ChatGPT牛股漢王科技被監管“關注”

《投資者網》丁琬瓔

乘坐ChatGPT這一“航班”，漢王科技股份有限公司（以下簡稱“漢王科技”，002362.SZ）年內股價“起飛”，成為近期熱點。

(相關資料圖)

自今年春節后，漢王科技1月30日至2月7日期間斬獲7個漲停，又因“2023年2月28日至3月2日連續三個交易日收盤價格漲幅累計偏離達到20.53%。自2023年1月30日至今，股價累計漲幅達133.62%。”收到深交所的關注函。

漢王科技3月6日的回復公告中提示了11項投資風險，并提到，NLP技術及業務尚處于成長期，業務占比不高，相關業務未來經營成果受團隊努力程度、政府相關投入、市場開拓不及預期、項目實施進度不及預期等多方面不確定因素影響。

股價“異動”1月內收2封關注函

不到1個月收到2封關注函，ChatGPT大牛股漢王科技被深交所“關注”。

公開資料顯示，漢王科技成立于1998年，于2010年登陸深交所，是一家擁有文本圖像識別、自然語言處理、生物特征識別、智能視頻分析、智能人機交互等人工智能產業鏈關鍵技術的高科技公司，目前已形成文本大數據、筆智能交互、人臉及生物特征識別、AI智能終端四大主要業務板塊。

春節以來，當ChatGPT智能聊天機器人“光速出圈”，漢王科技也受到關注，股價隨之上漲。

數據顯示，自2023年1月30日（農歷春節后的第一個交易日）至2月7日期間斬獲7個漲停，此外，漢王科技在1月30日收獲第一個漲停板后，接受了一家基金的調研，并與多家機構進行了線上會談，主要問題繼續圍繞人工智能方面的技術，其中也包括ChatGPT，緊隨其后的是股價繼續一路飆升。

隨后，深交所發來關注函，并提到：“你公司在互動易平臺回復投資者稱，公司在自然語言理解技術（以下簡稱NLP）領域處于業內領先地位。”要求漢王科技說明NLP業務的具體產品、應用情況、研發投入及相關財務數據。

通過翻看Wind顯示的投資者問答記錄不難發現，漢王科技的回復中“先行者”、“領先地位”的字樣并不少見。

漢王科技2月10日的回復公告中表示，目前公司在NLP方面的技術范圍已覆蓋包括文本分類、信息抽取、知識抽取、機器問答、文本生成等各個子技術領域。

不過，距離上一封關注函回復公告發布還不到1個月的時間，漢王科技因“在2023年1月30日至3月2日間，累計漲幅達133.62%”又收關注函。

值得一提的是，深交所在本次關注函中提醒漢王科技應合理、謹慎、客觀回復互動易、投資者關系活動等提問，并要求“說明你公司控股股東及實際控制人是否計劃對你公司進行股權轉讓、資產重組以及其他對公司有重大影響的事項”和“核查控股股東、實際控制人，董事、監事、高級管理人員及其直系親屬是否存在買賣你公司股票的行為，是否存在涉嫌內幕交易的情形”。

事實上，漢王科技自2月以來曾經歷多次股東減持，其中既包含河南黃河計算機系統有限公司、巨能資本管理有限公司，還包含公司董事李遠志的配偶、公司董事、總裁朱德永的配偶。

在3月7日的回復公告中，漢王科技表示，公司經自查不存在違反信息公平披露的情形。未發現近期公共傳媒報道了可能或已經對本公司股票交易價格產生較大影響的未公開重大信息；公司已披露的經營情況、內外部經營環境未發生重大變化；公司、控股股東和實際控制人不存在關于本公司的應披露而未披露的重大事項，或處于籌劃階段的重大事項；股票異常波動期間，控股股東、實際控制人不存在買賣公司股票的情形。

此前，有投資人士表示，只要題材有相關性，游資就會蜂擁入場，甚至與公司是否實際擁有業務無關。此外，目前國內的大多數ChatGPT相關概念公司并沒有ChatGPT相關的核心技術，也構建不了強大的算力、模型與數據庫等，股價表現或許只是短期結果。

數據顯示，自1月30日（農歷春節后的第一個交易日）18.41元/股的收盤價，至3月2日上漲至40.24元/股的最高點后又有調整，綜合來看，截至3月7日收盤34.75元/股，漢王科技股價自春節后漲幅達89%。

NLP業務處于“成長期”

