明陽智能2022年年度股東大會印象

因為路途遙遠，提早了1小時50分鐘到達，門口保安說沒到時間不能進去，統一2點鐘之后開始登記入場。無奈只好在外面找了一家小館，等待入場并順便吃口東西。

【資料圖】

終于等到2點鐘進入會場，發現無論是前臺接待、工作人員、還是參會的董監高，清一色白色襯衣，顯得干凈整潔精神，令人印象深刻。

會場的音響效果不好，但是投影內容及時做了補救。

兩名美女工作人員給參會人員倒茶，有點空姐范，能感受到訓練有素。后來發現是前臺姐姐。

門崗保安室有三張辦公臺，看來公司對安保非常重視，后來會議中也得到印證，董事長說過去發生過競爭對手混進工廠盜竊技術事件。瞬間理解了入場的時間管理。

在園區見到一塊30周年慶倒計時牌，到6月1日滿30周年，確實值得慶祝。但是期間沒有見到一個股東大會指示牌，我給他找了一個牽強的理由：明陽TO B的屬性。原諒了他對股東的怠慢。

有一位參會股東尖銳的提出，明陽的股東關系做得不好，對投資者提問回答敷衍。。。董事長態度誠懇的聽取，但表示已經做了很多工作，前一段時間曾經詳細解答過投資人問題。。。會議中多次回答投資人提問：你可以去看我5月4日的紀要，上面回答的很清楚。。。

趕緊找了一份5月4日的交流紀要，果然干貨滿滿很詳盡。同時也有一些感慨，上市公司并不是把業績做好就萬事大吉，做好信息披露和投資者關系也是不可推卸的責任，這份紀要如果公司以公告形式發出的就完美了。

明陽還是不錯的。

我就把5月4日的會議紀要附上，也做為這次股東大會的紀要。

《明陽智能電話會交流紀要》

一、業務部分：

1、訂單情況：

22年新增訂單18.65GW ,同比增長66%，2年在手訂單30GW，銷售規模7.3GW，同比增長21%。

2、海風與陸風經營情況：

22年公司兩個海上風電項目開工，廣東陽江500MW，海南東方1500MW海上風電項目，陸上風電方面，公司內蒙古通遼600MW風電和配套的345 MW儲能電站已經部分并網。

