天天資訊：直擊華爾街｜陳凱豐解讀華爾街一周：美國15年來首現實際利率轉正 美債違約概率小但風險極大

南方財經全媒體記者周蕊向秀芳紐約報道

走進紐交所，直擊華爾街。截至5月12日當周，由于美國總統喬·拜登和眾議院議長凱文·麥卡錫無法就債務上限問題達成一致， 美國國債出現違約的可能性進一步走高，這使得市場備受壓力。

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經濟數據方面，5月10日周三，美國勞工統計局的數據顯示，美國4月CPI同比上升4.9%，連續第10個月下降。該數據公布后，市場預期美聯儲6月維持利率不變的概率大幅上升。個股方面，隨著迪士尼，愛彼迎（airbnb）等企業陸續發布財報，財報季進入尾聲。

整體來看，道瓊斯工業平均指數一周累計下跌373.76點，收于33300.62點，跌幅為1.1%；標準普爾500種股票指數下跌12.17點，收于4124.08點，跌幅為0.29%；納斯達克綜合指數上漲49.33點，收于12284.74點，漲幅為0.4%。

低于市場預期的CPI會對美聯儲貨幣政策起到怎樣的導向作用？近期陸續發布的企業財報對于接下來市場的走勢將會有怎樣的影響？剛剛落幕的巴菲特伯克希爾股東大會對投資者來說最大的啟發是什么？5月12日，我們邀請到美國匯盛金融管理公司首席經濟學家、紐約大學客座教授陳凱豐，解讀市場的走勢以及接下來需要重點關注的問題。

美債違約是小概率事件一旦發生市場沖擊極大

南方財經：最近，對于美國債務上限危機的擔憂一直籠罩著市場，你認為是否有可能出現違約情況？一旦出現會有怎樣的后果？另一方面，美國長期債務規模對未來經濟穩定和可持續發展構成了什么風險？

陳凱豐: 我認為美國出現債務違約的風險或概率是很低很低的。當然，如果這個發生的話，對金融市場沖擊會非常巨大。我認為可能會像2011年的時候，當時標普把美國國債降級，引發了美股以及新興市場大跌。所以，這應該是一個小概率但具有極大風險的事情。

從長期來看，特別是最近三年，美國的債務占GDP比例大幅度增長，解決辦法要么是通過債務上限往下壓，要么是增加稅收或者減少支出，長期來看，這樣是很難持續下去的。

一季度美股盈利呈下降趨勢但整體好于預期

南方財經：迪士尼、愛彼迎、維珍銀河等公司近期陸續發布財報，你怎么看這些企業財報的表現？從標普500指數成分股公司整體盈利來看，美股企業盈利呈現什么趨勢？盈利能力是否有所下降？這對接下來一周美股的走勢有什么樣的影響？

陳凱豐: 對于美股財報，我們一直有密切關注，因為我也在幾個上市公司擔任獨立董事。首先，一季度的財報，整體是下降的趨勢，企業盈利下滑出現負增長。但是同時，今年年初市場對美國企業一季度財務預期非常悲觀。結果是財報有一些超預期的情況。盡管現在的情況不及去年，但也沒有像大家擔心的那么差。從標普以及納斯達克指數整體情況來看，今年上半年到現在還是呈現上漲走勢的，特別是納斯達克指數上漲了很多。

個股方面，像微軟等以人工智能主題驅動的公司，今年的股票業績都不錯。具體看迪士尼，愛彼迎以及維珍銀河這三家公司。首先，迪士尼財報確實表現不佳，因為流媒體Disney+的注冊人數不及預期。另外，迪士尼最近這幾個季度一直占據美國媒體頭條，因為迪士尼和佛羅里達州有很多爭議，包括迪士尼樂園在佛羅里達所處的地點。佛羅里達州希望將迪士尼樂園的土地拿回，這些都存在大量的爭議。所以，迪士尼表現不佳的原因一個是財報，另外有一點就是公司目前有比較大的政策風險。

愛彼迎是另外一種情況，首先財報也不及預期，在財報公布后，盤后股價大跌11%左右。愛彼迎的首席執行官還表示，公司服務注冊人數不及預期，對接下來的增長預期放緩。之前大家對愛彼迎有很高的預期，認為隨著疫情結束，旅行人數會大幅度增長，包括我自己最近去奧馬哈巴菲特股東大會也是用的愛彼迎服務。但是現在大家發現，對愛彼迎公司的發展過于樂觀，因此股價下跌，財報上也有顯示。

維珍銀河又是另外一種情況，這家公司總部在新墨西哥州，他們主要做宇宙旅行太空發射，是一家非常好的公司，但是虧損非常嚴重。另外，作為一個太空旅行公司，業務是非常小眾化的。客戶花幾十萬到幾百萬美元去太空中，大概就待50秒或者一兩分鐘。能有這個實力或愿意去花這個時間和做這個事情的客戶還是比較有限的。長期來看，我比較看好維珍銀河這家公司，盡管目前虧損嚴重，但這是一個有前景的事業，而且近期股價整體也在上漲。類似做太空旅行的公司還有SpaceX等等，這個行業我相信是有機會的。

美國15年來首現實際利率轉正 預計美聯儲年內降息

南方財經：備受市場關注的美國CPI數據出爐，4月CPI數據回落至4.9%，低于市場預期的5%，該數據對于之后市場的走勢以及美聯儲貨幣政策有什么樣的影響？

陳凱豐: 本周出的CPI數據4.9%，是最近兩年多第一次CPI低于5%，同時，上周美聯儲加息，現在利率在5.1%的位置，這應該是最近15年美國第一次實現了正的實際利率。大家知道，過去十多年利率一直比較低，還有段時間是零利率，而通貨膨脹之前一直是2%到3%左右。去年通貨膨脹到過9%，現在不斷下滑，我認為這是一個里程碑的事件。CPI終于低于聯邦基金利率，某種程度上可以說美聯儲已經大功告成了。美聯儲至今一共加了10次利息，同時，最近10個月CPI每個月都下降，我相信，現在開始就是觀望，只要CPI再繼續下降，美聯儲應該不會再加息了，也就意味著，這個加息周期應該就結束了。現在市場預期是，今年下半年，比如九月份到十月份，美聯儲會降息，但是這和美聯儲的口頭指導是不一樣的，美聯儲堅決表示今年不降息。但我個人的觀點是，美聯儲今年應該會降息，只不過他們現在不承認而已。

投資者涌入巴菲特股東大會人工智能備受關注

南方財經：巴菲特伯克希爾公司年度股東大會剛剛結束，我們知道你也現場參加了這場活動。你認為這次大會對于投資者來說啟發最大的地方是什么？與往年有什么不同？

陳凱豐: 我確實剛剛從巴菲特伯克希爾股東大會回來，這也是第十幾次去股東大會。今年我覺得有很多非常感嘆的地方，第一是今年特別熱鬧，去年我也去了，但去年人比較少，因為大家去年還比較謹慎。今年疫情后放開，全世界去了很多人，包括大量中國參會者。第二點，會議核心主題很多與人工智能相關，這是非常有意思的。不管是大家的提問也好，還是巴菲特和芒格的分享，包括他們拍的小視頻，比如用SIRI蘋果語音控制開車等等。現在看起來，人工智能確實正在引領整個世界潮流，包括在投資各方面的應用。另外就是，巴菲特和芒格兩人一個93歲，一個99歲，還是精力非常充沛，給大家講七八個小時，這也挺不可思議的。

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