【熱聞】光伏周報：上機數控50億進軍組件制造 雙良節能再獲48億硅片大單

證券之星光伏行業周報:中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周硅片價格持穩運行，4月整體硅片供應偏緊，N型硅片出貨占比持穩。國金證券最新觀點指出，當前光伏行業處于“產銷兩旺、供需兩旺”的高景氣狀態下。展望全年，預計行業裝機量有望同比增長50%，單位盈利YoY實現擴張，因此全年利潤同樣有望維持高增。宏觀方面，國家能源局發布《國家能源局綜合司關于推動光熱發電規模化發展有關事項的通知》，力爭“十四五“期間，全國光熱發電每年新增開工規模達到300萬千瓦左右。企業方面，上機數控50億元進軍組件制造，雙良節能再獲48億元硅片大單。

(資料圖片)

N型電池產線調試遇阻 硅片價格持穩運行

中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周硅片價格持穩運行。M10單晶硅片(182 mm /150μm)價格區間在6.22-6.5元/片，成交均價維持在6.40元/片，周環比漲幅持平；G12單晶硅片(210 mm/150μm)成交均價維持在8.2元/片，周環比持平。本周硅片價格持穩運行的主要原因是供需緊平衡。

供給方面，4月整體硅片供應偏緊，N型硅片出貨占比持穩。本月，由于個別石英砂生產企業存在檢修，使得坩堝供應短缺問題進一步發酵，使得部分沒有保供協議的企業生產效率下降。目前，產業技術加速迭代，專業化企業N型硅片出貨量占比約在15%-20%之間，后續企業將根據實際需求調整產品結構比例。

需求方面，N型電池需求增速有所放緩，組件出貨情況開始好轉。電池端，P型電池利潤率偏低，企業產銷動能不足。近期某家一線電池企業調整報價，其中M10單晶PERC電池調整為1.09元/W，環比下降5.22%。N型電池產線調試出現問題，需求增速有所放緩。組件端，目前主流訂單執行價維持在1.7-1.75元/W之間，部分散單價格跌破1.7元/W，但隨著二季度開始，國內和海外項目陸續動工，對應組件需求開始逐步起量。

本周兩家一線企業開工率維持在80%和90%。一體化企業開工率維持在80%-100%之間，其余企業開工率維持在80%-90%之間。據統計，2月份單晶硅片出口量為2.83GW，環比減少0.7%，多晶硅片出口量增加至0.2GW，環比增加5.26%。2月份組件出口量為14.88GW，環比增加24.4%。

機構觀點

國金證券最新觀點指出，本周光伏產業鏈價格“漲跌互現”，導致市場產生一些困惑，但實際上內在邏輯清晰，再結合本周工信部發布的1-2月我國光伏制造業運行情況數據、以及前一周的出口和國內裝機數據來看，量價結合均指向同一個結論，即當前光伏行業處于“產銷兩旺、供需兩旺”的高景氣狀態下。

根據1-2月國內新增裝機、組件出口、各環節產量數據，預計Q1行業出貨量將確定性實現同比高增，同時光伏主產業鏈中多數環節去年Q1盈利能力仍處相對低位，而由于原材料價格階段性大跌、高效新產品放量、產能結構優化等因素驅動，今年Q1單位盈利能力實現同比較顯著增長，從而令主產業鏈大部分公司Q1有望普遍實現三位數以上同比高增。

展望全年，我們預計行業裝機量有望同比增長50%，單位盈利YoY實現擴張，因此全年利潤同樣有望維持高增。部分光伏輔材環節公司由于盈利能力受到原材料價格波動、產業鏈庫存策略影響較大，Q1盈利出現一定波動，但預計全年仍有望實現與行業增速相匹配的利潤增長，部分高景氣輔材環節(如石英坩堝)有望憑借單位盈利的大幅擴張實現大幅超額利潤增速。光伏設備環節受益于產能擴張持續提速，設備交付量和收入確認持續創新高，預計Q1及全年均實現高增速。