3、新能源電站：

當前運營的新能源裝機容量1.5GW ,同比增長25.9%；

在建裝機容量2.15GW ,同比增長19.75%；

全年轉讓電站549MW，同比增長43%，公司共電站運營收入13. 44億，同比降低9%，電站運營毛利率59.9%。

4、目前招標情況：

1-4月份，掛網招標風機整機的銷售市占率第一，達5.35GW。

5、深遠海方面：

22年公司面向全球發布雙轉子漂浮式海上風電平臺，容量達16.6MW。

6、儲能領域：

22年全年儲能對外銷售1GW，出貨1087MW，行業第九，23年爭取銷售2GW。

7、光伏領域：

公司光伏異質結電池片和組件生產線已經投入生產。

22年全年銷售電池組件1GW，自用1GW，保證盈虧平衡。

8、降本方面：

葉片設計上采用拉擠工藝，實現了成本降低8%；

塔筒采用混塔，相同高度的混塔比鋼塔的成本降低約30%；

齒輪箱、主軸承等關鍵部件75%~80%自營，單臺機組降本10%以上；

海上半直驅技術實現成本下浮7%。

9、海外業務：

成功交付日本入善町海上風電項目；

取得英國twin hub漂浮式海上風電項目訂單；

取得菲律賓海上風電項目。

二、財務部分： 1、營收與凈利潤情況：

22年營收307億，比21年增加12.98%，凈利潤34億，比21年增加14.36%；

23年一季度營收27億，比去年一季度減少61.84%；凈利潤虧損2個億。

2、風機制造板塊：

22年對外銷售風機7.3GW ,同比增長21%；

其中陸上5.1GW，同比增長62%；

海上2.2GW，同比降低23%。

風機毛利率18.64%，同比降低0.51%。

23年一季度對外銷售946MW，同比降低41%；

其中陸上938MW，同比降低4%；

海上18MW，同比降低99%，風機制造毛利率5.02%。

三、未來展望： 1、毛利率展望：

二季度毛利率有望回升到10%以上，三季度15%，全年18%，實現與去年持平。

2、風機出貨量預計：

預計23年風機出貨達14GW。

3、新能源電站預計：

預計2023年實現電站轉讓2GW，是22年4倍左右。

4、銷售量預計：

預計全年銷售陸上10GW，海上4GW，全年14GW以上。

5、今年海風裝機規模預計：

今年招標量應該會有20GW，廣東競配我們能保證60%以上的市占率，廣東我們并網4~5GW；建成量3~4GW；開工量10GW；招標量15GW。

正文：

22年營收307億，比21年增加12.98%，凈利潤34億，比21年增加14.36%。

23年一季度營收27億，比去年一季度減少61.84%；凈利潤虧損2個億。

過去一年，風電行業全行業波動，23年一季度由于海風未交付，風電機制造毛利率為全年低點，二季度毛利率有望回升到10%以上，三季度15%，全年18%，實現與去年持平。

下面我將從三方面為大家總結公司情況。

一，制造業降本安排。

風電行業進入平價時代，主要表現在行業招標量增加、招標價格下降，面對這一考驗，過去一年，公司通過大型化、輕量化降本，降低材料成本和制造成本。

去年風機機型和葉片研發取得很大成績，陸上風電方面，下線陸上超大型myse 7.5MW,發布myse 8.5MW ；

海上風電方面下線myse 12MW，同時發布雙轉子漂浮式海上風電平臺。

風電葉片方面，下線111.5米和126米抗臺風葉片，22年新增訂單18.65GW,同比增長66%。

22年在手訂單30GW，銷售規模7.3GW，同比增長21%，預計23年風機出貨達14GW，比22年翻倍增加。

公司將同時下線mys1 260米葉片和16MW風電機組。

從行業發展來看，2023年陸風價格保持平穩，公司毛利率在23年有望迎來拐點，目前我國陸上風電和海上風電對大型化的需求強烈，風電迎來平價時代。

公司將全面推進降本控費戰略，嚴控招標流程，落實采購模式，實現降本增效。

二，新能源電站滾動開發。

通過風光儲氫一體化布局，提升新能源開發能力，提升公司收益能力。

22年公司兩個海上風電項目開工，廣東陽江500MW，海南東方1500MW海上風電項目，陸上風電方面，公司內蒙古通遼600MW風電和配套的345 MW儲能電站已經部分并網。

公司新能源電站建設和運營遍布全國，當前運營的新能源裝機容量1.5GW ,同比增長25.9%；

在建裝機容量2.15GW ,同比增長19.75%。

未來，新能源電站滾動開發將形成穩定規模。

今年公司將繼續加強滾動開發的規模，預計2023年實現電站轉讓2GW，是22年4倍左右。

三，公司核心競爭力。

公司核心競爭力主要在資金、資源、技術。

資金方面，公司在手貨幣現金充裕；

資源方面，有10GW待開發資源， 領先行業；

技術方面，公司經營風機制造已經17年，公司產品具有低成本，高發電量，迭代快等特點。

1-4月份，掛網招標風機整機的銷售公司市占率第一，有5.35GW；

此外，公司還注重技術創新，攻克了葉片用碳纖維拉擠板新材料與新工藝，混凝土預制件技術創新，機械傳動氫氣設計，海洋能源和海洋工程系統數字創新化。

公司機型形成了3-16MW全系列產品量產。

在新機型研發方面，努力提升風機單機容量，風機制造標準化，輕量化，加強海上漂浮式風機的研發，目前中國最大最深最遠的漂浮式風機都是明陽制造的。

公司成為抗臺風風機的第一品牌，具備葉片、變槳系統、電器控制系統核心零部件的自主研發。

深遠海方面，22年公司面向全球發布雙轉子漂浮式海上風電平臺，是公司在深遠海開發的里程碑式產品，此平臺容量達16.6MW，成為全球容量最大、重量最輕的雙轉子抗臺風漂浮式風機。

