對(duì)沖基金大幅降低風(fēng)險(xiǎn)敞口 大佬們“謹(jǐn)慎當(dāng)頭”VS散戶“熱情高漲”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大型投資者正在回避新年美股上漲，它們對(duì)席卷散戶和美國(guó)企業(yè)的購(gòu)買狂潮不以為然。盡管由于上周的風(fēng)險(xiǎn)偏好輪動(dòng)而被迫大量解除看跌押注，高盛主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)追蹤的對(duì)沖基金一直不愿追逐市場(chǎng)收益。隨著標(biāo)普500指數(shù)在近五周內(nèi)錄得第四周上漲，它們?cè)诮刂林芩牡囊恢軆?nèi)削減了多頭頭寸。

多頭和空頭頭寸的減少導(dǎo)致頭寸數(shù)量出現(xiàn)2021年1月以來最大的整體回落，當(dāng)時(shí)日內(nèi)交易員在Reddit上聯(lián)合起來與專業(yè)賣空者較量。

摩根大通編制的數(shù)據(jù)進(jìn)一步表明了專業(yè)投資者的謹(jǐn)慎態(tài)度。該數(shù)據(jù)顯示，周四是2018年初以來第10個(gè)最大的減持日。結(jié)合長(zhǎng)期活動(dòng)，該行的主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)顯示交易量在過去四周非常負(fù)面。

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對(duì)沖基金以防御性敞口而聞名，但它們的這些行動(dòng)似乎表明標(biāo)普500指數(shù)自去年10月以來大約17%的漲幅可能已經(jīng)過頭了，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)仍處于緊縮狀態(tài)，并且企業(yè)盈利正在下滑。對(duì)沖基金缺乏信心與今年年初企業(yè)以創(chuàng)紀(jì)錄的速度回購(gòu)形成鮮明對(duì)比，而散戶大軍正在將倉(cāng)位水平提升至比模因時(shí)代峰值還高的水平。

Alpha Theory Advisors總裁Benjamin Dunn表示：“對(duì)沖基金感到非常震驚，并沒有表現(xiàn)出那種信念。如果你看一下賣方，就會(huì)發(fā)現(xiàn)它們都非常一致地看跌。”

新年市場(chǎng)轉(zhuǎn)變的力度令對(duì)沖基金措手不及。高盛的指數(shù)顯示，雖然今年它們最看好的股票漲幅較標(biāo)普500指數(shù)高出4個(gè)百分點(diǎn)，但它們最看空的股票卻以高達(dá)17個(gè)百分點(diǎn)的表現(xiàn)令其蒙受損失。總體上，全球?qū)_基金的回報(bào)率一直保持在4.5%，而純粹的價(jià)格上漲提升了其頭寸的價(jià)值。

周一美股繼續(xù)下跌，不過標(biāo)普500指數(shù)上周創(chuàng)下了4180點(diǎn)的高位，已經(jīng)比華爾街策略師設(shè)定的平均年終目標(biāo)高出3.2%。

進(jìn)入2023年，由于美股在1月無視摩根士丹利和摩根大通等公司的預(yù)測(cè)員發(fā)出的上半年形勢(shì)將變得艱難的警告而出現(xiàn)上漲，股票敞口較低的對(duì)沖基金正爭(zhēng)先恐后地平倉(cāng)空頭頭寸。在納斯達(dá)克100指數(shù)創(chuàng)下二十年來最佳年度開局之際，高盛追蹤的基金迅速削減了對(duì)科技股的看跌押注，空頭回補(bǔ)創(chuàng)下兩年來最快的速度。

這樣的回補(bǔ)可能為市場(chǎng)反彈增添了動(dòng)力，吸引了更多投資者加入。根據(jù)摩根士丹利交易部門的估計(jì)，趨勢(shì)交易者等基于規(guī)則的計(jì)算機(jī)驅(qū)動(dòng)基金今年已經(jīng)買入了950億至1000億美元的股票，其中1月的購(gòu)買量是2019年11月以來的最高水平。

從目前的情況來看，凈杠桿率從年初開始回升，其部分原因是空頭回補(bǔ)。但高盛的數(shù)據(jù)顯示該比例為69%，仍處于三年區(qū)間的底部四分之一。摩根士丹利和摩根大通的基金敞口數(shù)據(jù)也表明對(duì)沖基金缺乏樂觀情緒，尤其是在美國(guó)。

包括John Schlegel在內(nèi)的摩根大通團(tuán)隊(duì)在一份報(bào)告中指出：“可能會(huì)有一些剩余的平倉(cāng)，但中期指標(biāo)表明這種情況可能快要結(jié)束。此外，隨著市場(chǎng)從高位回落，平倉(cāng)和空頭回補(bǔ)經(jīng)常出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，這可能是市場(chǎng)反彈可能需要喘息的另一個(gè)跡象。”

關(guān)鍵詞： 降低風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)沖基金