A股交易進入全面注冊制時代 首批10只新股大漲

隨著周一首批10只新股成功上市，A股交易正式邁入“全面注冊制”時代。首批10只新股10日集體大漲，漲幅最高超220%，最低漲近48%。全面注冊制新股強勢“吸金”下，人工智能題材全線退潮。10日市場成交十分活躍，連續5個交易日超過萬億元。業內認為，伴隨著全面注冊制的實施落地，資本市場的包容性和市場化程度不斷提升，A股市場站上了高質量發展的新起點。

首批10只新股上市 最高漲超220%

10日，首批主板注冊制新股無疑是A股市場“最靚的仔”，10只集體大漲，其中9只盤中觸發臨停，N陜西能源因開盤漲幅最小獲資金熱捧，盤中觸發二次臨停。截至收盤，N中電港大漲221.55%，冠絕全場，N登康口腔漲逾170%，漲幅最小的N陜西能源上漲47.92%。10只新股換手率均超60%，N登康口腔、N中電港、N海森藥業換手率均達到70%以上。

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在10只新股的強烈“吸金”下，前期熱門的人工智能及相關衍生題材遭遇資金瘋狂抽離，Wind ChatGPT概念指數10日大跌7%，AIGC、網絡安全、AI算力等相關衍生題材跌幅居前，云從科技20cm跌停，昆侖萬維、海天瑞聲、景嘉微、同花順、金山辦公、潤和軟件等跌幅超過10%，科大訊飛、國光電器、三六零等多股跌停。

電力及新能源設備板塊成為10日防御型資金的主要選擇，英杰電氣、易事特均漲逾15%，寶新能源大漲7.63%。中字頭全天逆勢飄紅，中國石化創下2008年以來新高，中國石油亦改寫近4年高點，中國中鐵、中國交建、中國鋁業表現搶眼。此外，保險、餐飲、機械設備等板塊10日均表現不錯。

總體看，10日A股漲少跌多，超3700只個股下跌，近1300只上漲。上證指數收跌0.37%，報3315.36點，終結6連陽；深證成指跌0.8%，創業板指跌0.14%，科創50下跌2.74%，而上證50逆勢收紅。量能方面，A股在北向資金連續第三日缺席下，放量成交1.23萬億元，環比顯著放大，連續5日位于萬億元上方。

新股連板或不復存在

在關注首批主板注冊制新股股價表現的同時，投資者也應了解交易規則的變化，由此調整操作策略，避免投資損失。全面注冊制下，主板新股交易規則的變化主要集中在：新股上市前5日將不設漲跌幅限制，第6日開始恢復10%的漲跌幅限制；引入漲跌2%的價格交易籠子機制、優化臨時停牌機制、上市首日即納入兩融標的等。

業內人士認為，新股前5日無漲跌幅限制所帶來的影響在于新股連板的現象將不復存在，投資者新股中簽之后的交易難度變大。盤中臨時停牌機制的優化，可以為投資者提供冷靜期，給予投資者充分的思考時間，減少非理性的炒作行為。上市首日就納入兩融標的，可以降低市場風險的非對稱性，提高價格發現效率和市場穩定性。

考慮到主板新股前5個交易日不設漲跌幅限制，中金公司預計主板新股上市后定價效率有望提升。同時，參考此前創業板試點注冊制改革初期經驗，預計主板注冊制新股上市后流動性與活躍度有望提升。伴隨主板發行更為市場化，投資者收益預期將會隨之變化，不同投資者新股收益也將呈現結構分化。

結合科創板、創業板和北交所的經驗，招商基金研究部首席經濟學家李湛認為，全面注冊制實施后的短期內投資者打新熱情仍在，打新行情仍然值得參與；但打新的預期收益將明顯分化，這將考驗投資者的分析能力和選股能力，盲目打新的策略并不可取，推薦投資者重點關注掌握核心技術、符合國家長期發展戰略的企業標的。

全面注冊制將助力估值體系重構

10日，A股交易進入全面注冊制時代。上市的10只新股首秀亮眼，但整體看，A股幾大指數均以下跌報收，市場資金仍在適應新環境新玩法。

“全面實施注冊制對于A股市場的生態會形成很大的影響，會推動價值投資成為最主流的投資理念，改變很多投資者炒小、炒差、炒新的習慣，打新不敗的神話勢必會被打破。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《大眾證券報》記者采訪時表示，在全面注冊制之下，市場的投資風格將更加偏向于龍頭企業，價值投資將進一步得到強化，資金會更加偏好于業績優良、競爭力比較強的優質龍頭企業，加上退市新規嚴格執行，實現優勝劣汰，提高整體上市公司質量，這標志著A股向成熟市場又邁進了一大步。

華夏基金也指出，全面注冊制改革將助力市場估值體系重構，回歸價值投資。未來投資者面對的是一個優勝劣汰更為嚴酷的市場，也是一個上市公司股價表現與基本面緊密關聯的市場，這對投資者的定價能力、風險管理能力，以及參與市場的時間和精力都提出了更高要求。

對于10日的市場，源達投資顧問王玉倩盤后分析表示：“前期活躍的ChatGPT集體走低，顯著影響資金做多情緒。不過，大趨勢看目前并未顯著改變。因此，短期也不必過分悲觀，接下來注意快速回落后能否有所反抽，若情緒不佳，繼續下挫科技股的調整時間或將加長。策略上，建議當下多看少動，耐心等待趨勢明朗后再行操作。”記者 陳慧

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