公司未來核心架構

第一，努力把公司打造成綜合能源解決方案提供商。

2022年，公司堅定執行風光儲氫一體化布局。

公司圍繞光伏領域進行了業務拓展，具體包括光伏高效電子片和組件，建筑光伏一體化等。

22年全年儲能對外銷售1GW，出貨1087MW，行業第九，23年爭取銷售2GW。

光伏領域，公司光伏異質結電池片和組件生產線已經投入生產。

22年全年銷售電池組件1GW，自用1GW，保證盈虧平衡。

全國首個風光儲氫一體化的示范項目，內蒙古通遼600MW和345MW儲能電站已正式建成并網。

公司將海洋牧場和海上風電結合，應用在廣東陽江生態牧場。

第二，公司將以成為國際化新能源集團為目標，在降低碳排放和保證能源安全的前提下，全球風電發展也在進一步提升。

22年全球風電新增裝機78GW，海上占比超12%，以歐美國家為代表的主要能源消耗地區先后出臺新規，加強新能源電站建設規模的同時，進一步簡化新能源電站的審批手續，并給予資金支持。

22年7月，公司在倫敦在證券交易所掛牌上市，成為首家完成境外上市的A股上市公司。

去年一年，公司產品遠銷意大利、韓國、日本、越南等地。

風機制造板塊和風電技術研發：

22年對外銷售風機7.3GW ,同比增長21%；

其中陸上5.1GW，同比增長62%；

海上2.2GW，同比降低23%。

風機毛利率18.64%，同比降低0.51%。

23年一季度對外銷售946MW，同比降低41%；

其中陸上938MW，同比降低4%；

海上18MW，同比降低99%，風機制造毛利率5.02%。

風機技術研發：

一，風機大型化。

陸上風機由myse 5.X~8.X系列風機組成，搭載166、182、182、193、200和216風輪直徑，公司采用低成本設計思路，目前實現模塊化的有：葉片、變槳系統、人工系統、傳動系統、偏航系統以及結構框架的模塊化。

平臺化的模塊組合充分考慮了系統的邊界、功率等級，可實現5MW-8.X MW進行切換，塔筒高度可實現從110米-180米，風輪直徑可實現從110米-216米。

公司推出的下一代超大型機組myse 10.X-23X堅持低成本設計路線，搭載全球陸上全球最長的玻纖葉片；

主軸承考慮國產化的雙圓錐滾子軸承；

齒輪箱會運用滑動軸承，降低齒輪箱成本；

機艙布局會針對沙戈荒大基地特定廠址進行防沙密封散熱設計。

二，關鍵核心部件的自主研發創新方向。

陸上機組采用玻纖材料體系，海上機組碳纖和玻纖并舉，葉片設計上采用拉擠工藝，實現了成本降低8%，通過單腹板結果設計創新，降低5%，目前我們在降低整機系統成本上，葉片風輪系統上我們具有明顯的優勢。

針對于低風速風場以及下一代的陸上大機組，我們推動混合式塔架自主研發、設計和制作生產，降低了單位項目的造價。

對比鋼塔和柔塔，隨著高度的增加以及技術容量的增加，混塔的優勢愈發明顯。

沙戈荒大基地10兆瓦級的技術，相同高度的混塔比鋼塔的成本降低約30%。

混塔材料的創新與運用C80到C95的混塔預制件的高性能研發，將為我們帶來獨特的競爭優勢。

更高、更輕、更薄、更耐久的混塔結構形式是大MW級降本的趨勢之一。

與之相匹配的是高強、超高強和超性能的混塔預制技術，應對于沙戈荒基地大型技術的推出和應用，我們的C80、 C90低成本和高質量的預制技術是百億混塔市場競爭的核心競爭力。

