大摩：實(shí)際利率飆升 黃金表現(xiàn)出穩(wěn)健韌性

(資料圖)

摩根士丹利財(cái)富管理部門表示，盡管近期實(shí)際利率飆升，黃金表現(xiàn)出穩(wěn)健的韌性，這為中期投資者提供了一個(gè)買入的機(jī)會(huì)。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，該部門首席投資官Lisa Shalett在周一的一份報(bào)告中表示：“像股票一樣，盡管面臨實(shí)際利率上升的負(fù)面影響，黃金(與實(shí)際利率和美元成反比)依然保持著極強(qiáng)的韌性。關(guān)于中期展望，我們建議在黃金價(jià)格出現(xiàn)下跌或利率下降時(shí)買入。”

實(shí)際利率最近有所上升。盡管這月股票估值受到了一些侵蝕，美股年初至今的表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁。

Shalett表示：“實(shí)際利率的飆升可能迫使投資者開始考慮‘長(zhǎng)期偏高’的利率制度的估值風(fēng)險(xiǎn)。上周，10年期實(shí)際利率超過了2%，這是自08金融危機(jī)以來的最高水平。”

根據(jù)報(bào)告，受到高于預(yù)期的美債發(fā)行、信用評(píng)級(jí)下調(diào)、更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和政策不確定性等因素的推動(dòng)，過去六周10年期美債的實(shí)際利率跳升了近半個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，根據(jù)FactSet數(shù)據(jù)，SPDR Gold Shares ETF今年至今上漲了5%以上，盡管這個(gè)月有約2%的下跌。黃金期貨在八月回落了3.2%，但年初至今上漲了6.5%。

Shalett表示，黃金的韌性可能與人們認(rèn)為利率上升是暫時(shí)的和“純技術(shù)性”的觀點(diǎn)有關(guān)。另一個(gè)理論是，黃金在美元因通貨膨脹和龐大的赤字融資支出面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，仍作為一種替代貨幣保持穩(wěn)定。

她稱：“在2023年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹的降溫和公司盈利能力的上漲出乎意料，給了看漲的投資者豐厚的回報(bào)。”但她也警告說：“歷史上，1.5%至2%的實(shí)際利率與接近17的市盈率相關(guān)，而目前(股市)的市盈率為20倍。”

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