“定心丸”提振信心 基金看好“消費(fèi)牌”

日前舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和2023年經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行了分析和部署。在學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神過程中，公募基金公司表示，會(huì)議提出的明年首個(gè)任務(wù)即著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，明確要“增強(qiáng)消費(fèi)能力、改善消費(fèi)條件、創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景”，這極大提振了資本市場(chǎng)信心。基金經(jīng)理直言，消費(fèi)是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的“壓艙石”。作為“長坡厚雪”賽道，消費(fèi)板塊的長期投資價(jià)值突出。

市場(chǎng)吃了顆“定心丸”

(資料圖片僅供參考)

“中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議無疑給市場(chǎng)吃了顆‘定心丸’，極大提振了市場(chǎng)信心，有利于推動(dòng)A股繼續(xù)回暖，走出結(jié)構(gòu)性牛市行情。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)證券時(shí)報(bào)記者說，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，增強(qiáng)消費(fèi)能力，改善消費(fèi)條件，創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景。多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費(fèi)。

在楊德龍看來，2023年當(dāng)疫情高峰期過后，大眾被壓抑的消費(fèi)需求將會(huì)集中釋放，消費(fèi)板塊將迎來恢復(fù)性上漲，甚至部分領(lǐng)域可能會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性增長，消費(fèi)白馬股有望迎來比較好的配置時(shí)機(jī)。

博時(shí)研究慧選混合基金經(jīng)理冀楠表示，消費(fèi)類資產(chǎn)是典型的“長坡厚雪”投資品種。過去10年我國居民人均可支配收入從1.65萬元增加到如今的3.5萬元左右，居民有追求更美好生活的動(dòng)力，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展回歸常態(tài)，消費(fèi)板塊的長期投資價(jià)值非常突出。

匯豐晉信價(jià)值先鋒股票基金經(jīng)理吳培文說：“消費(fèi)是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的‘壓艙石’。給予我們更多信心的是，三季度餐飲旅游、商貿(mào)零售等涉及傳統(tǒng)線下消費(fèi)場(chǎng)景的板塊，有不少公司隨著防疫政策的優(yōu)化很快呈現(xiàn)了盈利修復(fù)，體現(xiàn)出較快速的經(jīng)營響應(yīng)能力。此外不少涉及線下場(chǎng)景的消費(fèi)公司，在疫情的壓力下堅(jiān)持主業(yè)、練內(nèi)功，或進(jìn)行銷售渠道升級(jí)，或提升產(chǎn)品品質(zhì)，經(jīng)營能力有了新的提升。這些都讓他們?cè)谖磥項(xiàng)l件具備的時(shí)候，有望在業(yè)績上表現(xiàn)出更大的向上彈性。”

消費(fèi)類主題基金率先反彈

實(shí)際上，作為市場(chǎng)預(yù)期的先行者，消費(fèi)類主題基金已率先反彈。數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，222只消費(fèi)類主題基金中有210只自11月以來實(shí)現(xiàn)上漲，163只基金漲幅超過10%。中融滬港深大消費(fèi)以超44%的漲幅位居第一，浙商全景消費(fèi)、泰康中證港股通大消費(fèi)主題、創(chuàng)金合信港股通大消費(fèi)精選等漲幅均在30%以上。

重倉消費(fèi)股的明星基金經(jīng)理也回到公眾視野。比如11月以來，張坤管理的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選、易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有漲幅均超過30%。蕭楠管理的易方達(dá)消費(fèi)精選、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)漲幅均超25%。胡昕煒管理的匯添富消費(fèi)精選、匯添富消費(fèi)升級(jí)均漲超23%。景順長城劉彥春管理的多只基金漲幅也超過了20%。

“人間煙火氣，再俘A股心。”長城基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理余歡表示，盡管受疫情影響較大，但消費(fèi)的“長坡厚雪”性質(zhì)不變。

一是支撐行業(yè)長期成長的消費(fèi)升級(jí)主題不變，邏輯在于人們對(duì)于更美好生活的向往不會(huì)發(fā)生變化。二是困境反轉(zhuǎn)邏輯會(huì)使得行業(yè)重回成長。明年部分因素預(yù)計(jì)出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，再疊加需求側(cè)修復(fù)，公司的經(jīng)營狀況或出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，盈利及估值有望迎來戴維斯雙擊。

基金新布局聚焦三產(chǎn)業(yè)鏈

在會(huì)議精神指引下，基金經(jīng)理著手進(jìn)行新一輪布局。

冀楠表示，他的布局思路是關(guān)注得到中長期產(chǎn)業(yè)邏輯支撐、滲透率處于快速提升階段而帶來的成長性機(jī)會(huì)，以及競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化所帶來的行業(yè)集中度提升機(jī)會(huì)，主要看好白酒、醫(yī)療服務(wù)、出行等領(lǐng)域。

南方新興消費(fèi)增長股票基金經(jīng)理鄭詩韻表示，消費(fèi)板塊主要有三類資產(chǎn)：一是和疫情相關(guān)度較高的行業(yè)，如社會(huì)服務(wù)、食品飲料、紡織服裝等，這類資產(chǎn)邊際向好的趨勢(shì)是明確的；二是與地產(chǎn)相關(guān)度較高的行業(yè)如家電、家居等，目前地產(chǎn)政策有變化，后續(xù)政策仍有發(fā)力空間；三是與自身產(chǎn)業(yè)周期相關(guān)度較高的行業(yè)如汽車、農(nóng)業(yè)等。在智能化電動(dòng)化浪潮中，汽車零部件國產(chǎn)化和全球化的中期趨勢(shì)明確。

余歡認(rèn)為，消費(fèi)板塊布局應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下三條產(chǎn)業(yè)鏈：一是食品飲料板塊。二是出行產(chǎn)業(yè)鏈，比如餐飲、旅游、酒店、航空、機(jī)場(chǎng)、免稅等板塊。三是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的后周期板塊，如輕工、建材、家電等。

匯豐晉信慧盈基金經(jīng)理范坤祥認(rèn)為，消費(fèi)場(chǎng)景逐漸恢復(fù)后，線下服務(wù)和社交相關(guān)領(lǐng)域諸如餐飲、交通等彈性明顯，必選消費(fèi)或一直保持韌性；可選消費(fèi)恢復(fù)斜率依賴居民收入回升或相對(duì)滯后。2023年消費(fèi)板塊有更多機(jī)會(huì)值得挖掘。

中 歐基金核心消費(fèi)股票基金經(jīng)理成雨軒表示，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，經(jīng)歷過去兩年的持續(xù)下跌和消化，很多消費(fèi)品估值已進(jìn)入到合理或偏低的區(qū)間。隨著疫情的逐步好轉(zhuǎn)帶動(dòng)消費(fèi)場(chǎng)景回歸，房地產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)周期也將出現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，對(duì)未來一至兩年消費(fèi)品市場(chǎng)充滿信心。

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