推進輕量化設計。

在保持現有半直驅的技術優勢的前提下，同時在輕量化葉片設計技術、超長葉片穩定性分析技術、智能化控制技術方面形成突破，讓其系統成本和風險提高機組的可靠性。

由于葉片成本占比較大，對于葉片自研技術，我們堅持低成本、輕量化的設計理念，日常技術采用玻纖材料體系，海上技術采用玻纖和碳纖維結合的體系，基于現有葉片研發產品，同時推出相關技術研究和應用技術研發，包括葉片的輕量化設計技術、百米柔性葉片器材優化設計、關鍵技術研究、新興樹脂體系葉片創新研發等創新技術，最終達成低成本輕量化的目標，同時達到系統成本最優。

我們下一臺超大機組myse 18. 8 MW，依然堅持半直驅路線，并搭載全球最長的碳纖維葉片材料體系，通過采用輕量化的設計及氣量穩定性的分析，保證葉片低成本及抗臺風的可靠性。

主軸承我們采用同平臺已經批量的國產化單列圓錐滾子。

第三，公司風機技術的使用場景。

我們對于中國的氣候條件做了非常詳盡的分析，包括低溫、沙塵、臺風、煙霧、高原、近海、深遠海等不同市場區域進行應用場景的定制化，適應不同的氣候條件和不同的海況條件，形成了覆蓋當前、占據未來的多產品布局。

每個系列的風機包含不同的風輪直徑，適用不同的區域，實現大型化、定制化、高端化的產品研發理念。

我們根據海上的環境條件，設計了不同的產品應用方案，針對長江以北、廣西、海南區域，主要產品是8. 3MW 230、10MW 22以及10 .X 、25X等技術。

針對于廣東、福建等抗臺風區，主要產品有12MW 242、14- 16MW 260以及18.XMW的技術。

我們的 myse系列產品有清晰的梯度，可以覆蓋低、中、高風速區域全市場的應用需求，面對陸上沙戈荒區的風沙、嚴寒的極端天氣，我們針對沙戈荒大基地區域的環境特點，在技術傳動鏈等方面都進行了有針對性的考慮。

我們自主研究研發的7. 15 MW 216以及8. 5MW 216 都是我們目前面對沙漠、戈壁、荒漠等推出的旗艦機型，未來我們將以高可靠性、高發電量持續為沙戈荒大基地發展提供技術上和設備上的保障。

第四，海外拓展。

22年我們不斷拓展海外業務，取得了一系列突破，穩居中國出海風電企業頭部，特別是海上風電領域。

今年3月 31 號我們為日本入善町海上風電技術成功交付。這是我們中國企業第一次進入到日本的高端市場;

歐洲市場方面，我們取得英國 twin hub漂浮式海上風電項目訂單；

在東南亞市場方面，原來金風海上風電項目是目前東南亞最大的海上風電廠項目，2022年我們交付了A、B段，今年繼續執行后面的C、D段，這個風電廠的容量達到37. 5萬千瓦；

去年我們在菲律賓市場也獲得了重大突破，獲取了菲律賓的海上風電項目，必須在2023年10月份開始交付。

到目前為止我們海外業務遍布了亞洲、歐洲、南美洲。

我們在德國、丹麥、越南、韓國、日本、菲律賓和巴西社有區域業務中心。

今年一季度，我們將與韓國合合作伙伴進行合資，在英國建廠。

第五，穿透供應鏈整合，實現供應鏈一體化。

在齒輪箱、主軸承等關鍵部件創造的供應鏈推動了系統集成成本的降低，單臺機組可實現10%以上降本；

海上半直驅技術實現成本下浮7%。

2023年我們預計全年銷售陸上10GW，海上4GW，全年14GW以上；

毛利率方面，一季度為毛利率低點，二季度有望回升到10%以上，三季度15%以上，全年實現與去年持平。

投資及建設業務和未來發展規劃：

截至2022年底，代運營的新能源電站容量達到1. 5GW，同比增長25%，在建裝機容量2.15GW，同比增長19.8%，全年轉讓電站549MW，同比增長43%，公司共電站運營收入13. 44億，同比降低9%，電站運營毛利率59.9%。

