諾安基金楊琨：2023年新經濟周期有望啟動 重點看好消費復蘇行情

歲序更新，春風新意。節前A股收官紅，兔年喜迎開門紅，疊加北向資金在A股市場開啟“掃貨模式”，春季躁動行情正在進行。這主要得益于春節期間國內消費復蘇超預期疊加海外經濟的衰退趨勢，使得中國權益資產吸引力顯著提升。展望2023年，諾安基金“哲學投資+”楊琨表示，2023年經濟會好于2022年，隨著新的周期徐徐啟動，投資機會也會逐漸涌現出來。其中，伴隨國內疫情防控政策實質性改變，人們的出行得以恢復，被抑制了很久的消費場景逐漸恢復正常狀態，消費板塊或將迎來一波井噴式發展。

對市場的樂觀預期亦表現在產品的運作管理上，2022年基金四季報顯示，楊琨管理的諾安新經濟股票基金權益投資倉位由三季度末的81.06%提升至四季度末的90%，靈活的倉位調整，斬獲了不俗的收益。據銀河證券1月30日發布的數據顯示，截至1月20日，諾安新經濟股票近一年凈值增長率居同類前6%，具體排名為18/308（同類為：股票基金-標準股票型基金(A類)）。拉長時間周期來看，基金四季報顯示，截至2022年12月31日，諾安新經濟股票過去3年凈值增長率為63.07%，同期業績比較基準收益率為-1.11%，為持有人帶來了舒適的持基體驗。

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查閱基金持倉，可以發現，截至2022年12月31日，諾安新經濟股票基金前十大重倉股中有七只為日常消費、可選消費、醫療保健等大消費領域個股，較好地把握了去年四季度以來消費板塊強勢反彈的機會。對此，楊琨在該基金四季報中表示，12月國內疫情防控政策發生實質性改變，疫情對經濟的影響逐漸減緩，尤其是被壓抑了很久的消費場景也會逐漸恢復正常。其中疫情中受影響較小的人群，其儲蓄率是提升的，有意愿和能力進行消費。他們將是消費復蘇過程中的第一波拉動力量，從而形成正向反饋。綜合來看，其他國家在疫情管控放開后，其國內消費均得到了恢復，有的行業已經超過了疫情前。因此，四季度仍對消費領域進行了重點的布局。

楊琨在長期投研積淀下，能力圈持續擴展，逐步形成了“周期+成長”雙輪驅動的投資風格，其擅長從行業和公司兩個方向研究分析，關注行業成長期和周期供需拐點，多角度挖掘公司治理卓越、重視股東利益、具有產品定價權、能夠持續創造價值的優秀企業。

展望后市，楊琨分析認為，國際上，隨著美國通脹壓力的減弱，美聯儲加息的步伐也在放慢，雖然不可能很快進入降息周期，但邊際預期改善會利好權益市場。國內來看，分析我國的經濟動能，“三駕馬車”仍然適用，即投資，出口和消費。投資方面，近期國家放開了房地產行業的股權融資，隨著政策落地，地產公司的信用會逐漸恢復，銀行的資產質量和房地產債務或逐漸好轉。基于此，2023年國內投資有望企穩，化解地產行業的經營風險，使得國內經濟“硬著陸”的風險降低。若需求側政策也能如期而至，地產及其產業鏈的投資機會將會更值得期待。出口方面，前兩年我國出口的高增長催生了大量投資機會，高基數下，同時面臨歐美經濟衰退風險，出口的機會相對有限，但仍可挖掘結構性機會。消費方面，在疫情期間，很多消費場景被壓制，但人民對美好生活的向往和追求仍然存在心中。因此，我們堅定的看好消費行業的復蘇。

