環球熱議:多角度深度挖掘未來投資機會，2022雪球嘉年華圓滿落幕

11月27日,以“探索財富未來式”為主題的2022雪球嘉年華落下帷幕。數十位嘉賓從宏觀、市場、行業、策略、產品等多角度深入,深度挖掘未來投資機會。

2022雪球嘉年華主會場

【資料圖】

01.

雪球嘉年華首次嘗試,全程采用線上方式進行

11月9日,2022雪球獎線上投票通道開啟,嘉年華大幕拉開。雪球獎是由雪球官方發起,結合雪球數據及用戶投票評選共同產生。共設有年度十大影響力用戶、年度十大新銳用戶等5大獎項。獎項評選面向全體雪球用戶,涉及股票、私募、公募等多個方面。

每年的雪球獎票選競爭都非常激烈,雪球希望通過一年一度的評選,給予有卓越影響力和新晉表現突出的球友以鼓勵,以期待更多球友在未來能積極參與分享,通過觀點的交流、碰撞,幫助更多的投資者發現投資好機會、緩解投資焦慮。

11月14日,嘉年華預熱互動環節“財富之戰”直播PK賽上線。期間,18位雪球人氣用戶、6位基金經理,圍繞新能源、醫療、互聯網、金融、消費、周期六大行業主題,帶來干貨滿滿的24場直播,為投資者探索行業投資機遇,全方位解鎖2023年投資策略。

11月24日,“我問方丈”直播答疑開啟。雪球官方從近千個用戶提交的有效問題中,抽取了部分問題,由雪球創始人、董事長方三文直播回答。

11月26-27日,雪球嘉年華主活動正式上線。著名經濟學家、熱門上市公司高管、機構專業人士以及雪球人氣用戶共聚一堂,暢談行業趨勢,從宏觀、市場、行業、策略、產品等多角度深入,挖掘未來投資機會。27日的主活動尾聲時,50位雪球獎獲獎者名單公布。

02.

剖析市場現狀,重拾投資信心

大成基金副總經理兼首席經濟學家姚余棟在2022年雪球嘉年華主活動現場表示,中國經濟已經到了亟須轉型的關鍵時刻,“科技牛”將成為2023年的主題詞之一。

大成基金副總經理兼首席經濟學家姚余棟

而回顧今年,A股持續震蕩,也讓不少投資者倍感迷茫。對此,匯豐晉信基金投資總監陸彬和雪球人氣用戶@點拾投資圍繞“投資中的長期主義”進行了對談。

匯豐晉信基金陸彬和雪球人氣用戶@點拾投資

探討“投資中的長期主義”

在談及對市場看法時,陸彬指出,用風險溢價和波動率模型來刻畫整個市場,可以清晰地看到,今年4月份不少量化指標提示整個市場風險補償高,看到了不少個股自上而下的投資機會。借助基本面的研究以及公司經營業績的確認,同時結合量化模型數據參考,4月是比較好的買點。而站在當前,用同樣方法可以看到,整個市場風險溢價水平又回到了4月份的位置,但波動率比4月份更低,因此也是很好的投資時點。

具體到布局方面,陸彬表示,11月份往后,結合整個風險溢價波動率和不同行業政策變化,投資機會很多。第一,優選新能源行業作為核心資產方向的重點配置;第二,PEG成長領域,包括高端裝備、新材料和TMT,優選TMT行業里面的計算機,該行業可能迎來需求、成本和估值的“三機”。計算機行業數字經濟未來會有超過10%的復合增長需求,過去一兩年中,計算機行業收入大幅度增長,成本可控,但整個行業公司的估值都在歷史非常低的水平;第三,周期方面,隨著房地產政策完善,會關注煤炭、電解鋁、鋼鐵一系列的強周期行業投資機會;第四,價值行業方面,優選券商行業,該行業連續兩年風險溢價回縮,風險補償較高,在看好市場的大背景下,一些龍頭券商公司的PB估值,已經在歷史極值位置,風險溢價、整個市場估值會抬升。