第一，滾動開發商業模式。

公司首創新能源制造企業向下游延伸，通過滾動開發來擴大價值量的新模式。

第二，融資模式創新。23~24年公司資金需求大，海上風電預計占公司總開發容量的30%左右。

在資金安排上，首先保證所有自營新能源電站建設自有資金不高于20%，在自有資金充足的情況下，通過銀行債券發行等傳統的方式來取得資金。

第三，新能源電站的智慧化普惠創新應用。

21年公司主導的全國首個風光一體化示范項目在內蒙古通遼開工，并裝機600MW，2022年建成投產，目前二期項目正在推進。

22年，公司廣東陽江500MW海上風電項目和海南東風1. 5GW海上風電項目均已開工。

根據23年的經營規劃，預計23年底新增并網3GW以上，完成項目轉讓不低于2GW，發電量同比上升50%以上。

Q：風機毛利率展望？風機降本路徑？

A：我們今年年底努力將毛利率提升到18%。公司訂單行業前1~2，行業內5~7MW風機大家都在賣，但是運行3~5年的大機型我們明陽是第一，我們供應第一就決定了陸上風機大型化后，我們有成熟的大機型的供應鏈和產品線，降本是最到位的。

公司有自己的葉片系統、三大電器系統，這就決定了我們75%~80%以上的大部件都建立在自制和自營的基礎上。

我們二季度海上風電能繼續保持20%以上，陸上也有大幅度的提升，能保證10%以上的毛利率。

到了第三季度，我們6- 8MW的機型又繼續投放市場，形成確認收入，海上繼續保持20%以上，我們有信心在三季度保持15%以上的毛利率。

Q：建設風電場需要獲取指標，22年公司獲取多少協議量？23年計劃新增多少風電指標的協議量？ A：去年海上獲得指標今年開工有350萬，現在全都開工了，而且今年確保建成；今年廣東青州四，50萬在加速建設；陸上指標和開工量超過7GW，整個指標超過1000萬，也就是11GW的水平。

Q：行業零部件供應是否緊缺？公司如何去保證這些供應？ A：今年保底交付14GW。我們與零部件供應商合作這么久，我認為我們是行業上最強的供應鏈，我們供應鏈非常安全。

Q：公司毛利率下降原因？ A：一季度沒有海風施工窗口期，我們產品都做出來了，但是沒有窗口期就沒有確認收入。

Q：公司一季度收入下降，除了交付淡季的影響，還有其他什么因素的影響？ A：我們確認收入比較謹慎的是吊裝環節，這就決定了我們很多風機確認收入，因為氣候原因、運輸原因不能出海，成品難以交付，無法確認收入，大家可以看到我們財報上存貨是比較大的。

Q：海上風機交付這塊，二季度是明顯的拐點？ A：毛利率和量都會是拐點。二季度交付吊裝生產，我們認為回事旺季，三季度達到頂峰。

Q：今年海風裝機的規模預計？ A：今年是”十四五“第二年，各省海風規劃都出來了。廣西和海南第一輪競配完成；廣東省上半年競配到位，下半年全面招標；福建、山東、海南招標也一直在釋放。廣東競配我們能保證60%以上的市占率。今年招標量應該會有20GW。在廣東我們并網4~5GW；建成量3~4GW；開工量10GW；招標量15GW。

Q：公司中長期發展愿景以及風機市占率要求？ A：戰略方面，海上風電是我們的大方略，市占率必須保持35%以上；陸上我們7~10MW大機型以及沙戈荒大基地都在定制化中。

20230504$明陽智能(SH601615)$

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