去年華致酒行的賣(mài)酒生意：盈利縮減四成、白酒庫(kù)存增近三成-天天速看料

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者肖夏 成都報(bào)道

名酒的“服務(wù)員”不一定好當(dāng)。

(相關(guān)資料圖)

4月19日晚間， 華致酒行（300755.SZ）披露了年報(bào)：2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超87億元，同比增長(zhǎng)近17%，但歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)不到3.7億元，同比下滑近46%，歸母扣非凈利潤(rùn)更是下滑超48%。

華致酒行2019年上市，這是其上市以來(lái)連續(xù)第四年取得營(yíng)收增長(zhǎng)，去年?duì)I收已是上市前的3倍，但去年盈利情況卻明顯背離，同比大幅下滑四成，回到了2020年的水平。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，去年華致酒行的營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)顯著快于營(yíng)業(yè)收入增幅，三項(xiàng)費(fèi)用也集體上升，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率創(chuàng)下近十年新低。線(xiàn)下消費(fèi)場(chǎng)景的缺失，也讓其去年白酒銷(xiāo)量創(chuàng)下五年來(lái)最低增幅，白酒庫(kù)存量則大漲三成。

4月20日收盤(pán)，華致酒行股價(jià)下跌約4.5%。從“酒類(lèi)流通第一股”的業(yè)績(jī)，可以窺見(jiàn)去年白酒經(jīng)銷(xiāo)商們的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。

門(mén)店多了，盈利少了

作為頭部酒類(lèi)流通商，華致酒行去年的渠道開(kāi)拓進(jìn)展頗豐。

年報(bào)顯示，去年華致酒行旗艦店在北京、上海、廣州、深圳、杭州、南京、武漢、寧波、青島、鄭州、西安、烏魯木齊、長(zhǎng)春、福州等城市落地，直供終端網(wǎng)點(diǎn)增加了5161家，此外還持續(xù)加大了KA渠道建設(shè)，已進(jìn)入20多家大型商超。

華致酒行官網(wǎng)數(shù)據(jù)稱(chēng)，該公司共有連鎖門(mén)店2000多家、零售終端3萬(wàn)余家。盡管去年線(xiàn)下銷(xiāo)售受較大影響，但在更多門(mén)店、更多終端的助力下，華致酒行實(shí)現(xiàn)了87億元營(yíng)業(yè)收入，創(chuàng)下歷年新高。

然而由于成本增長(zhǎng)更快，更多門(mén)店、收入并沒(méi)有帶來(lái)更多盈利。去年華致酒行的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了19%，營(yíng)業(yè)成本同比大漲27%。

華致酒行主業(yè)近九成的營(yíng)收來(lái)自白酒。去年其白酒業(yè)務(wù)的營(yíng)收同比增長(zhǎng)近20%、營(yíng)業(yè)成本大漲近33%，增加超16億元。

受此影響，華致酒行去年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下滑至不到14%。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，去年是其2014年以來(lái)毛利率最低的一年，即使是同樣極具挑戰(zhàn)的2020年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率也有18.8%左右。

去年華致酒行的“三費(fèi)”都在增長(zhǎng)。銷(xiāo)售費(fèi)用超過(guò)6億元，同比增長(zhǎng)近5%；管理費(fèi)用近1.6億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)18%；財(cái)務(wù)費(fèi)用2169萬(wàn)元，同比大漲63%。

名酒不夠賺 精品酒不好賣(mài)

但光是“三費(fèi)”增長(zhǎng)的部分，還不足以解釋毛利率的大幅下滑。

華致酒行解釋?zhuān)ツ昝氏禄腥矫嬖颍?/strong>順應(yīng)市場(chǎng)需求，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，名酒銷(xiāo)售占比提高；精品酒促銷(xiāo)力度加大，導(dǎo)致精品酒毛利率同比下降；部分名酒的毛利率也有所下降。

多年來(lái)，茅臺(tái)、五糧液、拉菲、奔富等名酒的銷(xiāo)售撐起華致酒行的壯大，近年華致酒行更是喊出了“永做名酒服務(wù)員”的口號(hào)。但事實(shí)上，由于名酒具有極強(qiáng)的定價(jià)權(quán)，而下游價(jià)格逐步透明，作為渠道能夠留存的利潤(rùn)并不多。