對未來保持樂觀的還有睿郡資產創始合伙人、執行董事杜昌勇。

睿郡資產創始合伙人、執行董事杜昌勇

認為未來市場更多是結構性機會

針對當前市場所處位置,杜昌勇在雪球嘉年華上表示,經過此輪大幅下跌,市場已經反映了眾多不利因素,估值處于歷史底部區間,目前風險溢價率水平已大幅超過2018年。站在國債收益率對面,從股票收益率和分紅對比看,目前股票收益率具有極大吸引力,建議投資者適度樂觀,適度提高對權益市場的配置,并提高對短期波動的容忍度。

“長期來說,證券市場是經濟的晴雨表,中國的A股市場還是反映中國經濟長期的增長,短期可能會有所偏離,但長期更相信中國經濟的韌性,對于A股市場保持樂觀。對于中國經濟,短期會面臨眾多的問題,持謹慎態度。”杜昌勇稱。

展望未來,杜昌勇認為,市場不會立即進入大牛市,更多的是結構性機會。過去兩年,不少熱門賽道給投資者帶來非常好的回報,但波動也巨大,今年很多熱門賽道也產生大幅調整。在長期投資過程中,建議投資者回避過熱賽道,適度考慮估值。長期來看,市場呈螺旋式上升趨勢,在目前充滿不確定性的市場中,更多看到危機中所蘊含的機會,對市場長期有信心,并選擇堅守。

具體到資產配置,杜昌勇表示,主要應用權益相關聯的金融資產類別來做風險控制和適度增強,有以下幾條主線:第一,核心策略是尋找估值合理的優秀公司,未來一批低估值、高分紅、基本面又有適度改善的公司或許有不錯機會;第二,未來很多新材料、半導體領域會出現自主可控和進口替代機會,整個產業結構也有再平衡過程;第三,適度積極參與港股市場,從最近十年看,港股絕對估值基本處于1%分位,風險溢價率水平處于極端底部區域,但港股波動大,會采取相對均衡策略;第四,長期看,可轉債獲得的收益和股票相近,但波動比股票小,是絕對收益的較佳工具。長期轉債市場的超額收益來源于正股上漲和行業長期前景,這對管理人提出更高要求,未來轉債市場也是結構性機會為主。

雪球創始人、董事長方三文也在嘉年華上回顧了自己在投資路上所經歷的“牛熊”,以給投資者一些當下的建議。

雪球創始人、董事長方三文

分享自己所經歷的“牛熊”

“資本市場最永恒的規律就是均值回歸、物極必反。”方三文表示,對于市場的參與者來說,最好的是在市場恐懼的時候,保留一些樂觀;市場亢奮的時候,保持一些警惕,有助于在資本市場上長期的生存下來。

03.

深刻復盤,更加從容面對未來市場

備受投資者關注的希瓦私募創始人梁宏針對自己近兩年的投資進行了深度的復盤。梁宏坦言,最大的錯誤是去年高位沒有大幅度減倉。

雪球副總裁夏凡(左)、希瓦私募創始人梁宏(右)討論價值股和成長股的確定性

“我經常跟我的投資者說高位要擇時,低位我是不愿意擇時的,低位的時候,我覺得挺便宜了,有這么多好的股票,假以時日都是向上的空間,這時候不擇時是沒有問題的。今年年初,我覺得港股已經便宜了,我滿倉了,結果事后還跌很多,這個回撤我覺得得扛。雖然事后來看,做個減倉或者對沖一下,調一調再買回來,各種操作會讓回撤小很多,但這種偏低位的擇時,再讓我來一次,我依然覺得是沒有必要做的。但是,高位的擇時沒做,確實是最大的錯誤。”梁宏說道。但他同時也認為,自己比較堅定的執行了自己覺得正確的理念。

此外,雪球人氣用戶@持有封基、@九龍十三姨、@紅星菜館、@羅斯貝也在嘉年華主活動上分享了今年自己的投資復盤,以及對明年機會點的展望。

雪球人氣用戶@紅星菜館、@持有封基、@九龍十三姨展望明年投資機會

04.

