泰康投資黃升軒：股權(quán)投資配置持續(xù)增長，“三輪驅(qū)動”策略構(gòu)建核心競爭力

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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 申俊涵 北京報(bào)道

4月26日，主題為“保險(xiǎn)資金股權(quán)投資機(jī)遇與挑戰(zhàn)”的21世紀(jì)創(chuàng)投研究院閉門研討會在北京順利舉辦。本次活動由南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)指導(dǎo)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、21世紀(jì)創(chuàng)投研究院主辦，LP智庫戰(zhàn)略支持。

北京泰康投資管理有限公司CEO黃升軒談到對險(xiǎn)資進(jìn)行股權(quán)投資配置的看法，并介紹了北京泰康投資的股權(quán)投資策略。

他認(rèn)為，險(xiǎn)資在股權(quán)投資領(lǐng)域的配置還將繼續(xù)增長。一方面，過去五年里，十年期國債的中樞下降超過100BP。由于經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入穩(wěn)定平緩的新常態(tài)，資產(chǎn)投資回報(bào)下降，利率中樞長期下行的趨勢是相對確定的。由于保險(xiǎn)資金有負(fù)債端剛性支付和絕對收益要求的屬性，資產(chǎn)端到期收益率的下行對資產(chǎn)配置帶來挑戰(zhàn)。另一方面，從久期配備的角度考慮，資產(chǎn)端的長久期固收類資產(chǎn)供給存在缺口。股權(quán)投資是長久期的資產(chǎn)，同時(shí)收益波動性相對較小，適合保險(xiǎn)資金配置。所以從配置策略角度來看，權(quán)益類投資或者股權(quán)投資是非常好的保險(xiǎn)資產(chǎn)配置品種。

泰康資產(chǎn)從大概2013開始進(jìn)行股權(quán)投資，目前基于直投基金、母基金和保險(xiǎn)集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)資源，實(shí)現(xiàn)“三輪驅(qū)動”的投資策略。黃升軒介紹稱，最開始，北京泰康投資以間接投資為主，即發(fā)展母基金業(yè)務(wù)，投資策略也在不斷演進(jìn)。團(tuán)隊(duì)先是投資大白馬基金，相對穩(wěn)健、決策簡單。然后投資有特色的斑馬基金，再后來投資專注于細(xì)分行業(yè)賽道的黑馬基金。現(xiàn)在，北京泰康投資投基金的策略是“行業(yè)匹配、階段錯(cuò)配”，團(tuán)隊(duì)更希望投資跟自身聚焦行業(yè)相匹配的VC階段基金，以此與自身直投能力形成協(xié)同。在直投業(yè)務(wù)方面，目前已經(jīng)按照基金產(chǎn)品進(jìn)行組合管理，并且注重風(fēng)險(xiǎn)的控制。

另外，北京泰康投資也進(jìn)入存量市場，培養(yǎng)S基金的交易能力、獲取相關(guān)交易機(jī)會。“由于保險(xiǎn)公司具有較好的GP覆蓋，險(xiǎn)資在S基金市場具有優(yōu)勢。泰康投資GP的資金規(guī)模達(dá)到300多億元，形成廣泛的頭部基金覆蓋。而好的S基金交易機(jī)會也是在頭部基金里，我們在底層資產(chǎn)的理解和定價(jià)，以及跟GP的博弈和談判方面，都有一定的基礎(chǔ)。”黃升軒說。

從行業(yè)角度來看，泰康在大健康領(lǐng)域具有豐富的產(chǎn)業(yè)資源。由此，北京泰康投資在該領(lǐng)域的投資策略制定、項(xiàng)目獲取、投后管理賦能方面形成特色，且能夠保證投資質(zhì)量，此外也能夠跟所投VC基金協(xié)同，實(shí)現(xiàn)共贏局面。

除了大健康領(lǐng)域，北京泰康投資也在拓展雙碳和硬科技領(lǐng)域的投資。“這是符合國家發(fā)展大趨勢的長坡厚雪賽道，我們在通過直投和母基金加大在雙碳硬科技方面的投資配置。”黃升軒說。但由于這是從“大健康根據(jù)地”拓展能力圈的新領(lǐng)域，而且硬科技產(chǎn)業(yè)鏈綁定較強(qiáng)，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目需要產(chǎn)業(yè)資源角度獲取，北京泰康投資會通過和產(chǎn)業(yè)龍頭合作的方式進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈投資，逐步提升團(tuán)隊(duì)對行業(yè)認(rèn)知和投研能力。

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