一個(gè)細(xì)節(jié)可以說(shuō)明名酒在渠道面前的強(qiáng)勢(shì)。在去年艱難的市場(chǎng)環(huán)境下，華致酒行的預(yù)付款項(xiàng)還是增長(zhǎng)近8億元，在其總資產(chǎn)中的占比超過(guò)32%。年報(bào)解釋主要是預(yù)付五糧液、習(xí)酒、荷花等供應(yīng)商的采購(gòu)增加所致。

為此華致酒行近年一直在提升精品酒的份額，增厚利潤(rùn)空間。精品酒是指華致酒行與白酒生產(chǎn)商合作的中高端定制酒。去年華致酒行就與酒鬼酒聯(lián)手推出了新品金內(nèi)參，完成了古井貢酒1818和虎頭汾酒的升級(jí)，其精品酒核心品牌“荷花酒”也推出了紅蓮老荷花、荷花·青10、荷花·青20、荷花·玉16（壬寅虎年生肖酒）等多款新品。

然而受到去年市場(chǎng)需求萎縮及消費(fèi)場(chǎng)景缺失影響，精品酒的動(dòng)銷(xiāo)受到較大阻力。

品鑒會(huì)是精品酒最重要的消費(fèi)場(chǎng)景之一。去年華致酒行舉行了高端品鑒會(huì)15607場(chǎng)，比2021年少了4000多場(chǎng)，這意味著損失了一部分毛利率更高的收入。同時(shí)，為提升動(dòng)銷(xiāo)選擇大力促銷(xiāo)，也影響了精品酒的盈利水平。

庫(kù)存增加，短期借款大漲

去年線(xiàn)下銷(xiāo)售場(chǎng)景多次受限，華致酒行的酒類(lèi)銷(xiāo)量增長(zhǎng)顯著放緩。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，其去年白酒、葡萄酒的銷(xiāo)量增幅分別為6.5%和4.8%，增速均是過(guò)去五年最低。從2018年到2021年，其白酒和葡萄酒的銷(xiāo)量增幅都維持在兩位數(shù)，平均年增長(zhǎng)至少兩成。

電商渠道成長(zhǎng)為華致酒行的增量渠道之一，但也深受影響。去年華致酒行的電商收入不到4.3億元，比2021年下滑了26.5%。

線(xiàn)上線(xiàn)下銷(xiāo)售雙受限，華致酒行去年白酒庫(kù)存量同比增長(zhǎng)了29.8%，達(dá)到3834千升；葡萄酒庫(kù)存量則增長(zhǎng)11%，達(dá)到1545千升。連頭部酒類(lèi)渠道商賣(mài)酒都這么難，其他中小經(jīng)銷(xiāo)商去年的日子可想而知。

其結(jié)果是，去年華致酒行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比減少近3.3億元。分季度來(lái)看，其去年第三季度、第四季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流均為負(fù)數(shù)，最多的二季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流也只增長(zhǎng)了2400多萬(wàn)元。

和壹玖壹玖等同行一樣，華致酒行去年也不得不向銀行尋求資金周轉(zhuǎn)。年報(bào)顯示其短期借款從2021年的5.2億元大幅增長(zhǎng)到去年的13.65億元，主要是銀行貸款增加所致。截至去年底，華致酒行的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為7.5億元，高于2021年底的不到7.2億元。

好在今年市場(chǎng)回暖，華致酒行的業(yè)績(jī)有望迎來(lái)修復(fù)。

4月19日晚，華致酒行接受券商調(diào)研時(shí)表示，今年會(huì)積極拓展全渠道銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，做好上至國(guó)內(nèi)外知名酒企的深度合作，下至終端網(wǎng)點(diǎn)和消費(fèi)者的精細(xì)化服務(wù)，同時(shí)加速數(shù)字化戰(zhàn)略升級(jí)，不斷完善酒類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)生態(tài)服務(wù)體系。

資金已經(jīng)提前布局。年報(bào)顯示，社保基金17021組合去年四季度進(jìn)入了前十大流通股東名單。

其中，精品酒依然會(huì)是華致酒行的重中之重。去年華致酒行逆勢(shì)擴(kuò)招，銷(xiāo)售人員增長(zhǎng)至1928人，今年將會(huì)緊抓回補(bǔ)性消費(fèi)及市場(chǎng)發(fā)展新機(jī)遇，有計(jì)劃有節(jié)奏地加大精品酒營(yíng)銷(xiāo)投入。