極度稀缺：近十年來業績最“穩”的偏股型基金

由于基金經理相對有限的能力圈，任何一位基金經理都不可能適應所有的市場風格，因此基金經理的業績不穩定實際上是常態，“穩”反而是極度稀缺的東西。

我們今天就來梳理一下，看看自2013年以來每年都跑贏偏股混合型基金指數的基金到底有多少，它們都有什么特點。

我使用的是Choice數據，篩選范圍是全部開放式基金，篩選條件是每年年度回報大于或等于萬得偏股混合型基金指數年度漲幅。

(相關資料圖)

篩選結果如下。

一、2013年至2022年十年里，全市場所有開放型基金中每年都跑贏偏股混合型基金指數的基金數量為0。

二、2014年至2022年的九年里，全市場所有開放型基金中每年都跑贏偏股混合型基金指數的基金僅有1只。

這只基金是華商新趨勢優選混合，基金經理周海棟自2015年5月14日以來一直管理該基金，基金詳情見下表。

周海棟是位少有的能同時“玩轉”周期和成長的基金經理，偏左側布局，有著明顯的行業輪動特征。

有點可惜的是，這只基金2013年的收益率為10.11%，如果能夠再多2個多百分點，它就能成為近十年唯一一只年年戰勝偏股混合型基金指數的基金了。

三、2015年至2022年的八年里，全市場所有開放型基金中每年都跑贏偏股混合型基金指數的基金僅有3只。詳見下表。

除了華商新趨勢外，另外兩只基金來自交銀施羅德基金，分別是交銀趨勢混合和交銀先進制造。

交銀趨勢自2015年以來的業績分別來自曹文俊(20130808-20170613)、韓威俊(20170603-20200527)和楊金金(20200506至今)，現任基金經理楊金金管理時間還不足三年。楊金金致力于在主流賽道之外，尋找一些新社會變遷帶來的細分行業景氣、企業家精神銳意進取帶來的自下而上的投資機會；同時行業和個股配置較為分散均衡。所管理的基金在規模較小時以小盤成長股為主，但隨著規模的增大，中大盤個股也逐漸納入了組合，換手率由2020年的500%左右逐步下降到2022年的100%多。新銳基金經理的投資框架還在不斷進化和迭代中。

交銀先進制造2015年以來的業績也是三位基金經理創造的，他們分別是王少成(20130321-20150815)、任相棟(20150121-20180623)和劉鵬(20180529至今)，現任基金經理劉鵬管理時間接近五年。劉鵬是制造業分析師出身，強調將投資和研究分開，投資體系追求三年預期回報率的滾動，研究不去帶過多的“功利心”，將大部分時間放在了研究。他擅長結合景氣變化選股，當前的能力圈主要在于制造業以及部分偏周期類的非制造業，善于挖掘周期成長股。

四、2016年至2022年的七年里，全市場所有開放型基金中每年都跑贏偏股混合型基金指數的基金數量有10只。詳見下表。

除了華商新趨勢、交銀趨勢和交銀先進制造外，其余7只基金有3只來自工銀基金，分別是工銀戰略轉型、工銀文體產業和工銀美麗城鎮；另外4只分別是中融新經濟混合、萬家品質生活、景順長城成長之星和安信優勢增長。

工銀戰略轉型2016年以來的業績全部是基金經理杜洋一人創造，杜洋的投資理念和投資框架我在《十只優秀大盤風格基金深度測評》中梳理過。杜洋管理的具有代表性的三只基金中，工銀戰略轉型行業配置相對均衡，具有較為積極的、較長周期的行業輪動，業績最為穩定和出色；工銀戰略新興和工銀穩健成長持倉和投資風格與工銀戰略轉型迥異，業績也相差較大。

工銀文體產業這期間的大部分業績由袁芳創造，可惜袁芳于2022年11月離任了，現任基金經理修世宇缺乏連續的管理基金業績可以追溯，較為亮眼的資歷是公司研究總總監，2017年6月16日至2018年12月17日與其他基金經理共同管理過工銀高端制造，之后卸任基金經理，直到2022年11月18日接棒袁芳管理的工銀文體產業。

