美元波動高于10年平均水平 美國企業被迫支付更高對沖成本

過去一年，全球匯率的劇烈波動打擊了企業盈利，盡管外匯市場的波動有所緩解，但一些企業正在尋求保護利潤和降低對沖成本的方法。

智通財經APP注意到，匯率波動推動摩根大通VXYG7指數9月升至逾兩年高點。波動性仍處于10.1的高位，高于8.34的10年平均水平。

匯率波動打擊了IBM(IBM.US)等企業巨頭，IBM在第四季度財報中稱，其2022年營收減少了35億美元，而Facebook母公司Meta平臺(META.US)表示，如果沒有匯率逆風，其上季度的322億美元營收將增加20億美元。

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根據Kyriba周二發布的季度貨幣影響報告，在2022年第三季度，北美和歐洲公司報告了471.8億美元的負面貨幣影響，比上一季度的損失增加了26%。

Kyriba外匯解決方案和咨詢高級副總裁Andy Gage表示，“匯率波動是企業CEO及其CFO們最關心的問題。”

美元兌一籃子貨幣在2022年升至20年高點后，在過去三個月里下跌了逾7%。蓋奇說，對于那些希望收復去年部分損失的公司來說，這可能是一個好消息，但“隨著組織完成年終報告并準備2023年的指引，波動性仍然特別令人擔憂。”

美元走強意味著美國公司在海外賺取的收入折算后價值下降，美國商品在海外的競爭力下降。盡管美元已回吐漲幅，但策略師預計，隨著各央行調整貨幣政策以抗擊通脹，今年外匯市場將出現更多波動。

波動性導致買賣價差擴大，對沖成本上升，導致企業重新評估其對沖計劃。

對沖成本上升

企業通常使用外匯遠期來鎖定未來匯率，以最大限度地降低匯率風險，使他們能夠提前商定匯率。

Chatham Financial執行合伙人兼董事長Amol Dhargalkar表示，隨著美聯儲大幅上調美國利率，許多包含美元的貨幣對的遠期點都有所上升。

Refinitiv數據顯示，3個月期歐元兌美元遠期合約價格從2022年1月的20.61升至12月的65.52。同期英鎊匯率從-5.70上升到23.77。

"市場存在一種心理和愿望，即不鎖定低位或高位，這取決于貨幣走勢。" Dhargalkar稱。

一些公司正在使用期權來防范匯率造成的損失。這可能意味著，如果匯率波動對它們有利，它們將從中受益。

Vedanta對沖公司駐英國CEO Abhishek Sachdev表示，與一年前相比，他的中端市場客戶使用期權的比例增加了30%。

雖然大多數外匯期權交易都是與銀行進行雙邊交易，但CME集團的上市外匯期權交易量在2022年同比增長16%，平均每天超過4.2萬份合約，相當于44億美元的名義交易量。

Dhargalkar表示，期權也有其自身的缺陷。波動性增加了使用期權對沖的成本，阻礙了更廣泛的采用。例如，根據Refinitiv的數據，12月初六個月歐元/美元平價期權的隱含波動率約為9%，而一年前為6%，這意味著企業為期權提供的權利支付了更高的價格。

中介收益高漲

對沖顧問說，企業試圖將對沖成本降至最低的另一種方式是將外匯管理業務推廣到主要清算銀行以外的更多經紀商。

盡管大多數外匯交易仍通過大型銀行進行，但第三方公司已經搶占了一些利基市場。

由于外匯波動加劇了企業對沖需求，無風險主要經紀商Argentex Group的收入從2021年到現在增長了63%。MillTechFX是獨立貨幣專家Millennium Global Group的一個部門，自8月以來，其客戶數量翻了一番，月收入增長了130%以上。

Kyriba的Gage表示，盡管匯率波動已經消退，對沖成本也有所下降，但"波動和通脹仍是許多公司的擔憂。"

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