消費醫藥賽道機會在哪里

在此次雪球嘉年華中,富國基金量化投資部ETF投資總監王樂樂及雪球人氣用戶@二馬由之,共同探討了“如何看待消費行業的未來趨勢”,助力投資者撬動消費領域的財富密碼。這場討論也成為雪球站內觀看人群最多的場次之一。

雪球人氣用戶@二馬由之、富國基金王樂樂

探討消費行業的未來趨勢

王樂樂認為,消費下跌是由于出行受限,消費場景的缺失,使得消費板塊在殺估值。2022年消費板塊的三季報業績表現其實不錯,盡管不能與之前相比,但仍是正增長。隨著消費場景的恢復,業績和估值也會得到修復。當估值到了歷史偏高倉位數時,一定要逐步兌現盈利。資本市場中有句話:“買在無人問津處,賣在人聲鼎沸時”。對于未來怎么走,需要根據具體情況同時結合估值、消費者數據,進行相機而動的決策,最簡單的辦法是看估值增速所處的位置。

王樂樂和@二馬由之還對白酒、乳制品等市場關注的熱門板塊進行了探討。王樂樂表示,在白酒板塊中,自己更看好高端和區域名酒,這與居民消費升級、居民生活逐步改善高度相關。而@二馬由之基于產能的考慮,表示會更看好次高端的區域名酒。王樂樂同時認為,乳制品是好的行業,天花板很高,但同時注意也不要有太高的估值預期。

對于一直備受關注的醫療賽道,此次雪球嘉年華主活動也邀請到了愛爾眼科醫院集團董事、副總裁、董事會秘書吳士君和雪球人氣用戶@woodenfox,共同探討民營醫療企業的競爭優勢。

雪球人氣用戶@woodenfox、愛爾眼科吳士君

探討民營醫療企業的競爭優勢

首先,對于市場關心的OK鏡納入集采,吳士君表示,OK鏡集采有一定必然性,屬于意料之外、情理之中。第一,OK鏡在控制青少年近視進展的有效性方面得到了長時間大樣本臨床驗證,此次集采一定程度上也是為OK鏡的有效性提供了可靠保證;第二,我國青少年近視問題日益嚴峻。在此背景下,OK鏡集采是趨勢所在。

同時,談及民營醫療企業未來發展,吳士君指出,民營醫療企業需找準自身定位,對公立醫院起到補充的作用。目前公立醫院醫療體系定位是保基本,保公平,但不同收入群體存在多元化、多層次的醫療需求,在此過程中市場空間巨大。因此,對于民營醫療企業來說,需要在一些基本服務不到位的地方做好基本服務,同時,在多層次上下功夫,對市場進行深入研究和細分,找準自己定位,形成特色優勢。

談及愛爾眼科近期的定增,吳士君表示,此次定增既是滿足自身發展的需求,同時也起到了很大的定心丸作用。自從去年以來,很多市場人士擔心國家對于民營醫療、非公醫療的政策發生了變化,但通過這一次的自我檢查、媒體監督、交易所審核、證監會審核等幾道關口的審核,并順利發行,打消了市場對于民營醫療政策的擔心。所以,此次定增不僅是對愛爾眼科一家,對整個民營醫療行業都起到了定心丸的作用。

在關于創新藥的圓桌討論中,小豐基金基金經理張小豐、青僑陽光基金經理林偉與熙德博遠資本創始合伙人李秋實,三位長期深耕醫藥領域的私募基金經理,對醫藥市場的投資機會進行了全面的剖析。

小豐基金張小豐、青僑陽光林偉、熙德博遠資本李秋實探討創新藥的投資機會

張小豐認為,雖然醫藥板塊估值最近在反彈,但估值還是偏低的。國內醫藥行業最大的增長點其背后邏輯是進口代替。林偉提到,生物醫藥有三大驅動力:經濟發展、人口老齡化、科技進步。這三個正好對應三種類型的增長點。一是經濟增長帶來的醫療升級需求,二是老齡化對于醫療行業的利好,三是醫療體系不斷升級,不斷出現新技術創造新需求。這是整個醫藥行業景氣的基礎。

05.

