“風向標”變了！個人投資者成“主力軍”

中國基金報記者李樹超

一度被稱為“機構投資者風向標”的股票ETF市場，迎來重大變局，個人投資者不僅在新發基金中占據主流，存量產品也超過了機構投資者占比。

多位業內人士對此表示，在基金行業ETF投教工作成效顯著，ETF交易工具優勢被投資者逐漸認知，以及投資熱點輪動加快、主題和行業ETF跟蹤效率較高等背景下，國內資本市場正在經歷股民轉基民，由“投個股”到“投ETF”的轉變。長期來看，個人在股票ETF占比抬升，有利于投資者分散風險，提高市場交易活躍度，長遠可提高A股市場穩定性。

(資料圖片僅供參考)

新發權益ETF個人占比84%

個人投資者成為“主力軍”

Wind數據顯示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（統計股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的個人投資者平均占比83.9%，個人投資者儼然成為新發權益ETF的主力軍。

而從全市場數據看，2022年個人投資者比例為50.85%，同比下降3.67個百分點，但仍然在股票ETF市場占比超過了機構資金。

針對個人投資者占比的變化，華泰柏瑞指數投資部總監助理、基金經理李沐陽表示，2018年以前，權益類ETF的規模主要集中在幾大寬基ETF，一般都是機構投資者做配置去買ETF。2019年以后，行業ETF如雨后春筍般出現，疊加全行業指數相關業務同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作為交易工具的優勢，越來越被普通個人投資者認知，從而使個人股票占比的大幅提升。

具體到今年新發ETF個人占比較高的現象，國泰基金也分析，今年以來A股市場持續回暖，投資者情緒比較積極，新發產品募資環境比較好，也越來越受到個人投資者的青睞。此外，ETF投資者大部分由股民轉化而來，這些個人投資者也認識到ETF持有一籃子股票，勝率大概率更高，相對于個股來說，也能更好地分散風險。

基煜研究也補充道，個人投資者“買新不買舊”的理念扎根較深，更傾向于交易新上市的ETF，而機構投資者對于時間成本的把控較嚴格，在看準投資機會后，更傾向于去申購老產品。

近五年個人占比呈攀升勢頭

個人增持寬基ETF，機構增持行業或主題ETF

從近五年數據看，個人在股票ETF占比也呈現明顯的震蕩攀升勢頭。

在2018年，個人在股票ETF產品中平均占比為38%，2019年-2020年個人持有比例平均分別為36%、42%，2021年一度占比達到54.52%的高點，超過了機構資金，股票ETF作為“機構投資者風向標”成為過去式。

到2022年，個人占比又回落近5%，達到50.85%,但仍然超過了機構占比。

分結構來看，在寬基ETF中，個人占比從38.26%增至39.76%，同比上升1.5個百分點；而個人投資者占比較高的行業或主題ETF，同期則從60.6%的高點回落只55.23%，下降5.38個百分點。

但由于國內ETF整體仍在擴張態勢中，個人投資者在行業或主題ETF產品中占比下降，但絕對份額也是在增長的，這一數據更代表了機構投資者對行業或主題ETF的認可度也在不斷抬升。

“我個人認為是ETF投教工作在發揮作用。”李沐陽表示，在下沉調研的過程中，我們發現大部分投資者都會將較為低風險的寬基ETF，比如滬深300ETF等產品作為嘗試。潛移默化中，寬基ETF扮演了資產組合配置中的一個重要的臺階。

國泰基金也補充道，由于近年來行業輪動加快，而寬基ETF可以幫助投資者把握比較均衡的投資機會，受到資金關注。早在2018年和2022年，市場震蕩下行，投資者的風險偏好有所降低，寬基ETF會比較受歡迎；而在市場上行時，行業和主題異彩紛呈，機會又多上漲空間又大，風險偏好也隨之上升，所以行業和主題ETF占比則會提升。

基煜研究也表示，近五年市場成交熱情的提升帶來了A股市場的大幅發展，個人投資者入市規模激增，而在經歷了多種行情風格的錘煉后，尤其是操作難度較高的2022年之后，投資者們對于跑贏基準的難度有了更清晰的認知，而ETF能夠有效的跟上基準的步伐；另一方面，近幾年投資熱點輪動較快，新的投資領域帶來了大量的學習成本，而ETF的投資門檻較低，運作透明度較高，因而逐步獲得個人投資者的認可。

具體來看，基煜研究分析，一是隨著A股市場愈發成熟、有效性提升，個人投資者對于β收益的認知將越來越深入，近幾年可以看到更多投資者會基于大勢選擇寬基投資工具；另一方面，2019年至2021年，市場的投資主線較為清晰，如消費、新能源、醫藥等，因此行業主題基金ETF更容易受到追捧。

提升交易活躍度

長遠可提高A股市場的穩定性

隨著個人占比的抬升，股票ETF市場的交投活躍度也呈現明顯的提升。

Wind數據顯示，2022年股票ETF市場總成交額12.67萬億元，同比增長43%；年平均換手率也從7.3%增至8.64%，增長18%。

多位業內人士表示，長期來看，股票ETF市場個人占比超過機構，有利于股民轉為基民，為投資者分散風險，提升交易活躍度，長遠可提高A股市場的穩定性。

國泰基金表示，ETF的個人投資者大都由股民轉化而來，個人投資者發現ETF快捷、透明、成本低廉且相比個股可以更好地平滑風險，也能夠獲得交易的參與感，于是更多選擇通過ETF來參與市場。相比個股來說，ETF的風險更分散波動也更小，因此個人投資者選擇ETF而非股票，長遠來看可提高A股市場的穩定性。

“個人投資者在ETF投資上可能交易頻率更高，也更容易受到市場消息的影響，這對于我們基金管理人的持續運營和投資者陪伴都提出了更高的要求。”國泰基金相關人士稱。

“更高的個人占比可能會帶來更活躍的交易，并帶來更有吸引力的市場。”李沐陽也稱。

編輯：艦長

審核：許聞

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