光伏板塊長期成長邏輯穩固，絕大部分環節格局雖可能面臨階段性競爭加劇，但整體格局穩定，龍頭優勢地位穩固，當前市場對光伏板塊2024年及之后的景氣預期處于極度悲觀水平，并反映為自去年Q3以來持續的估值壓縮(也是對2019-2021年三年持續上漲過程中所透支的未來增長預期的消化)。當前光伏板塊的市場關注度、對未來的預期水平接近冰點，板塊估值水平(一體化組件龍頭15倍上下、逆變器20-30倍、輔材15-25倍)和機構持倉比例也降至近幾年來的相對低位。無論是看短期熱點切換后的板塊反彈機會、還是對光伏這一持續成長空間巨大、中國企業領先全球的產業的長期投資價值，當前都是布局的理想時間窗口。預計后續排產逐月持續上升、全年裝機及盈利一致預期上修、Q1/Q2強勢盈利展望將驅動市場對2024年的悲觀預期修復以及板塊的反彈行情。建議重點配置：一體化組件/高效電池、大儲、α硅片/硅料、高景氣輔材/耗材、設備龍頭；其中，反彈初期建議重點關注對需求上修較為敏感的輔材、以及前期調整幅度較大的逆變器方向。

推薦組合：陽光電源、隆基綠能、通威股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、金晶科技、林洋能源、協鑫科技、TCL中環、奧特維、金辰股份、邁為股份、捷佳偉創、昱能科技、信義儲電、福斯特、信義光能、福萊特(A/H)、大全能源(A/美)、正泰電器、錦浪科技、固德威、禾邁股份、海優新材、新特能源、亞瑪頓、信義能源。

風險提示：政策調整、執行效果低于預期；產業鏈價格競爭激烈程度超預期。

宏觀事件

1、國家能源局：力爭“十四五”期間光熱發電每年新增開工規模3GW左右

近日，國家能源局發布《國家能源局綜合司關于推動光熱發電規模化發展有關事項的通知》。通知要求：積極開展光熱規模化發展研究工作。內蒙古、甘肅、青海、新疆等光熱發電重點省份能源主管部門要積極推進光熱發電項目規劃建設，根據研究成果及時調整相關規劃或相關基地實施方案，統籌協調光伏、光熱規劃布局，合理布局或預留光熱場址，在本省新能源基地建設中同步推動光熱發電項目規模化、產業化發展，力爭“十四五“期間，全國光熱發電每年新增開工規模達到300萬千瓦左右。

2、國家發改委等五部門：碼頭改建擴建優先采用清潔能源和新能源

近日，交通運輸部、國家發改委、自然資源部、生態環境部、水利部五部門聯合印發的《關于加快沿海和內河港口碼頭改建擴建工作的通知》。

通知指出，碼頭改建擴建工作應當堅持依法依規、統籌有序，節約集約、安全綠色，因地制宜、經濟高效，創新驅動、智慧引領等原則。還指出要提升綠色工藝技術水平，優先采用清潔能源和新能源，依法依規加快岸電、油氣回收、封閉半封閉抑塵等設施建設或改造，推進節能減污降碳協同增效，不斷提高生產效率和安全環保水平。

3、內蒙古：三年實現N型高效單晶硅棒、硅片年產能≥15GW

4月3日，呼和浩特市科學技術局關于轉發《關于發布2023年內蒙古自治區新能源裝備科技創新重大示范工程“揭榜掛帥”技術榜單的通知》。基于現行光伏電池片組件由P型向N型轉型升級的契機及N型電池轉換效率優勢，開展加大N型高效單晶硅棒硅片產品的全序提效降本技術研究，重點在超大型單晶爐熱場開發、低能耗熱力場設計及推廣示范、N型超低氧技術研究、金剛線細線化及切片工藝研發等方向實現技術突破，形成產業化示范應用。

