不確定因素仍在發(fā)酵！

據(jù)路透社最新消息，消息人士稱，77歲的美國財(cái)長耶倫親自致電金融機(jī)構(gòu)首席執(zhí)行官就美國債務(wù)上限發(fā)出警告。解釋美國債務(wù)違約將對美國和全球經(jīng)濟(jì)造成的“災(zāi)難性”影響。此前，她表示，如果不提高聯(lián)邦債務(wù)上限，財(cái)政部最早可能無法在6月1日支付所有政府賬單。

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特別值得一提的是，芝加哥聯(lián)儲總裁古爾斯比也表示，債務(wù)上限爭端于最壞的時(shí)間出現(xiàn)，潛在的債務(wù)違約將是自行制造的創(chuàng)傷，又稱事件令人極難估計(jì)經(jīng)濟(jì)增長及就業(yè)市場狀況。另一個(gè)信號是，根據(jù)美聯(lián)儲對銀行信貸員的調(diào)查，美國企業(yè)和家庭的信貸狀況在今年頭幾個(gè)月繼續(xù)收緊。這可能意味著，經(jīng)濟(jì)衰退的概率越來越大。

A股市場最近反而走勢頗強(qiáng)。昨天是銀行，今天輪到牛市旗手券商股表演。早盤，中金公司、信達(dá)證券、中國銀河、光大證券、首創(chuàng)證券相繼漲停。券商股指數(shù)狂拉超5%。而最值得關(guān)注的是，近期券商股不斷有大股東的大規(guī)模減持出現(xiàn)，但依然難擋整個(gè)板塊的表現(xiàn)。那么，2014年年底，券商狂飆那一幕是否會上演？

耶倫的電話

據(jù)路透社的最新消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月8日，兩名熟悉情況的消息人士稱，美國財(cái)政部長耶倫正在與美國商界和金融界領(lǐng)袖接觸，解釋美國債務(wù)違約將對美國和全球經(jīng)濟(jì)造成的“災(zāi)難性”影響。其中一位消息人士稱，財(cái)政部長正在與個(gè)別首席執(zhí)行官進(jìn)行一對一對話，警告他們“當(dāng)前邊緣政策的危險(xiǎn)后果”。

消息人士拒絕透露耶倫最近幾天與之交談的首席執(zhí)行官的名字，或提供有關(guān)他們談話的任何細(xì)節(jié)，但一位人士表示，他們包括金融業(yè)和更廣泛經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的高管。

耶倫甚至推遲了原定于本周舉行的七國集團(tuán)財(cái)長會議的日本之行。她在上周日的美國廣播公司新聞節(jié)目中警告，國會未能提高31.4萬億美元的債務(wù)上限可能引發(fā)“危機(jī)”。

耶倫指出，關(guān)于這個(gè)問題的談判不應(yīng)“用槍指著美國人民的腦袋”，并指出共和黨議員堅(jiān)持將提高債務(wù)上限與民主黨反對的全面削減開支聯(lián)系起來。耶倫上周表示，如果不提高聯(lián)邦債務(wù)上限，財(cái)政部最早可能無法在6月1日支付所有政府賬單。耶倫和其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家也一再警告說，美國債務(wù)違約將導(dǎo)致數(shù)百萬人失業(yè)，同時(shí)推高家庭抵押貸款、汽車貸款和信用卡的還款額。

芝加哥聯(lián)儲總裁古爾斯比在接受《雅虎財(cái)經(jīng)》訪問時(shí)也表示，他促請美國國會完成上調(diào)債務(wù)上限工作，并指出潛在美國債務(wù)違約，以及債務(wù)上限“死線”前的政治對壘，可導(dǎo)致消費(fèi)者信心急跌，對金融業(yè)構(gòu)成壓力及推升消費(fèi)者信貸息率。

另一個(gè)不好的信號

除了上述之不利消息之外，還有一個(gè)非常不好的信號：根據(jù)美聯(lián)儲對銀行信貸員的調(diào)查，美國企業(yè)和家庭的信貸狀況在今年頭幾個(gè)月繼續(xù)收緊。這可能意味著，經(jīng)濟(jì)衰退的概率在持續(xù)加大。

美聯(lián)儲季度高級貸款官意見調(diào)查 (SLOOS) 是自近期銀行倒閉以來首批衡量銀行業(yè)情緒的指標(biāo)之一。該份報(bào)告顯示，美國銀行業(yè)在第1季收緊信貸，46%銀行提高對中大型企業(yè)的授信標(biāo)準(zhǔn)，46.7%銀行提高對小企業(yè)的授信條件，都高于1月調(diào)查時(shí)的結(jié)果。

對于小型企業(yè)而言，條件略有嚴(yán)格，46.7%的銀行表示，現(xiàn)在的信貸條件更加嚴(yán)格，而上次調(diào)查時(shí)這一比例為43.8%。報(bào)告稱，與三個(gè)月前相比，各種規(guī)模的公司對信貸的需求都減少了。