官網顯示，漢王科技給自己的定位是國內人工智能產業的先行者，而ChatGPT智能聊天機器人與漢王科技的NLP又有什么關系？

對于自然語言處理（NLP，Natural Language Processing），漢王科技在投資者互動平臺回復“ChatGPT和公司有哪些關聯和區別”時表示，ChatGPT是NLP領域的大型通用模型，公司目前基于自身在NLP（自然語言理解技術）技術領域的全面性以及長期在行業端的深耕，在垂直細分行業根據客戶的數據特點、業務需求、部署環境及成本負擔能力等研發相關產品，并通過項目磨煉，為行業客戶提供滿足需求、輸出結果精準性較高的專業化模型，目前公司相關業務涉及的垂直行業主要有人文、檔案、司法、金融等專業領域。二者在產品設計出發點、應用對象及范圍以及規模性等方面有較大差異。

公司轉型人工智能領域，目前主要產品包括筆智能交互、文本大數據、AI終端和人臉識別幾大類，其NLP、OCR識別技術歸類在文本大數據業務中。

根據漢王科技2022年中報，漢王科技的主營業務構成如下圖所示。

漢王科技表示，目前在NLP領域的技術范圍主要覆蓋文本分類、信息抽取、知識抽取、機器問答、文本生成等子技術領域，NLP技術及業務尚處于成長期，業務占比不高。

2022年上半年，漢王科技營收5.93億元，其中，文本大數據業務實現營業收入7797.95萬元，同比下滑7.14%，而在其中包含NLP技術的文本大數據銷售收入僅有3616.39萬元，占總收入的6.10%。

而2019年至2021年，公司分別實現營業收入11.05億元、15.55億元和16.13億元，其中使用NLP技術的產品對應的項目總收入分別為5596.55萬元、6639.38萬元和1.34億元，占比均不超過8%。

簡言之，從2019年至2022年上半年，漢王科技NLP相關業務占比不超過8%。

漢王科技表示，ChatGPT大型通用模型研發與訓練成本高昂，進入門檻極高，基本上是大公司的專屬。公司也并未進行大型通用模型的研發與訓練的投入，只是基于NLP相關技術在細分領域根據客戶需求、部署環境及成本負擔能力等研發相關產品。

就研發費用投入來看，2019年至2022年上半年，漢王科技在包含NLP技術的文本大數據研發投入僅分別為1997.79萬元、2009.59萬元、2931.83萬元和1540.37萬元。而同期公司綜合研發費用分別為1.30億元、1.44億元、1.83億元和1.34億元，包含NLP技術的文本大數據研發費用的投入占比并不顯著。

簡言之，尚處于成長期，業務占比不高的NLP技術及業務，卻使得漢王科技的股價乘坐“ChatGPT飛船”一路猛漲，那么問題來了，其主營業務的基本盤又表現如何？

2014年以來首次預虧

雖然年內股價一路高歌猛進，但漢王科技卻迎來了2014年以來的首次預虧的公告。

1月中旬，漢王科技發布2022年業績預告，公司預計2022年度歸母凈利潤虧損14000萬元至9800萬元，上年同期為盈利5409.49萬元。

漢王科技在上述業績預告對業績變動的主要原因概括為如下幾點：

一方面，受新冠疫情、俄烏戰爭、海外高通脹等影響，公司海外數字繪畫業務市場不及預期，營業收入同比下降；同時，國內受疫情反復、經濟增速放緩、政府相關費用減少等影響，公司TOB的部分項目無法正常實施、新項目開拓受阻。

另一方面，供應鏈波動、原材料成本處于相對高位、交付延遲、人工成本上升，以及為應對市場波動，部分產品降價銷售，導致毛利率下降。

值得一提的是，上述業績預告中還提到，作為人工智能科技型企業，為保持技術的領先性，產品的創新性，公司繼續保持大力度、高強度的研發投入，研發費用同比有所增長；因相關新產品、新技術的前期研發及市場培育均需要時間，報告期內相關經濟效益尚未完全體現。

漢王科技在回復中提到，為保持技術的領先性，2019年、2020年、2021年公司研發投入占營業收入比重分別為11.30%、9.96%、13.77%；相關新產品、新技術的前期研發及市場培育均需要時間，經濟效益可能不會在短期內體現。

盡管漢王科技在回復公告中特別提醒，“若公司的研發失敗或者偏離市場需求，或者開發進度拖延，將使公司面臨競爭力下降和發展速度放緩的風險。”但是拉長時間線來看，從元宇宙到ChatGPT，近年來人工智能領域不斷有新概念萌出，每一次炒到熱火朝天后，市場又將回歸理性。

此次ChatGPT概念熱度回落，漢王科技的NLP何時走出“成長期”，成為成熟的產品投入生產實踐，還留待市場進一步驗證。（思維財經出品）■

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