新能源交易機會:發電端、資源端、技術端

新能源行業也成了本屆嘉年華主活動的焦點。

不少關注新能源的投資者,對于原料價格走勢的判斷以及對行業的影響都有不同的看法。天齊鋰業副總裁、董事會秘書張文宇和協鑫科技助理副總裁宋昊,與雪球人氣用戶@吉普賽007一起分享了各自的觀點。

天齊鋰業張文宇、協鑫科技宋昊、雪球人氣用戶@吉普賽007 探討原料價格高企之下的新能源產業鏈上游。

關于鋰價發展趨勢,張文宇主要從鋰產品供需格局分析。他表示從需求端看,動力電池、新能源汽車、儲能等需求強勁,從傳統能源向新能源的轉變趨勢越來越快,長遠對需求端很有信心;從供應端看,受地理環境、環保要求、成本結構、天氣變化、資源布局、政策要求以及產能規劃的時間、進度、人員管理水平等制約因素比較多。目前在上中下游的投產時間錯配,會導致鋰價可能中短期供需處于錯配,反映到鋰價,未來幾年將處于合理區間范圍內。鋰是中國、國際重要的戰略資源,也是新能源行業、鋰電行業重要的資源,未來無論價格在何種水平,鋰電行業、新能源行業,應該都會向較好方向發展。

而關于硅料目前價格以及后市趨勢,宋昊表示,硅料價格目前基本處于穩定狀態,主要從三個維度分析硅料價格走勢:第一,市場供需,當供給增加沒有辦法充分滿足需求增加時,價格一定會上漲;第二,上下游行業產業格局,比如在光伏行業,多晶硅投資現在能看到未來十幾個月的產能投產,再加上化工生產產能爬坡以及品質達標時間,需要3-6個月甚至更長時間;第三不同廠商之間的競爭力,多晶硅領域每一家企業的成本以及在特定成本狀態下形成的產品品質,決定了價格以及客戶未來接受狀況。

而在另一場關于“新能源的未來會如何”的探討中,深耕新能源行業的三位雪球人氣用戶@痛快舒暢、@雨楓和@大楊,針對該行業中的博弈點和機會點進行了詳細梳理。

@痛快舒暢、@雨楓、@大楊

探討新能源的未來會如何

@大楊認為,2022年新能源板塊出現波動,主要是因為流動性危機,導致二級市場有情緒變化,供需各個環節有了階段性影響。但行業發展重心并沒有變,后續隨著消極情緒的消除,新能源的確定性趨勢會進一步加強。接下來,新能源的交易機會或將集中在發電端、資源端和新技術的突破上。

@雨楓則表示,新能源股票的投資者,交易之前要清楚自己的投資回報周期是多長,站在不同的維度上思考問題的方式不一樣。個人投資者需要摒棄對短期波動的關注,聚焦車企內在成長邏輯,關注行業大的發展趨勢。

06.

四大主理人齊聚,揭開“四派”基金投顧策略面紗

伴隨著宏觀投資環境越來越復雜,基金產品的品類跟數量越來越多,很多的基金投資者都面臨選基難、配置難、擇時難的問題,基金投顧則應運而生。與此同時,富國、工銀瑞信、中歐財富、興證全球分別在雪球上線了“穩健派滾雪球”“指數派滾雪球”“賽道派滾雪球”“主動派滾雪球”四大投顧策略,分別滿足了投資者不同的理財需求。

四大投顧主理人探討

如何通過投顧產品來配置資產

在此次雪球嘉年華“如何通過投顧產品來配置你的資產”環節中,富國基金投顧組合主理人石婧、興證全球基金投顧組合主理人張濟民、中歐財富投顧組合主理人李波、工銀瑞信基金投顧首席主理人周崟,和雪球副總裁劉江濤一起,與廣大投資者分享了有關基金投顧的資產配置話題,從策略介紹到適合人群,再到具體操作建議,讓更多投資者走近這一新興領域。

