天天速看：華爾街知名空頭基金緣何逆向加倉中概股

21世紀經濟報道記者 陳植 上海報道

華爾街知名空頭基金經理突然對中概股“情有獨鐘”。

(資料圖片僅供參考)

本周，美國證監會發布的13F報告顯示，華爾街知名“大空頭”基金經理邁克爾巴里（Michael Burry）在一季度大舉加倉中國科技股。

具體而言，邁克爾巴里管理的對沖基金Scion Asset Management在一季度將京東股票增持至25萬股，價值約1097萬美元，占其投資組合的10.26%；將阿里巴巴的持股增至10萬股，持倉市值約1021萬美元，占其投資組合的9.56%。

相比去年底，一季度邁克爾巴里對這兩只中概股的增持數量均實現“翻番”。

值得注意的是，邁克爾巴里對中概股的青睞，早在去年四季度“初露端倪”，當季他分別買入7.5萬股京東股票與5萬股阿里巴巴股票。

目前，邁克爾巴里對緣何青睞中概股“三緘其口”。

在多位金融業內人士看來，他之所以大舉抄底買漲中概股，一方面是眾多中概股經歷2021-2022年大幅回調后，估值已明顯偏低；另一方面是他看好中國防疫措施優化與經濟持續復蘇，給互聯網電商中概股業績回升帶來的巨大推動作用。

“作為華爾街知名的空頭對沖基金，邁克爾巴里深知企業估值是否因某些會場環境影響而被大幅低估，從而迅速介入抄底獲利?！币晃蝗A爾街對沖基金經理向記者分析說。

資料顯示，邁克爾巴里曾在2008年準確預測次貸危機爆發而“一戰成名”，此后他一直專注逆向投資，即提前布局投資那些市場未必看好的股票，最終獲取可觀的超額回報。

此次抄底加倉中概股，也符合他一貫的逆向投資風格。

據美國證監會的13F文件顯示，一季度美國所有對沖基金出售約400萬股京東股票，并造成4.51億美元的持倉市值減記，這是美國上市公司單季最大的減記之一。

此外，高盛旗下Prime Services數據顯示，美國對沖基金在中概股的凈敞口從1月份的13.3%降至10.5%。

這令邁克爾巴里意識到中概股正在不斷被“錯殺”與價值低估，轉而持續逆向加倉抄底博取高回報。

一位華爾街大型資管機構人士告訴記者，其實眾多華爾街大型資管機構深知中概股市值遠遠低于其合理估值，但受到中美關系緊張等外部因素影響，他們目前只能對中概股選擇低配。相比而言，個人管理的對沖基金則沒有這方面的顧慮，他們更關注中概股本身的投資價值與抄底獲利空間。

在他看來，隨著中概股退市風險解除與中國經濟持續復蘇增長，越來越多美國資管機構正開始重新審視中概股的投資價值與獲利前景，未來不排除他們會紛紛重新入市加倉中概股。

近日，高盛亞太首席股票策略師慕天輝（Timothy Moe）表示，中國經濟快速復蘇正為中國權益資產的良好表現奠定了基礎。高盛預計，今年中國上市企業每股盈余（EPS）增長有望達到17%，包括對沖基金在內的眾多海外機構投資者對中國市場的配置仍有上升空間，若企業盈利增長且促進市場信心提升，全球范圍內的觀望資金都有望回流。

“就長期戰略角度而言，我們建議高配中國股票。”慕天輝指出。究其原因，世界各地GDP增長都在放緩，特別是美國和歐洲，但在去年的低基數上，中國正在恢復GDP增長，且增長相當強勁，加之中國相關部門采取多項舉措促進經濟復蘇增長，令中概股等中國股票資產有望迎來更好的估值回升表現。

記者多方了解到，隨著美債違約風險日益上升，近日歐美富豪家族辦公室與知名基金經理都開始增持中概股等中國資產。

在他們看來，中國股市與美股的波動相關性相對較低，他們通過配置業績穩健增長的A股或中概股，可以較好地對沖美債違約所引發的美股劇烈下跌風險。

慕天輝直言，當前歐美不同類型投資機構對中概股等中國股票資產的配置策略也出現某些分化，比如眾多對沖基金往往更關注短期市場變化。隨著去年底中國防疫措施優化，他們一度將中國股票資產的配置比例迅速回升至歷史分位的91%，但在獲取豐厚回報后，他們獲利了結意愿也在加強，令配置比例又回落至約56%。相比而言，更側重長期投資獲利的歐美共同基金對中概股等中國股票的投資仍相對保守，配置水準約在歷史分位的23%，但是新興市場基金對中國股票的配置仍處于歷史分位的約70%，只是美國當地的全球投資基金對中國股票的風險敞口處在歷史分位的8%。

“若中概股等中國股票盈利能力持續改善令市場投資信心水漲船高，加之中國宏觀經濟基本面持續穩健復蘇增長，這些海外基金對中國股票的持倉還有較大的提升空間?！彼赋?。

在多位華爾街對沖基金經理看來，知名空頭基金經理邁克爾巴里此次逆勢抄底加倉中概股，無疑向市場傳遞了一個明確信號——中概股等中國股票具有較高的配置獲利空間。此舉無疑將吸引越來越多華爾街對沖基金與資管機構重新看待中概股等中國資產的投資價值，帶動更多資本重新流入中國資產。

關鍵詞：