圍繞大尺寸N型單晶硅棒硅片全序提效降本關鍵技術，重點開展：超大型熱場設計研發，突破37吋超大型熱場開發應用及單爐投料量4-5t技術；通過重新設計熱場系統，優化拉晶工藝，實現低功耗熱場系統的示范應用；低氧技術研究；超細金剛線及其切片工藝研發。

預期三年目標：以N型高效大尺寸(≥182mm)單晶硅片為基礎，實現N型高效單晶硅棒、硅片年產能≥15GW；實現37吋超大型熱場單晶硅棒單爐投料量4-5t(行業水平3t)，等徑功率≤40KW(行業水平65KW)，N型氧含量≤10ppma(行業水平12ppma)，30um金剛線(行業水平34um)的量產應用。

4、重慶光伏、儲能等項目力爭6月底前投產運行

近日，重慶市渝北區經濟和信息化委員會發布《關于加快分布式和儲能等項目建設的通知》。為確保迎峰度夏期間企業生產和電網安全平穩運行，通知指出：分布式光伏，儲能、節能綜合管理等能源項目，結合實際自行對接相關企業，加快光伏和儲能等項目建設進度，力爭在今年6月底前投產運行。

5、寧夏：建設一批百萬千瓦級光伏、風電基地

4月6日，寧夏回族自治區人民政府辦公廳發布關于深入推進新型工業強區五年計劃的實施意見，文件提出，優化發展清潔能源產業。高水平建設國家新能源綜合示范區，建設一批百萬千瓦級光伏、風電基地，構建清潔低碳安全高效能源體系。有序提升氫能產業規模，推進建設一批綠氫應用場景和試點示范項目。大力發展儲能產業，補齊儲能電池本地配套短板。推進煤炭清潔高效利用和技術研發，加快建設新型能源體系。延伸新能源產業鏈，提升光伏、風電裝備配套能力。到2027年，可再生能源裝機超過6000萬千瓦，占電力裝機比重超過55%，清潔能源產業產值超過1200億元，打造綠色能源產業基地。

行業新聞

1、廣東82個集中式光伏電站名單公布：2023計劃新增并網7.34GW

4月6日，廣東省能源局官網發布廣東省能源局關于下達2023年地面集中式光伏電站開發建設方案的通知。

發建設方案顯示共涉及82集中式光伏項目，建設規模為10.93GW，2023年計劃新增并網規模7.34GW。2023年計劃完成投資額245.34億元。

2、山西：統籌考慮電網條件和資源環境承載能力

近期，山西省人民政府關于印發美麗山西建設規劃綱要(2023-2035年)的通知，通知指出，統籌考慮電網條件和資源環境承載能力，打造生態友好的大型風電光伏基地，實施“可再生能源+采煤沉陷區”等綜合治理。堅持生態優先原則，有序推進抽水蓄能等可再生能源存儲調節設施建設。

3、浙江杭州市：“十四五”新增光伏裝機不低于1GW

近日，杭州市能源發展(可再生能源)“十四五”規劃發布。規劃提到：

推動可再生能源和技術應用。繼續 執行并完善可再生能源建筑應用的相關政策，鼓勵采用太陽 能、空氣源熱泵等多種能源耦合利用技術，以及低密度城鎮 建筑、農村建筑等采用空氣源熱泵、太陽能等可再生能源供 暖，積極推進光伏幕墻等光伏建筑一體化技術應用。“十四 五”期間累計完成可再生能源建筑應用面積 3000 萬平方米 以上。

