12月19日，由和訊網(wǎng)主辦的2022年財經(jīng)中國年會暨第20屆財經(jīng)風云榜《大國韌性 行穩(wěn)致遠》盛大開啟。會上，和訊SGI指數(shù)2022年度白皮書——《真科技實力交鋒：下一輪產(chǎn)業(yè)爆發(fā)由誰點燃？》重磅發(fā)布。

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經(jīng)過對近四年來歷史回報率的比較分析，SGI指數(shù)T0P30“助漲抗跌”的特征已經(jīng)顯露無疑。2019年至2020年，和訊SGI指數(shù)T0P30戰(zhàn)績不俗，從收益上連續(xù)兩年遙遙領先各大常見的主流指數(shù)，尤其是在2020年一騎絕塵地觸達收益率峰值，科創(chuàng)板50、滬深300等作為各種業(yè)績比較對象的基準指數(shù)難以望其項背。

具體來看，2019年和訊SGI指數(shù)T0P30以收益漲幅44.2%的成績名列指數(shù)榜首，上證指數(shù)漲幅僅為SGI指數(shù)T0P30的一半，只有創(chuàng)業(yè)板憑借43.8%的漲幅，基本具備一較高下的實力，但是略差0.4%，仍然稍遜一籌，對于表現(xiàn)較穩(wěn)的滬深300指數(shù)，SGI指數(shù)T0P30跑贏8.2個百分點，至于科創(chuàng)板50，由于2019年尚未面世，缺乏可比數(shù)據(jù)。

2020年，和訊SGI指數(shù)T0P30在行情催化的助推下更加出眾，憑借143.6%的超高漲幅繼續(xù)問鼎榜首，而同年隆重推出的科創(chuàng)板50，39.3%的漲幅卻不足處于同一板塊的和訊SGI指數(shù)T0P30的三分之一，就算以2020年1月至7月成長風格相對占優(yōu)的時期來比較，科創(chuàng)50漲幅達72.2%，也僅為SGI指數(shù)T0P30的一半左右。

2021年上證指數(shù)在幾大比較基準中成為首個告負的指數(shù)，且下跌幅度較大，收于-5.2%的點位，而同期的科創(chuàng)板50則“搖搖欲墜”，0.35%的漲幅距虧損僅有一線之隔，上漲4.8%的滬深300指數(shù)也不容樂觀，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)勉力維持，勉強獲得12.02%的低雙位數(shù)增幅。

可以說，在2021年行情退潮之際，SGI指數(shù)T0P30仍然沖出重圍，逆勢而上，分別大幅跑贏滬深300、科創(chuàng)板50、創(chuàng)業(yè)板、上證指數(shù)23.3%、27.73%、16.08%、33.3%，漲幅惹人注目。2022年上半年市場反復磨底，風格頻繁切換，3000點保衛(wèi)戰(zhàn)、拉鋸戰(zhàn)此起彼伏。

這個時期的不少基準指數(shù)紛紛上演“泥石流”行情，科創(chuàng)板50和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別跌20.92%、15.4%，而同樣科創(chuàng)屬性、成長風格強烈的SGI指數(shù)TOP30卻是一股清流，對各類沖擊和黑天鵝具有較強的消化調(diào)整能力，-9.3%的回調(diào)幅度與滬深300的-9.2%幾乎相差無幾，只有對標上證指數(shù)的-6.6%才稍微遜色，但也僅小幅跑輸2.7個百分點，同樣科技創(chuàng)新色彩濃厚的科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻大幅跑輸14.3、8.8個百分點。

經(jīng)過對近四年來歷史回報率的比較分析，SGI指數(shù)T0P30“助漲抗跌”的特征已經(jīng)顯露無疑，如何解釋這種“多贏少輸”、“多賺少賠”的非對稱性回報分布？

（1）從基本面和政策面的角度來看，和訊SGI指數(shù)主要圍繞政策大力支持的科技創(chuàng)新主線進行跟蹤評估，比如新能源、新材料、新醫(yī)療等榜單聚焦?jié)摿薮蟆㈤L坡厚雪的賽道，尤其是總榜單T0P30中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，大部分都是行業(yè)龍頭或者某個細分領域的隱形冠軍，具有較高的技術(shù)壁壘和強勁的盈利能力。

這些公司得益于競爭壁壘形成的高毛利率和高市場占有率，在供需兩旺的驅(qū)動下量利齊升，而且業(yè)績往往領跑同行，與資本市場形成了良性的雙向反饋。

從上行期企業(yè)盈利能力與股價漲幅的關聯(lián)來看，和訊SGI指數(shù)T0P30的平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率從2019年的25.9%增長到2020年的31.4%，而同期股價漲幅則迅猛從44.2%飆漲到143.6%。

（2）從和訊SGI指數(shù)研發(fā)創(chuàng)新的視角分析，由于對研發(fā)因子的重視，技術(shù)創(chuàng)新迭代旺盛的公司在和訊SGI指數(shù)評分中較為占優(yōu)，同時也會因為技術(shù)壟斷、獨有或者壁壘較高獲得顯著的市場溢價。2021年和訊SGI指數(shù)TOP30的研發(fā)投入占營業(yè)收入比重平均已達11.91%，整體上研發(fā)投入規(guī)模大、強度高，同時專利數(shù)量爆發(fā)，平均累計高達837項，迅猛增長的核心指標發(fā)明專利平均高達537項。

目前，新基建、新能源、人工智能等產(chǎn)業(yè)如火如荼，區(qū)塊鏈、元宇宙等前沿產(chǎn)業(yè)也呼之欲出，在這些真科技的實力交鋒中，必然會誕生引領、主導未來經(jīng)濟增長的科技新引擎，并催生一波財富熱潮，從大趨勢看，市值、估值從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興行業(yè)切換不可避免。

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