工銀美麗城鎮2016年以來的業績分別由名將鄢耀和王君正創造，王君正離任后，由胡志利于2022年8月22日接手，胡志利的名氣雖然不怎么大，但也是一位老將了，他的投資體系是：自上而下規避市場風險，自下而上精選個股創造收益；深耕產業升級和消費升級兩大主線；組合構建適度均衡，注意回撤控制。他單獨管理的工銀優質精選自2017年的業績還是很不錯的。

中融新經濟混合現任基金經理甘傳琦于2020年3月9日接手管理，管理時間剛好三年。身為中融基金成長投資部總監的甘傳琦，他的投資框架可以用“成長+中小盤風格+行業均衡”總結。甘傳琦管理時間最長的基金是中融產業升級混合，自2017年7月10日開始獨立管理，之后業績總體也不錯，但2018年的回報是-28.39%，比中融新經濟混合低了整整10個百分點。也就是說，典型的成長+中小盤風格可能會呈現更大的彈性，穩定性應該是略顯不足的。

萬家品質生活自2015年成立以來就一直由莫海波管理，關于莫海波，我寫過一篇專門的文章《一位喜歡逆向投資的行業輪動高手》，“逆向投資+行業輪動”在標題里已經總結了莫海波的投資框架了，喜歡進一步了解細節的朋友可以到我基金專欄找這篇長文來看。

景順長城成長之星2016年以來的業績分別由劉曉明(20150328-20200520)、鄧敬東(20200521-20221110)和周寒穎(20200521至今)創造。現任基金經理周寒穎管理本基金時間還不到3年，她管理時間最長的基金是一只QDII基金景順長城大中華混合自2016年以來四分位排名基本上都是良好或優秀，應該說她的標簽是“港股實力投資人”，管理投資A股的景順長城成長之星應該算她跨市場投資的破圈之作。周寒穎認為投資港股主要靠自下而上尋找低成本、高效率的公司，而投資A股則需要進行行業比較，需要宏觀和中觀視野。

安信優勢增長混合現任基金經理聶世林于2016年2月18日開始管理。聶世林在財富號上對自己的簡介是“價值成長均衡風格，看好5G、新能源、周期產業鏈。”安信基金對聶世林的介紹這樣的：“聶世林先生擁有14年證券從業經歷，8年深入研究地產、汽車、農業、傳媒和餐飲旅游等五大行業，覆蓋周期、消費與科技，投研基礎扎實全面。基金管理經驗超過6年，涉及主動權益與固收+類等多只產品，堪稱‘全能型選手’。”

五、2017年至2022年的六年里，全市場所有開放型基金中每年都跑贏偏股混合型基金指數的基金數量有21只。詳見下表。

這21只基金除了前面介紹到的10只外，還有11只分別是：中銀優選混合、長城優化升級混合、銀河藍籌混合、易方達新絲路混合、平安睿享文娛混合、南方驅動混合、交銀經濟新動力混合、華安滬港深外延增長混合、國富潛力組合混合、工銀醫療保健股票和東吳多策略混合。

中銀優選混合由基金經理王偉于2015年5月28日一直管理至今。王偉的標簽是“穩健均衡的成長風格”，擅長挖掘制造業產業中的成長性機會，如新能源汽車、光伏、高端裝備、電子等；偏好左側布局，“在周期底部選成長”是其方法論的精髓。

長城優化升級混合2017年以來的業績分別由三位基金經理鄭幫強(20150708-20180803)、張捷(20180803-20210104)和周詩博(20210104至今)共同打造。現任基金經理周詩博是們90后投資小將，曾任機械和建筑材料行業研究員多年，對高端制造業有著獨到的理解和認知，研究功力扎實，在研究員時期就曾挖掘出多只牛股，助力公司斬獲不菲業績。不足之處是擔任基金經理時間還短，投資框架有待于不斷成熟精進。

