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        全球新動態(tài):海康2022年業(yè)績快報解讀和后續(xù)操作計劃!

        大家好,我是人見人愛、股見股漲的職業(yè)投資人葉秋。

        海康2022年營收831.7億,同增2%,凈利潤128.3億,同減23.65%。

        四季度營收234.5億,同比下降9%,環(huán)比微增4%;略好于之前安防代理商調研的環(huán)比持平甚至下滑預期。


        (相關資料圖)

        凈利潤40億,同比下降31%,環(huán)比增長29.8%;

        凈利率為17%,環(huán)比三季度的15.7%有所改善,這點比較超預期,但還是低于常態(tài)的20%+。

        Q4經(jīng)營環(huán)境是比較惡劣的,地產(chǎn)半死不活,前半個季度在管控,后半個季度感染,部分項目停滯并順延到一季度。

        這種惡劣環(huán)境下Q4比2021年下降了23億,這是完全可以理解的。

        但基本面態(tài)勢環(huán)比還是顯著改善的,凈利率在惡劣環(huán)境下逐漸修復,期待今年能夠恢復到20%的常態(tài)水準。

        四季度營收的微降、凈利率的韌性再次體現(xiàn)了海康優(yōu)秀的管理能力。

        至于凈利潤就沒有可比性了,人力費用剛性支出,疊加少了半個月-1個月的營收,凈利潤肯定差。

        去年10月份調研的時候管理層給了比較保守的預期,公司凈利潤表現(xiàn)不會低于2020年。

        公司2020年的凈利潤為134億,四季度有疫情影響,全年凈利潤在128億;如果沒有疫情影響,四季度能夠多搞10億以上利潤,業(yè)績肯定超出這個預期。

        總體看下來,在復雜且惡劣的環(huán)境下,海康還是鉚足勁去爭取更好的業(yè)績來回饋股東,韌性和腳踏實地沒得黑。

        今年大環(huán)境顯著改善,海康正在困境反轉的路上。

        地產(chǎn)復蘇、政府財政積極、大型企業(yè)預期改善、中小企業(yè)也在摩拳擦掌,最新的1月份社融是比較好的前瞻性指標。

        這種環(huán)境下,我們可以對海康更有信心一點,期待公司今年營收重新恢復兩位數(shù)增長,樂觀展望15%-20%。

        估值角度來看,目前海康還是比較低估的。

        周期底部,按照22年128億的凈利潤測算,靜態(tài)估值為26倍PE。

        凈利潤今年大概率可以恢復到21年的水平(168億),動態(tài)估值為20倍PE,合理在25-30倍PE。

        如果今年經(jīng)濟復蘇超預期的話,海康的估值就更低了。

        總之,這個位置還是比較低估的,如果下周市場悲觀解讀,有低開機會的話,葉秋可能會擇機加倉。

        $海康威視(SZ002415)$$大華股份(SZ002236)$$螢石網(wǎng)絡(SH688475)$

        #全面注冊制對市場有何影響#

        關鍵詞: 后續(xù)操作

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