋰資源仍有較確定的供需缺口，2024年供需緊平衡狀態。國內鋰資源對外依存度長期高于60%，受限于資源不足，鋰鹽正處庫存低位。資源瓶頸加劇，產業鏈利潤上移，主要在鋰礦和鋰鹽間分配，其中鋰精礦利潤占比由2021年一季度的11%升至2022年三季度的59%，天齊鋰業作為礦冶巨頭，兩端受益。

2022年前三季度，天齊鋰業凈利潤達159.81億元，同比增長2916.44%；扣非凈利潤達149.2億元，同比增長12338.69%。公司總資產也增加到629.66億元，同比增長42.57%。

但與傲人的業績相悖的是，2022下半年以來，天齊鋰業股價持續走低。去年7月1日至今，其股價累計跌幅達31.88%。對此，張孝榮認為，購買澳洲鋰礦對公司發展有積極意義，但澳洲小礦儲量有限，對股價刺激有限。

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