銀河藍籌混合由基金經理袁曦于2015年12月28日一直管理至今。袁曦擔任基金經理已經超過7年，算是一名名副其實的老將了。她兼具成長和價值風格，中觀角度選擇高景氣度行業，尤其關注景氣度邊際改善行業，再在相關行業中尋找兼具成長性和估值合理的企業。她在各階段的業績是相當穩定的，有意思的是，銀河藍籌2016年的收益率是-13.14%，僅比萬得偏股混合型基金指數的-13.03%差那么一丟丟，否則也是七年戰勝偏股混合型基金指數中的一員了，而且2016年以來的業績基本都是袁曦一人創造的。從前面梳理的情況來看，連續七年戰勝偏股混合型基金指數的基金經理僅三人，另外兩人分別是華商基金的周海棟和萬家基金的莫海波。

易方達新絲路由祁禾于2018年12月11日管理至今，楊宗昌2021年2月11日加入后共同管理。祁禾長期專注于制造業領域，是偏主題投資風格的。他自2010年以來先后任電氣設備、新能源和有色金屬行業分析師，現在除了擔任基金經理外還擔任易方達研究部工業組組長。祁禾以企業的競爭優勢為主要出發點，自下而上精選個股，投資偏左側、逆向布局好公司。這樣的投資框架使得他管理的基金業績出眾的同時，回撤控制也相對較好。祁禾的代表作易方達環保主題也是自2018年以來連續五年戰勝了偏股混合型基金指數。

平安睿享文娛混合由基金經理黃維于2016年8月24日一直管理至今。黃維屬于價值成長投資風格，自下而上深入研究產業鏈，聚焦于商業模式優秀、估值合理的成長個股，長期關注“泛科技”+“泛消費”投資。目前黃維在管基金規模41.64億元，在管基金都是規模10億元以下的“小而美”基金，屬于關注度較低，或者說一定程度上被低估了的基金經理。

南方驅動混合是老將應帥自2016年成立以來就管理的基金，他的代表作南方穩健成長混合自2015年應帥單獨管理以來僅一年同類四分位排名“一般”，其余年度都是良好或優秀，顯示出了名副其實的“穩健”。應帥的投資風格是成長為主、價值為輔，他通常會選擇四五個成長型細分行業、兩三個價值型細分行業進行配置，持股比較均衡和分散。擔任基金經理近16年的老將應帥業績穩健但沒有在任何年度特別出彩，因此管理的基金沒有一只成為“爆款”，目前管理規模78.36億元。也屬于關注度較低，或者說一定程度上被低估了的基金經理。

交銀經濟新動力混合分別由任相棟(20161020-20180623)和郭斐(20180602至今)管理。現任基金經理郭斐的標簽是“科技行業成長股獵手”，與人們印象中的“成長獵手” 過于追求業績爆發不同，郭斐及其團隊有其嚴苛的估值體系，注重安全邊際，同時會盡量在科技制造各細分領域均衡配置，投資過程中樂于獲取成長股在發展中創造出的價值而不是進行短期的估值博弈。他管理的基金通常都有較低的換手率，業績相對較為穩健。其代表作交銀成長30混合自他管理以來同樣呈現出了業績回報相對穩健的特征。

華安滬港深外延增長混合崔瑩離任后由胡宜斌于2022年1月26日接手管理。現任基金經理胡宜斌是典型的成長風格，他的代表作是華安媒體互聯網，看起來多少有點“賽道”特征。不過2020年下半年以來胡宜斌開始調整投資框架，不再做賽道型選手，而是引入均衡型的“杠鈴策略”，進階為一個市場適應型的均衡選手。所謂“杠鈴策略”，其核心就是，兩端都要去尋找具備盈利裂變潛質的賽道，既要享受到高景氣的上漲，又能用不相關的資產來對沖波動。體現在投資組合上，行業集中度和個股集中度都有了明顯下降，基金波動性、下行風險大幅回落，而基金超額收益并沒有降低。

