國泰君安：AI算法加速迭代 積極布局AIGC的相關標的有望受益

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AIGC迅速爆發，商業化空間廣闊。AI繪畫、AI問答等分支相繼爆發，AIGC正成為PGC和UGC之后的全新內容創作模式，相關應用有望隨用戶數的高速增長而迎來可觀的變現空間。

事件：11月30日，OpenAI發布新一代超級對話模型ChatGPT，該模型可智能回答包括法律、代碼、醫療、生活場景在內的多類問題。12月3日，馬斯克發文贊許ChatGPT的強大能力，12月5日，OpenAI CEO阿爾特曼發文稱ChatGPT用戶數已突破百萬。

AI繪畫、AI問答等AIGC應用持續出圈，用戶數量迅速擴大。AIGC全稱 AI-Generated Content，指利用AI技術尋找數據規律并泛化生成的內容。其中，AI繪畫是AIGC的一大重要分支，目前處于由簡單的降本增效向創造額外價值升級的階段，跨文字和圖像的多模態內容成為關鍵的發展節點。2022年8月，Stable Diffusion、Midjourney等AI繪畫應用因《太空歌劇院》作品的獲獎而在海外迅速出圈，此后熱度蔓延至國內，無界版圖AI、意間AI等應用于9月底相繼上線，其中意間AI用戶數在42天內突破百萬。此次ChatGPT僅用5天便實現百萬用戶數，AI問答及其他分支應用的熱度有望持續攀升。

模型效率、素材庫豐富度是AIGC應用的核心競爭力。以AI繪畫為例，此前流行的GAN模型存在一定局限性，1)從噪聲/條件到最終結果的一步到位式生成方式難度較高，2)面對復雜數據時容易訓練失敗，3)跨模態生成效果較差，2022年出現的Diffusion模型則在三方面均有改善，模型迭代驅動多個AI繪畫應用出圈。OpenAI此次發布的ChatGPT模型較前代而言亦有較大進步，如減少不真實回答、避免有害回答、挑戰用戶問題前提等，同時還具備連續對話的記憶能力，人機交互體驗更為逼真。豐富的內容素材庫保障模型得到充分訓練，并最終生成高質量內容，是AIGC應用的另一核心競爭力。

積極布局AIGC的相關標的有望受益。受益標的：視覺中國(擁有超過2/3的高水準獨家或自有內容，素材儲備豐富，11月22日起限量發售的AIGC數字藏品均售罄)；藍色光標(“創意畫廊”平臺于11月10日上線，支持用戶生成抽象畫作并用于虛擬人創作、AI營銷、DTC電商等領域)；中文在線(公司已推出AI繪畫功能、AI文字輔助創作功能等)；萬興科技(公司于11月10日宣布布局AIGC，首款產品萬興AI繪畫開啟公測)；昆侖萬維(成立Star X MusicX Lab，目前已經正式銷售AI 歌曲)等。

風險提示：技術發展不及預期、商業化拓展低于預期、版權糾紛等。

（文章來源：國泰君安證券研究）

關鍵詞： AIGC AI算法 國泰君安