到 2025 年，可再生能源發電 量占本地發電總量的比重不低于 50%，非化石能源占能源消 費總量的比重不低于 20%。

4、云南麗江2023年能源重點任務：開工建設25個光伏發電項目和綠氫零碳智慧制氫工廠

4月3日，麗江市人民政府發布關于印發政府工作報告的通知，通知提出，綠色工業成為拉動經濟增長的最強引擎,隆基一期、二期單晶硅項目提質增效,隆基三期年產13GW單晶硅項目即將投產;石英坩堝二期建成,五星石墨二期開工;上海迪賽諾整合重組映華集團并完成一期改擴建;“新能源+綠氫”產業項目全面推進,開工建設新能源項目203.8萬千瓦,開工建設25個光伏發電項目和綠氫零碳智慧制氫工廠,云南省首座加氫站在麗江建成投運。15對保留煤礦取得項目核準批復,10對煤礦復工建設;“麗江云”二期擴容、麗江智慧城市古城區試點等數字產業項目加快推進;第二產業增加值增長12%。消費市場持續恢復,電子商務網絡交易額增長5.29%,商貿物流產業規模達290億元;限額以上批零住餐企業凈增43戶;第三產業增加值增長2.7%。

5、廣東普寧市：到2023預計集中式光伏裝機達500MW

4月3日，廣東省普寧市人民政府印發《普寧市能源發展“十四五”規劃》，《規劃》明確能源結構目標：到2025年，全市天然氣消費比重達到16%；煤炭消費比重降至0.4%；一次電力及其他能源消費增長至26%。清潔能源發電裝機占比達到100%。

《規劃》提出：大力發展非化石能源。有序發展氣電，逐步調整能源結構，提升非化石能源和天然氣消費比重，加快能源清潔化步伐，促進“綠電”成為主要能源消費形態。支持新能源推廣應用，全力做好光伏發電等清潔能源并網服務，實施光伏并網發電示范工程。加大電網技術改造，優先選用技術成熟、先進、環保節能的電力設備。

公司動態

1、16GW！上機數控50億元進軍光伏組件制造

4月5日，上機數控發布公告稱，公司擬設立項目公司在江陰臨港經濟開發區投資建設年產16GW光伏組件項目，項目分為二期實施，一期建設5GW光伏組件項目，一期項目將于近期啟動，預計于2023年三季度投產； 二期建設11GW光伏組件項目，二期項目的建設時間尚未明確。項目總投資預計為人民幣50億元，其中一期項目投資約15億元，二期項目投資約35億元。公司于2023年4月4日召開第四屆董事會第六次會議，審議通過了《關于投資建設年產16GW光伏組件項目的議案》。

2、一周攬獲近10億片！雙良節能再獲48.02億元硅片大單

4月4日，雙良節能發布公告稱，公司的全資子公司雙良硅材料(包頭)有限公司近日與江蘇新潮光伏能源發展有限公司和揚州華升新能源科技有限公司簽訂了《采購框架合同》。

合同約定2023年度，甲方預計向乙方采購單晶硅片7.2億片(包括P型與N型，尺寸覆蓋182mm及210mm)。以InfoLinkConsulting最新統計(2023年3月29日)的單晶硅片(182/150μm及210mm/150μm)均價為基礎測算，預計2023年度銷售金額總計為48.02億元(含稅)。

據悉，近一周內雙良節能攬獲9.65億片硅片訂單，合計金額達到68億元。

3、加碼上游！愛旭股份擬間接入股亞洲硅業

4月4日，愛旭股份發布關于子公司認購私募股權基金份額的公告稱，基于公司的戰略發展規劃，為加強產業上游合作，充分發揮各方在光伏產業鏈各環節的領先優勢，實現產業協同、合作共贏，公司計劃通過設立專項投資基金的方式參與對亞洲硅業的投資。

公司下屬子公司浙江愛旭于近日與珠海通沛股權投資管理合伙企業(有限合伙)簽署了《杭州鋆鹿股權投資合伙企業(有限合伙)合伙協議》。根據合伙協議約定，浙江愛旭作為有限合伙人以貨幣方式認繳出資 35,000 萬元，占合伙企業出資總額的 99.9997%，標的基金定向投資于亞洲硅業(青海)股份有限公司股權。