國富潛力組合混合由老將徐荔蓉自2014年2月21日一直管理至今。徐荔榮屬于價值成長即GARP風格，偏逆向思維，自下而上選股。具體的投資策略運用則顯得較為靈活，他著名的“三三三”原則是這樣的：逆向思維不意味著組合中全都是逆向的品種，而是希望構建較為均衡的組合，理想狀態下組合中包含：1/3創新高的股票， 1/3創新低的股票，1/3趨勢并非很明顯的股票。這種組合整體保持風格上均衡的追求目標，這樣不管在什么樣的市場風格中，組合中都能夠有相匹配的標的，避免在市場風格切換時因風格過于極致而劇烈波動。老將徐荔榮也是沒有做過爆款的基金經理，他管理的基金國富中國收益、國富研究精選和國富潛力組合都屬于非常穩健的產品，在基民眼中，穩健有時就是“平庸”的代名詞，所以對他的關注度并不怎么高。目前徐荔榮在管基金規模僅70.81億元，我認為也是被低估了的基金經理。

工銀醫療保健股票由基金經理趙蓓于2014年11月18日一直管理至今。作為醫藥賽道型頂尖選手的趙蓓是自上而下的投資風格，在醫藥行業中優選個股，確保把握住產業性機會后，再挑選醫藥賽道中的估值合理的公司長期持有。從過往業績表現來看，趙蓓的表現比中歐葛蘭偏穩健，總體回報也稍微高一些。

東吳多策略混合分別由四位基金經理管理至今：徐嶒(20150512-20181120)、劉瑞(20181120-20201216)、周健(20201216-20220817)和張浩佳(20210930至今)。現任基金經理2017年11月加入東吳基金管理有限公司，任行業研究員，獨立管理該基金的時間太短（周健2022年8月17日才卸任），也沒有更多的基金管理經驗可以追溯。

六、2018年至2022年的五年里，全市場所有開放型基金中每年都跑贏偏股混合型基金指數的基金數量有57只。詳見下表。

剔除現任基金經理管理時間不足三年的，還余39只，詳見下表。

39只基金中，除了上文已經介紹過的基金，再加上周海棟、袁曦、徐荔榮、祁禾和莫海波管理和基金都有兩只上榜，還有19只基金待梳理。它們分別是：

海富通收益增長混合、英大睿盛、易方達新收益混合、銀華鑫盛LOF、華安安信消費混合、融通健康產業混合、廣發多因子混合、華安大安全主題混合、平安轉型創新混合、建信創新中國混合、交銀科技創新混合、泓德泓華混合、華安文體健康混合、南方轉型增長混合、華夏創新前沿股票、財通福鑫定開混合、大成新銳產業混合、工銀信息產業混合和光大保德信銀發商機混合。

華安安信消費混合和南方轉型增長混合我在《十只優秀大盤風格基金深度測評》里介紹過，華安基金王斌的標簽是“均衡+成長”，長期聚焦于“大消費”+“大制造”，投資被低估的成長性，走出了一條能漲抗跌的投資路；南方基金林樂峰是位股債俱佳的基金經理，林樂峰在權益管理方面的標簽是“均衡+穩健”，具體來說就是行業配置相對較為均衡，不在單一行業上押注過多；近兩年的年換手率差不多只是100%左右的水平，與被動指數基金差不了多少；同時傾向于把預期反映充分的板塊切換到預期較低的板塊做動態再平穩，他主張“并不是每個階段都要全力沖刺，更多的是要把體力分配好，在長跑中獲得更好的成績。”

大成新銳產業混合我有專門的文章寫過《頂流中的后浪？嘗試分析大成新銳產業混合基金》。韓創的標簽是“周期專家”，他擅長挖掘周期成長股以及純周期股的擇時投資，他的核心能力圈在于周期行業，近年逐步拓展能力圈至新材料、可選消費及部分科技行業。韓創偏好高景氣行業中估值相對安全的好公司，挖掘偏價值的成長，構建了行業景氣度、公司競爭力和估值三個維度的選股框架，并在三個維度作出較好的平衡。

其余16只基金現任基金經理簡述于下：

海富通收益增長混合周雪軍：海富通公募權益投資部總監，“六邊形戰士”，均衡全面的全能選手，科技成長、金融周期更為突出。

英大睿盛張媛：以個股深入研究和價值發現驅動投資，不限市值風格，也不以價值或成長為綱領。2022年中報顯示，英大睿盛機構持有高達97.53%。張媛管理的英大國企改革和英大策略優選機構持有比例也超過了90%。

