芭田股份上半年凈利潤增超61%，磷化工一體化布局未來可期

8月30日，芭田股份（002170.SZ）發布2023年半年報，報告期內，公司實現營收15.17億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.21億元，同比增長61.42%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤9399.16萬元，同比增長44.04%；基本每股收益0.1358元/股，同比增長60.9%。公司表示，凈利潤的大幅增長主要是報告期內磷礦石銷量同比增長所致。

(資料圖片)

資料顯示，芭田股份主要從事復合肥研發、生產和銷售，并沿著復合肥產業鏈深度開發拓展，形成復合肥及磷化工等協同發展的產業格局，主要產品包括新型復合肥、硝酸磷肥、硝酸、磷礦石等。

復合肥龍頭地位穩固

芭田股份成立于1989年，于2007年在深交所上市，是中國復合肥行業里第一家上市公司，在技術、品牌和市場占有率方面居國內前列，具有較強的市場競爭優勢。報告期內，公司復合肥系列產品貢獻營收13.14億元，占營業收入比重為86.59%，依舊是公司的主要營收來源，毛利率為15.82%，比上年同期增長1.26%。

復合肥行業是國家重點支持行業，是保證糧食安全和提高農民收入的重要行業。2022年11月16日，農業農村部制定了《到2025年化肥減量化行動方案》和《到2025年化學農藥減量化行動方案》，以加快推進化肥農藥減量增效，健全化肥農藥減量化機制。在環保政策趨嚴以及化肥減量增效等事件的驅動下，更加環保及高效的新型復合肥進入快速發展期。

芭田股份生產的新型復合肥以高效復合肥、生物包膜肥、生態有機肥、緩控釋復合肥、水溶肥、礦物質肥及其他新型肥料為主，公司始終致力于以高科技發展中國的農業事業，產品結構遠優于同行業平均水平，新型復合肥銷量占比達60%以上。公司下屬主要品牌芭田品牌、好陽光品牌、哈樂品牌、中美品牌、中挪品牌、中俄品牌等，基本涵蓋了95%以上的國內主要農作物品種的施肥需求。

目前，芭田股份擁有高塔造粒、螯合集成驟冷工藝等多項新型復合肥技術，其中，高塔造粒技術是芭田股份自主研發的一種新工藝技術，國內首創，技術核心是把單質的原料熱化熔融成料漿，再由噴淋造粒裝置將料漿噴撒到冷空氣的介質中進行熱交換成球。較傳統生產工藝，采用該技術生產的復合肥品質更優。

2023年3月，芭田股份韶關芭田一期工程運行投產5條生產線，初期年產能約80萬噸，韶關芭田“高塔造粒”在芭田專利技術的基礎上進行優化，實現質量再升級。韶關芭田一期投產后，隨著產能釋放，公司復合肥龍頭地位將持續夯實，并依托技術創新搶占市場先機。

持續完善磷化工一體化布局

磷化工以磷礦石為起點，產業上游為磷礦石，下游為含磷產品。近年來，磷化工獲得了政策端的支持，從而加速了產業發展。2022年4月，工信部等部門聯合發布《關于“十四五”推動石化化工行業高質量發展的指導意見》中提出，提升磷礦利用率，增強煉化行業輕質低碳原料、化肥行業磷鉀礦產資源保障，穩妥推進磷化工“以渣定產”，確保化肥穩定供應；加快向綠色低碳、高端化、精細化、產業一體化方向發展。

為滿足產業發展需要，保證產品品質，降低生產成本，迅速搶占上游高品位磷礦資源，芭田股份斥資3.43億元獲得貴州小高寨磷礦探礦權。自取得采礦權后，公司在礦業端、化工端、新能源端三方面發力，規劃了包括上游磷礦、中游磷化工、下游新能源材料的磷化工一體化布局。

芭田股份表示，未來將以貴州優質磷礦資源為原點，打通上下游產業鏈，實現干法選礦擴能改造，并發揮冷凍法硝酸磷肥工藝的技術價值，打造磷精礦、硝酸磷肥、功能鈣肥、功能鈣鎂肥、土壤修復功能肥等健康農業用肥+磷化工的產業鏈優勢。

目前，芭田股份磷化工產品磷酸、磷酸一銨已于2022年四季度開始銷售。而在上游磷礦石方面，報告期內，磷礦石產品共計實現營收1.67億元，同比增長1284.62%，占總營收的比重由上年同期的0.8%增長至11.01%，毛利率近60%，這也是公司上半年整體業績增長的主要原因。

此外，芭田股份以磷礦資源為載體，逐漸延伸到新能源領域。2021年，公司投資1億元設立全資子公司——芭田新能源材料有限公司，從事生產新能源材料及相關配套工程業務；2021年11月9日，芭田股份與甕安縣人民政府簽署框架協議，正式將磷礦綠色資源化生產電池級磷酸鐵新材料及配套項目落地于甕安。

2022年年底，芭田股份30萬噸磷酸鐵產能規劃中一期工程5萬噸建成投產，目前正根據客戶需求調試生產線。2023年3月，為進一步擴大磷酸鐵產能，公司發布定增公告，其中4億元擬投入“5萬噸/年磷酸鐵項目”。磷酸鐵作為制造電池級磷酸鐵鋰的關鍵、核心的前驅體原料，隨著新能源汽車行業市場化進程的加速以及儲能行業的逐步成熟，在磷酸鐵鋰材料需求量日益增長的前提下，勢必會迎來爆發式的增長需求，市場前景廣闊，從而帶動公司業績快速增長。

未來，芭田股份將進一步完善磷化工一體化的產能布局，充分利用自有磷礦資源的優勢，相關項目未來業績貢獻值得期待。

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