今日快看!3年期“純固收”理財TOP10出爐，國有行理財公司產品占6成，銀行永續債成增收利器｜機警理財日報

南財理財通課題組 陳子卉、薛茹云

(資料圖片)

據南財理財通最新數據，截至2023年6月1日，今年來全市場已發行凈值型銀行理財產品11,524只。

從風險等級來看，產品風險等級主要集中在二級（中低風險）。其中，一級（低風險）產品占比4.26%，二級（中低風險）產品占比85.53%，三級（中風險）產品占比8.13%，四級（中高風險）產品占比0.3%，五級（高風險）產品占比1.77%。

從投資性質來看，固收類產品占比96.02%；混合類產品占比2.15%；權益類產品占比0.41%；商品及金融衍生品類產品占比1.42%。由此看出，固定收益類產品仍占據理財產品的主流。

本文榜單排名來自理財通全自動化實時排名，如您對數據有疑問，請在文末聯系助理進一步核實。

國有行理財產品占純固收榜單6成，興銀理財“天天萬利寶穩利3號”躍升榜單冠軍

據南財理財通數據，截至5月26日，在理財公司投資周期為3年的“純固收”產品近6月收益排行榜中，有6家理財公司產品上榜，其中工銀理財上榜產品數量最多，有3只；興銀理財和農銀理財各有2只產品上榜；寧銀理財、中郵理財和上銀理財各有1只產品上榜。本期榜單中，國有行理財公司產品表現較好，合計有6只產品進入榜單前十。（注：同系列產品僅保留兩只上榜）

與南財理財通上期發布的榜單相比（詳情見本期關聯文章），“天天萬利寶穩利3號”J款躍升至榜單第一位，農銀理財“農銀安心·三年開放”第5期和第4期產品分別上升至榜單第二位和第三位。

從收益指標“年化收益率”看，興銀理財“天天萬利寶穩利3號J款”以近6月5.43%的年化收益率獲得本次榜單第一名，農銀理財“農銀安心·三年開放”系列的第5期和第4期則分別以近6月5.42%和5.10%的年化收益率位列榜單第二位和第三位。

從風險指標“波動率”和“最大回撤”看，寧銀理財“2021惠添利11134號”和興銀理財“天天萬利寶穩利3號H款”對回撤控制較好，兩只產品近6月年化波動率均為0.53%，同時近6月最大回撤分別為0.16%和0.41%。需要注意的是，回撤為0的產品或采取了攤余成本法計量。

本期上榜產品的年化收益算術均值為4.59%，較4月7日同維度榜單上榜產品的收益均值提升107個基點。

興銀理財“天天萬利寶穩利3號J款”簡析

（1）一季度資產規模下降2/3，超額業績報酬計提比例由50%降為30%

由于“天天萬利寶穩利3號J款”位列本期榜單第一名，因此《機警理財日報》在本期對其進行簡析。

該產品成立于2019年11月20日，內部風險評級為R2（中低風險），投資周期為3年，當前處于第二個投資周期，業績比較基準為年化4.6%-5.1%，最新單位累計凈值為1.16861。

在費率方面，該產品不收取認購/申購費和贖回費，僅收取0.4%/年的銷售服務費、0.3%/年的投資管理費和0.03%/年的產品托管費，合計費率約為0.73%/年。近期產品實行費率優惠，投資管理費率和銷售服務費率分別降至0.2%/年和0.3%/年。

值得關注的是，該產品在第二個投資周期將超額業績報酬提取比例由原來的50%降為30%，這表示管理人對理財產品費后收益超過業績基準上限的部分提取30%的超額業績報酬。

報告顯示，截至2023年一季度，產品資產凈值為15.95億元，較2022年四季度末環比下降66.1%；同時，產品99.36%的資金投向債券，0.64%的資金投向現金及銀行存款。

（2）銀行永續債持倉占比近三成，票息策略仍占優勢

從前十大持倉來看，該產品資金主要投向銀行永續債、二級資本債、政金債和城投債，資產信用評級均為AA+及以上，加權剩余年限均在3年以下。

值得注意的是，前十大持倉共有5項中高票息國股行永續債，合計占總資產的25.69%，當期的加權平均票息率為4.42%。

其中，第一大持倉為“20浦發銀行永續債”，單項資產占總資產的比例為8.55%，資產規模為1.36億元。截至6月1日，該項資產剩余行權期限為2.4767年，當期票面利率為4.75%，收益率為3.0621%。

（“天天萬利寶穩利3號J款”2023年一季度前十大持倉資產；數據來源：興銀理財）

回顧一季度的產品運作，投資經理表示整體采取了防守中略帶進攻的投資策略，在應對了年底的流動性風險后開始了積極的加倉。在具體操作方面，主要從增配低波資產、逐步增持債券資產等角度進行積極調倉。

展望未來，投資經理表示下階段以防守策略為主，看好高等級信用債的票息和杠桿策略以及金融機構債券的投資機會，其計劃在波動中提高組合靜態收益，兼顧產品流動性。

高評級銀行永續債成長期限理財增厚收益利器

據南財理財通課題組梳理，本期上榜的多只3年期純固收產品均通過持有永續債增厚收益。永續債為沒有到期日的債券，計入其他權益工具而非負債，發行方發行永續債可以在補充資本的同時不提升負債率，通常會設置3年或5年后有一個贖回權。

永續債發行主體資質相對優良，絕大部分機構評級和隱含評級都在AA+及以上。永續債受償順序排在存款人、一般債權人和次級債務之后。當無法生存觸發事件發生時，銀行永續債可以被部分或全部減記。

在中長投資周期銀行理財產品投資標的選擇上，因為票息因素，非標債權一直發揮著重要的作用。隨著理財市場非標資產投資占比的壓降，銀行永續債或成長期限理財資產配置的另一利器。

銀行永續債相較非標資產具備更好的交易屬性和流動性。同時，因為流動性和條款溢價，同一發行人的永續債票息率較普通債券更高。

由于長期限理財產品的投資期限較長，其投資銀行永續債所面臨的流動性風險較中短期產品要小，因而銀行永續債是長期限理財產品增厚收益的利器。

光大證券近期研報顯示，今年4月28日召開的中央政治局會議提出“要有效防范化解重點領域風險，統籌做好中小銀行、保險和信托機構改革化險工作”，預示著后續金融領域的風險可能更加聚焦在這些機構。國股行資本補充債的信用風險較低且收益率明顯高于其余同等評級的債券，在當前結構性資產荒的格局下其大概率會繼續受到市場追捧。

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好消息！南財理財通將為財經記者免費開通vip數據賬號，22萬只銀行理財360度產品周期大數據應有盡有，歡迎您在文末聯系課題組。

（數據分析師：馬怡婷；實習生：楊曉麗）

（課題統籌：湯懿蘭）

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