信貸準(zhǔn)入可能只是故事的一部分，銀行還報(bào)告說他們正在限制貸款規(guī)模并提高借貸成本。在消費(fèi)者方面，銀行表示，信用卡、汽車和其他形式的家庭信貸的需求疲軟再次盛行，盡管沒有達(dá)到去年底的程度。總體而言，銀行提供消費(fèi)分期貸款的意愿減弱，并且也在限制汽車貸款等規(guī)模。

緊縮還反映出銀行對在經(jīng)濟(jì)前景疲軟的情況下，保存資本和保持充足流動性的必要性的擔(dān)憂有所增加。美聯(lián)儲在報(bào)告調(diào)查結(jié)果時(shí)表示，中型銀行似乎特別緊張。

報(bào)告指出，銀行最常將其貸款組合的信用質(zhì)量和客戶抵押品價(jià)值的預(yù)期惡化、風(fēng)險(xiǎn)承受能力的降低以及對銀行融資成本、銀行流動性頭寸和存款外流的擔(dān)憂，作為預(yù)期收緊貸款的理由。中型銀行比大型銀行更頻繁地報(bào)告對其流動性頭寸、存款外流和融資成本的擔(dān)憂。

牛市旗手重現(xiàn)榮光？

回到A股市場，今天上午表現(xiàn)最強(qiáng)的無疑是券商股。早盤，中金公司、中國銀河等多只券商股漲停。券商指數(shù)一度狂拉超5%。這不由得讓人想起2014年年底那一幕。當(dāng)時(shí)，券商股集體持續(xù)爆發(fā)，金融股亦是狂飆。

而券商股如此勇猛還是在一大波減持的情況下發(fā)生的。

5月7日晚間，中金公司公告稱，根據(jù)自身發(fā)展需要，公司股東海爾金盈計(jì)劃自公告披露之日起3個(gè)交易日結(jié)束后的3個(gè)月內(nèi)，通過大宗交易方式減持不超9654.51萬股公司A股股份，占不超過公司總股本的2%。除此之外，還有華安、國信、東北、紅塔等證券公司迎來減持。而今天早盤，中金公司卻第一個(gè)封板，這似乎是在宣誓多頭的態(tài)度。

那么，券商股再度變身“小甜甜”，究竟有何利好呢？據(jù)東方證券研報(bào)，目前券商股有如下有利因素驅(qū)動：

一是上市券商2023年一季報(bào)業(yè)績已全部披露完畢，43家上市券商中，有41家實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤同比“雙增長”，且有11家券商營業(yè)收入同比增速超100%，太平洋證券、東興證券、東方證券、長江證券4家上市券商凈利潤同比增幅超500%；同時(shí)，紅塔證券、東北證券、天風(fēng)證券等8家上市券商凈利潤扭虧為盈。

二是從43家上市券商經(jīng)紀(jì)、投行、資管、自營、利息五大主營業(yè)務(wù)剖析，一季度，唯有自營業(yè)務(wù)在去年超低基數(shù)效應(yīng)下（去年為負(fù)數(shù)）表現(xiàn)亮眼，再次超越經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成為上市券商的第一大收入來源；其余主營業(yè)務(wù)均出現(xiàn)收入同比下降的趨勢。其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受市場因素影響整體表現(xiàn)不佳，同比下降16.71%，投行業(yè)務(wù)收入也受股權(quán)融資規(guī)模減少的拖累，同比下降24.67%，資管業(yè)務(wù)凈收入同比下降2.39%，利息凈收入同比下降17.83%。

三是隨著市場不斷深化演繹，中特估主線的內(nèi)涵越來越豐富，五月首個(gè)交易日，中特估主線再發(fā)力，中字頭指數(shù)明顯強(qiáng)于大盤，從市場表現(xiàn)看，中特估主線邏輯已成擴(kuò)散之勢，非常有可能演繹成漸進(jìn)式拉升，波動率可能會上升，但大趨勢仍存在。5月5日早盤，券商板塊大漲，其中大市值的國企券商漲幅居前。前期中特估主線中券商個(gè)股表現(xiàn)落后于整體，預(yù)計(jì)中特古行情將持續(xù)發(fā)散至央國企券商。且當(dāng)前證券板塊估值處于歷史低位，在宏觀環(huán)境整體向好以及注冊制改革等的落實(shí)影響下，券商板塊估值有望修復(fù)且業(yè)績改善有望持續(xù)。

不過，當(dāng)下，牛市旗手可能還難以發(fā)動比肩2014年底那樣的行情。畢竟當(dāng)年的券商有一個(gè)比較大幅度的擴(kuò)表過程，貨幣政策（降息）也在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候間給予了及時(shí)的幫助。而且當(dāng)前的條件并不一樣。

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