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中基優選私募基金50指數（含穩健型指數）周報

【資料圖】

（數據截至2023年2月10日）

一、市場回顧

近期，受理財產品收益率下滑、房貸利率動態調整和樓市預期等因素影響，房地產市場出現“提前還貸”潮，調整存量房貸利率的呼聲漸高，這將有助于進一步釋放內需和消費，改善房地產市場預期。國際方面，“流浪氣球”事件后，美國財政部長耶倫仍然希望能夠訪問中國，在經濟問題上加強與中方的溝通；土耳其發生強烈地震，導致土耳其及敘利亞重大傷亡和嚴重財產損失，包括中國在內的100多個國家和地區隨即馳援兩國震區。

市場方面，上周A股小幅調整后繼續走高，兩市成交額在8000億元以上。ChatGPT概念熱度不減，帶領多個板塊上漲，而周期、汽車、醫藥等板塊有一定的跌幅。風格方面，中小盤股票略微占優，基差方面，主要股指在近期多處于升水狀態。

港股方面，2月以來恒生指數、恒生科技指數持續回調，半導體、消費、醫藥、汽車、部分金融等板塊跌幅較大，通信板塊表現較強。美股方面，三大股指短期均處于上行階段，市場雖然仍有樂觀情緒，但強勁的就業數據引發市場對更長時間高利率的預期，股指緩慢走高。

大宗商品市場方面，美元指數小幅走高至104點附近，國際油價保持穩定，LME金屬在1月底以來走弱，但鎳相對表現較強，農產品多數緩慢上行；國內商品整體弱市震蕩，低波動率延續，其中化工板塊跌幅較大，農產品多數也有一定的跌幅。

總體上看，上周股票市場調整，商品市場下跌后波動率降低，中基私募50指數小幅下跌，對沖策略獲得盈利，股票多頭策略、CTA及衍生品策略小幅虧損。

二、中基優選私募基金50指數

《中國基金報》以促進行業發展為初衷，經長時間醞釀及充分準備，推出“中基優選私募基金指數（系列）”，努力將“中基優選私募基金指數”打造成為權威的可投資私募指數，推動私募基金指數化投資，促進國內證券私募行業的健康發展。2021年3月5日，《中國基金報》正式發布該系列的旗艦指數——“中基優選私募基金50指數”（簡稱“中基私募50指數”）。

“中基優選私募基金50指數”共包括50只成份基金，成份基金均來自于市場主流的策略，包括股票多頭策略、對沖策略和CTA及衍生品策略，并在此大類的基礎上，通過量化優選、現場調研深入解析基金的二級細分策略。根據現代資產組合理論，結合各二級策略不同的邏輯、收益風險特征、低相關的歷史業績表現進行組合配置，其中股票多頭策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大類策略中做二級策略均衡，使得投資組合的風險分散。《中國基金報》將按既定規則，持續跟蹤成份基金，不斷挖掘新的候選基金，逐步優化成份基金。

從歷史表現來看，中基優選私募基金50指數具備了走勢相對穩健良好，回撤較小，修復回撤時間較短的特點。

（一）指數表現

中基私募50指數在2023年2月10日當周收于1716.64點，較2月3日當周下跌0.61%。

指標方面，中基私募50指數年化收益率超過16%，遠超滬深300指數年化收益率；風險方面，中基私募50指數的年化波動率不到12%，最大回撤不到15%，均顯著低于滬深300指數；風險收益比方面，中基私募50指數的夏普比率接近1.3，而滬深300指數的夏普比率不到0.1。

（二）成份表現

上周，中基私募50指數下跌0.61%，對沖策略貢獻0.05%，股票多頭策略、CTA及衍生品策略分別虧損0.53%、0.13%。

股票多頭策略下的擇時輪動策略有所斬獲，量化指增策略也有一定收益；對沖策略下的中高頻alpha策略表現較好；CTA與衍生品策略下的基本面中長期策略表現突出。

上周50支成份基金中有16支盈利。從統計指標上看，三類策略中對沖策略、CTA及衍生品策略的盈虧分布比較均衡。

三、中基優選私募基金50穩健型指數

為滿足追求長期穩健收益的投資需求，為市場提供理想的投資工具，《中國基金報》于2021年6月4日發布了中基私募50指數的首個二級指數——中基優選私募基金50穩健型指數（以下簡稱“中基私募50穩健型指數”），目前指數表現優異，收益較高、回撤小、夏普比率高。

配置、組合、優選，是中基私募50穩健型指數表現優異的三個關鍵詞。配置方面，指數秉承“全天候”理念，配置了股票多頭基金、對沖基金、CTA基金三大類風險收益特征顯著的子基金類別，其中對沖基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大類策略的相關性較低（相關系數0.3以下），受股市牛熊的影響小，不同市場環境中總能捕捉到盈利機會。組合是指三大類策略中又細分十五小類投資策略，通過大量數據模擬、策略相關性測試、投資實證分析，盡可能保持各細分策略基金的低相關，從而使指數層面更加穩健；同時，成份基金20支，合理分散又避免寬泛，組合效果恰到好處。在基金優選方面，中國基金報具有數據分析及實地盡調的天然優勢，在眾多私募機構及基金產品中，按照高標準高要求，將優秀私募列入候選，通過深入調研候選私募機構，在各個盈利來源找到理想的投資標的（成份基金），入選成份基金的投資機構均為國內第一梯隊優秀私募。

中基優選私募基金50穩健型指數因規則清晰，走勢透明，業績可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到業界廣泛關注。

（一）指數表現

中基優選私募基金50穩健型指數的基準日為2020年1月1日，2023年2月10日當周收于1543.59點，較2023年2月3日當周下跌0.40%。

中基私募50穩健型指數收益較高、回撤小、夏普比率高，這是“優選”和“配置”的綜合結果。中基私募50穩健型指數以“穩健”為目標，在以對沖策略為主的基礎上，優選波動性較大的股票多頭策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者經均衡配置，波動有望降低，穩健收益十分可期，基金收益率能夠成為基民收益率。

中基私募50穩健型指數以穩健收益為目標，成立以來指數年化波動率不到8%，最大回撤不超過6%；收益方面，中基私募50穩健型指數累計收益接近55%，年化收益率超過15%，夏普比率接近2。

（二）成份表現

上周，中基私募50穩健型指數下跌0.40%，其中配比占據半壁江山、扮演組合業績穩定器角色的對沖策略貢獻0.12%，經均衡配置的股票多頭策略虧損0.27%，CTA及衍生品策略虧損0.25%。

二級策略上看，對沖策略下的中高頻alpha策略盈利較多，股票多頭策略下的量化指增獲得盈利，CTA及衍生品策略下的另類策略表現相對較好。

說明：

1、中基私募50指數、中基私募50穩健型指數及走勢圖，每周更新（發布截至上周末的凈值），可在《中國基金報》官方網站（網址https://www.chnfund.com/）、官方微信公眾號、官方APP相關專欄進行查閱，相關周報、月報、季報、半年報、年報等固定報告，也將通過上述媒體渠道公開。

2、如果私募機構有意參與未來系列指數的基金優選，可將公司、產品等材料發送至zgjjbsmzs@chnfund.cn，我們將安排后續對接。

相關資料：

1、《投資圈大事件！中國基金報私募基金指數正式發布！》

2、《中基優選私募基金50指數編制說明》

3、《中基私募50指數十問十答》

4、《投資圈大事！剛剛，中國基金報主動型指數：中基私募50穩健型指數正式發布！如何編制？表現怎樣？權威專家解析，十問十答全看懂》

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