根據合伙協議，標的基金杭州鋆鹿股權投資合伙企業(有限合伙)的募集資金總額為35000.10萬元，其中浙江愛旭以貨幣方式認繳出資3.5億元，占合伙企業出資總額的99.9997%，珠海通沛認繳出資0.1萬元，出資比例為0.0003%。

4、中國核電：十四五末風光裝機達3300萬千瓦

4月6日，中國核電披露2023年一季度投資者關系活動記錄表。中國核電表示，截至2022年底，中國核電風光在運裝機突破1250萬千瓦，到“十四五”末目標3300萬千瓦。

據此前披露信息，截至2022年底，中國核電控股風電項目420.74萬千瓦、光伏項目832.33萬千瓦，另控股獨立儲能電站21.1萬千瓦；控股新能源在建風電項目155.50萬千瓦、光伏項目417.10萬千瓦。

5、又一家光伏企業沖刺IPO！

4月4日，永臻科技股份有限公司(簡稱：永臻股份)申請上交所主板上市已獲受理。

永臻科技此次擬公開發行不超過5931.41萬股，占發行后公司總股本的比例不低于25%。公司預計使用募資17.25億元，募集資金將用于鋁合金光伏邊框支架與儲能電池托盤項目一期光伏邊框工程及補充流動資金。

二級市場

關鍵指標

行業估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲幅

產業鏈價格

硅料價格

二季度硅料產能擴張趨勢維持，季度環比提升約12%-14%，季度末年化產能規模接近150萬噸。而且產能擴張步伐將在下半年繼續加快，預計四季度的增長幅度尤其可觀。供應方面，4月硅料當月新增產量繼續環比增加，疊加累積的現貨庫存規模量，硅料銷售環節的銷售難度和滯庫壓力也在持續加大。需求方面，拉晶環節從1月中旬連續提升稼動水平，對于硅料的采買需求量在稼動提升過程中已經逐步體現和釋放，尤其是在2月到3月的原生多晶硅的需求增量，而連續爬升三個月，預計4月份拉晶環節的整體稼動水平有望接近90%，上漲空間暫時有限，目前市場環境體現的結果是對于硅料采買的新增量將在本月逐漸收縮。

價格方面，一線企業中，顆粒硅頭部企業的價格下降幅度較大，已經跌破每公斤200元人民幣水平，另外主流企業的價格水平也繼續下跌，致密料價格水平在每公斤198-205元人民幣范圍，而且在談訂單價格仍有較大談判空間，只是礙于買方的恐跌情緒和需求量有限，大多采取少量多頻次簽單或臨時補單的業務合作方式。二三線硅料企業出貨難度持續惡化，與一線硅料廠家之間的價差范圍不斷擴大。硅料環節的銷售環境正在發生本質變化，暗潮洶涌。

硅片價格

單晶硅片單月產量將在4月得到幅度比較明顯的增長、預計可達46-47GW，環比提升約11%-13%，而且預計5月仍有增長空間，但是目前觀察4月硅片環節暫時難以發生大規模庫存堆積現象，然而182mm規格硅片價格的上漲動力也已經缺乏。

4月6日TCL中環官宣硅片價格，其中210mm/150μm規格硅片的價格由每片8.2元人民幣下降至每片8.05元人民幣，降幅2%。其實3月份210mm規格單晶硅片的單瓦性價比已經得到明顯改善和提升，目前隨著210mm規格的供應量逐步增加，若210mm系列產品的性價比能夠長期穩定保持，或將對下游和終端需求起到一定積極的促進作用，對于210mm產品陣營來講是有助益的，不過仍需要時間積累和發酵。