楊琨先生，碩士，具有基金從業資格。曾先后任職于益民基金管理有限公司、天弘基金管理有限公司、諾安基金管理有限公司、安邦人壽保險股份有限公司，從事行業研究、投資工作。2014 年 6 月至 2015 年 7 月任諾安新動力靈活配置混 合型證券投資基金基金經理。2017 年 5 月加入諾安基金管理有限公司，歷任基 金經理助理。2019 年 1 月至 2020 年 4 月任諾安優化配置混合型證券投資基金基 金經理，2020 年 3 月至 2021 年 4 月任諾安雙利債券型發起式證券投資基金基金 經理。2017 年 8 月起任諾安改革趨勢靈活配置混合型證券投資基金基金經理， 2019 年 2 月起任諾安新經濟股票型證券投資基金基金經理，2020 年 3 月起任諾安新興產業混合型證券投資基金基金經理，2022 年 10 月起任諾安新動力靈活配 置混合型證券投資基金基金經理。

【諾安改革趨勢靈活配置混合基金】諾安改革趨勢靈活配置混合型證券投資基金成立于2017 年 8 月 29 日。2017年8月29日至2018年6月21日，李嘉擔任基金經理；2017 年 8 月 29 日至今，楊琨擔任基金經理。本基金2018年-2022年凈值增長率分別為：-21.68%、40.36%、66.82%、21.33%、-9.11%，同期業績比較基準收益率分別為：-11.88%、23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%。（數據來源：諾安改革趨勢靈活配置混合型證券投資基金定期報告；自2018年7月4日起，基金的業績比較基準由“中證紅利指數收益率×60%+中證全債指數收益率×40%”變更為“滬深 300 指數收益率×60%+中證全債指數收益率×40%”）

【諾安新興產業混合型證券投資基金】諾安新興產業混合型證券投資基金成立于2020 年 3 月 10 日。2020 年 3 月 10 日至今，楊琨擔任基金經理。本基金2020-2022年凈值增長率為52.29%、23.07%、-9.05% ，同期業績比較基準收益率為24.99%、5.35%、-19.57%。 （數據來源：諾安新興產業混合型證券投資基金定期報告；基金的業績比較基準為：中證新興產業指數收益率*70%+中證全債指數收益率*30%）

【諾安新經濟股票基金】諾安新經濟股票型證券投資基金成立于2015年1月26日。2015年1月26日-2019年2月19日，史高飛擔任基金經理；2019年2月20日至今，楊琨擔任基金經理。本基金2018年-2022年凈值增長率分別為：-35.10%、76.33%、73.56%、3.31%、-9.06%，同期業績比較基準收益率分別為：-19.17%、29.59%、22.48%、-2.86%、-16.88。（數據來源：諾安新經濟股票型證券投資基金定期報告；基金的業績比較基準為80%×滬深300指數收益率+20%×中證全債指數收益率）

【諾安新動力靈活配置混合基金】本基金成立于2012年3月5日。2015.8.22-2020.4.29，張堃擔任基金經理；2019.4.19-2022.10.15，曲泉儒擔任基金經理；2022.10.15至今，楊琨擔任基金經理。自2021.12.22起，本基金分設A、C兩類份額。A類2018-2022年凈值增長率分別為：-13.91%、41.99%、47.39%、33.05%、-7.02%，同期業績比較基準收益率分別為：-12.92%、23.09%、17.63%、-0.76%、-12.04%。c類份額2022年凈值增長率為：-7.36%，同期業績比較基準為：-12.04%。（數據來源：諾安新動力靈活配置混合型證券投資基金定期報告；本基金的業績比較基準為滬深300指數×60%+中證綜合債券指數×40%）

風險提示：市場有風險，投資需謹慎。投資者投資于本公司的基金時，應認真閱讀《基金合同》、《托管協議》、《招募說明書》、《風險說明書》、基金產品資料概要等文件及相關公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風險受能力，選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的基金產品。投資者需要了解基金投資存在可能導致本金虧損的情形。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業績不代表本基金業績表現。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負擔。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。

本文來源：財經報道網

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