石婧表示,伴隨理財和貨幣基金收益率下行,希望構建適合個人投資者的組合。穩健派滾雪球策略從倉位看權益中樞在10%左右,權益波動范圍在5~15%,剩下的85~95%主要是固收類資產。所以,穩健派滾雪球比較適合不太能承受太高風險的投資者,同時其波動和回撤都相對較小的特點,比較適合有中短期或短期理財需求的投資者,不過建議大家至少持有6個月以上。

張濟民表示,對于主動派滾雪球策略的邏輯,先要觀察中國A股過去十五年甚至過去二十年的表現,同時與大家熟知的上證指數的點數相比。還可以關注中證偏股基金指數,它反映的是全市場公募權益類基金的表現,可以發現這一指數過去十五年的表現顯著強于上證指數,也強于很多寬基指數。這說明過去十五年,中國的權益市場是蓬勃發展的,并且中間誕生了很多具有主動投研能力和能創造Alpha的基金經理。因此,主動派滾雪球的邏輯是要跟住基準,并試圖戰勝這個基準。

李波指出,這幾年賽道投資基本成為A股投資的共識,但從客觀來說,不同投資者對賽道的定義理解可能會有所偏差,往往會與主題投資有所混淆。一個行業的生命周期可以分為四個階段,初創期、成長期、成熟期和衰退期,賽道派對優質賽道的關注基本上聚焦在偏成長期的行業,而主題投資則是關注偏初創期或偏概念期的行業,兩者都具有長期成長性,但也存在差異。總的來說,優質的賽道相比主題投資來說,在未來的成長性上確定性更高,這也是為什么聚焦賽道投資,而不是主題投資的原因,這樣才能更好的獲得優質賽道長期成長性帶來的投資價值。

針對指數增強投顧策略,周崟指出,組合構建方面采用“核心+衛星”的策略,“核心”部分,主要由寬基指數增強產品組合,包括滬深300、中證500、中證1000、科創50、創業板等;而“衛星”部分擇時根據宏觀情況、估值基本面情況,不定期配置預期表現比較好的行業賽道和品種,占比較低。長期來看,兩部分組合對市場來說有一定的增強效果,適合有長期資金、能夠承受一定市場波動的投資者,建議至少持有一年以上。

07.

用指數關注市場的冷暖、漲跌

近年來,我國指數基金呈現出快速發展的態勢,并隨著投資者對指數基金理解的不斷加深,其憑借高效、低費率、持倉透明等特點愈發受到市場關注。

易方達基金指數研究部總經理龐亞平和雪球人氣用戶@零城逆影,銀華基金指數業務部副總監孫巖,納斯達克投資智能業務中國區董事總經理Anny Liu等嘉賓在嘉年華主活動中,探討了指數基金的發展趨勢和投資方法。

易方達基金龐亞平和雪球人氣用戶@零城逆影

探討指數投資的價值

銀華基金孫巖、納斯達克Anny Liu分享指數投資機會

龐亞平指出,指數的背后是指標,投資者通過一些寬基指數,可以了解市場情緒的漲跌,這是指數最重要的功能。其次,指數有很多創新的功能,比如指數可以開發衍生產品,這些衍生品種也可以幫專業投資者做風險管理。第三,可以利用指數關注市場的冷暖或者漲跌。

08.

寫在最后

“我們通過對交流、交易和陪伴服務的思考,一直在探索怎么才能幫助中國的股民、基民更好地賺錢。”雪球聯合創始人、CEO李楠在2022雪球嘉年華的開場致辭中表示。

雪球嘉年華自2013年開始以來,已經成功舉辦九屆,成為廣大投資者最值得期待的年末盛典之一。今年的活動已落下帷幕,但有關“財富未來式”的探索還在持續。

本文來源：財經報道網

關鍵詞： 投資機會