電池片價格

本周價格走勢與上周預測一致，M10尺寸仍然維穩沒有太大變化，主流成交價格落在每瓦1.07-1.09元人民幣左右; 而G12尺寸受到供應問題成交價格區間應聲上抬來到每瓦1.13-1.14元人民幣左右。隨著G12尺寸電池片溢價空間的擴大，G12尺寸電池片保有良好紅利一方面讓更多電池廠家投入產線轉換到G12生產; 另一方面，不對等的價格也讓部分組件廠家減少G12尺寸采購，M10尺寸需求呈現小幅提升。展望后勢，隨著4月6日中環官宣G12硅片價格的松動下跌，預期G12尺寸電池片下周也有望相應小幅下跌。然而，隨著四月份終端需求起量，預期電池片環節仍將得到很好的支撐作用，除非硅片相應跌價，PERC電池片大概率不會具備主動降價的現象。

在N型電池片部分，本周價格隨著PERC電池片價格維持沒有變化，TOPCon (M10) 電池片當前成交價格落在每瓦1.2-1.22元人民幣。而HJT (G12) 電池片由于主要訂單來自海外，成交數尚少，落在每瓦1.3-1.4元人民幣不等。近期隨著越來越多廠家具備外賣TOPCon電池片的規模，N型電池片的市場供應量體在持續提升中。

組件價格

組件廠家看好二季度國內需求將開出、海外需求也逐漸復蘇的情況下，4月排產小幅上調至39-41GW左右的水平，5-6月呈現逐月上升的趨勢。在排產增加的情況下也帶動組件相關輔材料調漲，諸如玻璃、膠膜、背板價格后續出現漲勢，本月玻璃新單價格出現每平方米1元人民幣的漲幅，然受限組件接受度，本周不少訂單仍在商談，靜待后續談定狀況。

本周組件價格區間為單玻500W+價格約每瓦1.66-1.79元人民幣、雙玻每瓦1.67-1.79元人民幣，其中低價區間約在每瓦1.66-1.68元左右。其中本周均價小幅上升主要因為分布式項目價格出現調漲的趨勢，一線廠家調整約3-5分不等，均價小幅回升至每瓦1.73-1.75元人民幣，然而集中式項目并無太多調整，價格目前仍僵持在每瓦1.68-1.7元人民幣左右。

價格的分化也可以從近期招開標項目價格之中觀察，大型項目開標仍持續有下探趨勢，主要受到中型組件企業報價拉低所致，組件廠家之間競爭激烈，價格持續有分化的跡象，一線廠家訂單大多已鎖定，也因此抬升近期分布式項目價格，而中型組件廠家則為爭搶訂單、投標價格持續探低。當前終端壓價心態明顯，尚不輕易接受漲價，組件中小廠家、非一體化廠成本壓力持續堆高，后續組件價格走勢仍靜待博弈明朗。

海外組件價格本周小幅下調，目前組件價格約每瓦0.215-0.225元美金(FOB)，歐洲3月需求復蘇、然而庫存水平較高4月價格小幅回落至每瓦0.21-0.22元美金。美國市場，東南亞組件輸美價格二季度小幅回升，全年價格持穩每瓦0.4-0.45美金(DDP)，本土組件價格受屋頂項目需求波動影響，二季度小幅價格約每瓦0.55-0.6元美金(DDP)。澳洲近期價格約在每瓦0.21-0.25元美金區間。中東非價格每瓦0.21-0.22元美金。巴西價格約每瓦0.195-0.226元美金。印度本土組件價格止穩每瓦0.29-0.33元美金，中國輸往印度組件價格未稅價仍在每瓦0.215-0.22元美金。

N型組件價格穩定，將持續面臨硅片、電池片的短缺，成本壓力較大，價差恐難維持預期縮減。

HJT組件(G12)價格本周價格約每瓦1.9-1.95元人民幣，海外價格穩定約每瓦0.26元美金，國內部分廠家也在調整與PERC的溢價空間。

TOPCon組件(M10)價格本周價格維穩約每瓦1.75-1.84元人民幣。海外價格持穩約每瓦0.23-0.235元美金。

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