易方達新收益張清華：易方達基金副總裁，股債俱佳選手，“絕對收益王者”，權益方面能力圈主要在“消費、科技和化工”。

銀華鑫盛王海峰：行業均衡配置和個股分散投資來打造風格穩健基金產品。自上而下的大類資產配置、中觀的行業配置和自下而上的個股選擇。財富號主頁王海峰的自我介紹是這樣的：堅守“尊重市場”的投資理念，投資具有“重視研究，強調應對，穩中求進，操作靈活”等特點，強調收益與風險并重的靈活投資。

融通健康產業混合萬民遠：深耕醫藥行業，逆向投資，守正出奇：“在好的貝塔中找阿爾法，尋找低估值，不賺估值泡沫的收益。”

廣發多因子混合唐曉斌：采用差異化的成長投資方式，試圖從低估值出發，尋找盈利出現非線性變化的成長（擁有第二增長曲線的成長），在一定的安全邊際基礎上去追求超額回報。

華安大安全主題混合舒灝：自上而下判斷宏觀經濟趨勢，中觀選擇行業，“景氣度+估值”選擇個股。主要管理偏債混合型基金權益部分，華安大安全則是偏股型軍工主題基金。

平安轉型創新混合神愛前：選股思路遵循兩大原則，一是審視產業周期、業績周期，二是在前者的基礎上，去判斷估值性價比，并做橫向比較。不追求行業或持股的過分集中或過分分散。

建信創新中國混合邵卓：“高質量成長股獵手“，曾先后擔任計算機、傳媒以及通信行業研究員，能力圈覆蓋廣泛。自下而上的個股選擇為主、結合宏觀變量及中觀行業的理解判斷。他的代表作建信信息產業股票業績彈性更大的同時，波動也更大。

交銀科技創新混合芮晨：行業均衡配置控制波動和回撤，以雙底部和高景氣兩個方向的選股方式創造超額收益，確定性強的情況下適度調整配置進攻。

泓德泓華混合秦毅：泓德基金副總經理。基本面深度研究選擇個股；通過組合評分優化風險收益比，分散行業風險。

華安文體健康混合劉暢暢：資深研究員經歷，厚積薄發。精選個股，行業均衡分散配置。

華夏創新前沿股票林晶、屠環宇：自上而下的投資框架，聚焦成長股投資，行業配置均衡分散控制波動。

財通多策略福鑫定開混合金梓才：“全天候“投資框架：中觀維度選擇景氣行業，精選具備高成長空間個股，通過動態行業比較做好動態優化（行業輪動）。

工銀信息產業混合單文：成長風格投資，便不拘泥于特定行業，選擇一些相關系數不高的行業構建組合，以達到進攻有力、回撤可控的效果。同時擔任公司港股投資能力中心負責人，并管理多只QDII基金。

光大保德信銀發商機混合陳棟：投資風格靈活，較擅長大金融和新興成長板塊選股。

剔除現任基金經理管理時間不足五年的，還余24只，詳見下表。

持續管理這些“極度稀缺”基金時間超過五年的共有20位（組）基金經理，他們分別是：周雪軍、周海棟、趙蓓、袁曦、應帥、徐荔蓉、王偉、萬民遠、祁禾、聶世林、莫海波、林樂峰、林晶和屠環宇、黃維、杜洋、張媛和湯戈、單文、邵卓、芮晨、陳棟。

這些“極度稀缺”基金中你持有了哪些？你更喜歡和信任哪些基金經理？

歡迎一起交流討論。

基金梳理不構成投資推薦，本文所有觀點和涉及到的基金不構成投資建議，只是我自己思考和實踐的一個真實記錄，據此入市投資，風險自擔。

@今日話題#雪球星計劃公募達人# @雪球創作者中心 @ETF星推官 @雪球基金

$華商新趨勢混合(F166301)$$易方達環保主題混合(F001856)$$華安文體健康靈活配置混合A(F001532)$

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