方正證券：積極看好餐飲供應(yīng)端的底部反轉(zhuǎn) 關(guān)注三條主線(xiàn)

(資料圖)

關(guān)于餐飲產(chǎn)業(yè)鏈，方正證券研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前處于防控優(yōu)化的切換時(shí)點(diǎn)，B端餐飲供應(yīng)業(yè)務(wù)短期或?qū)⒊霈F(xiàn)需求波動(dòng)。體現(xiàn)出大B端更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在放開(kāi)趨勢(shì)確立的情況下，行業(yè)需求未來(lái)快速恢復(fù)確定性強(qiáng)。因此在明年需求恢復(fù)疊加成本改善的主旋律下，我們積極看好餐飲供應(yīng)端的底部反轉(zhuǎn)。建議重點(diǎn)關(guān)注三條主線(xiàn)邏輯：1)消費(fèi)場(chǎng)景嚴(yán)重受損修復(fù)，具備較強(qiáng)業(yè)績(jī)彈性標(biāo)的；2)餐飲快速恢復(fù)提振需求標(biāo)的；3)內(nèi)生顯著改善以及主業(yè)切換的標(biāo)的。

全文如下

線(xiàn)下消費(fèi)持續(xù)回暖，持續(xù)推薦三條主線(xiàn)

白酒：白酒板塊已經(jīng)迎來(lái)估值修復(fù)，且目前仍在進(jìn)程中，持續(xù)看好白酒板塊。考慮到疫情沖擊下消費(fèi)信心、消費(fèi)力恢復(fù)仍需要一定時(shí)間，后續(xù)基本面驗(yàn)證的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)或出現(xiàn)不及預(yù)期的情況，并導(dǎo)致市場(chǎng)情緒短期波動(dòng)，但邊際改善趨勢(shì)確立。目前春節(jié)開(kāi)門(mén)紅打款正在進(jìn)行中，進(jìn)度及完成度符合預(yù)期；而酒商對(duì)春節(jié)真實(shí)動(dòng)銷(xiāo)預(yù)期不一致，大部分經(jīng)銷(xiāo)商認(rèn)為春節(jié)聚飲場(chǎng)景仍將受到疫情的影響，認(rèn)為春節(jié)真實(shí)動(dòng)銷(xiāo)或整體平淡，但明年2季度有望實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，故春節(jié)期間仍可承擔(dān)一定壓庫(kù)，且各家酒廠春節(jié)開(kāi)門(mén)紅優(yōu)惠政策力度較往年大，經(jīng)銷(xiāo)商打款積極性比預(yù)期高。

餐飲產(chǎn)業(yè)鏈：當(dāng)前處于防控優(yōu)化的切換時(shí)點(diǎn)，B端餐飲供應(yīng)業(yè)務(wù)短期或?qū)⒊霈F(xiàn)需求波動(dòng)。體現(xiàn)出大B端更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在放開(kāi)趨勢(shì)確立的情況下，行業(yè)需求未來(lái)快速恢復(fù)確定性強(qiáng)。因此在明年需求恢復(fù)疊加成本改善的主旋律下，我們積極看好餐飲供應(yīng)端的底部反轉(zhuǎn)。因此我們建議重點(diǎn)關(guān)注三條主線(xiàn)邏輯：1)消費(fèi)場(chǎng)景嚴(yán)重受損修復(fù)，具備較強(qiáng)業(yè)績(jī)彈性標(biāo)的2)餐飲快速恢復(fù)提振需求標(biāo)的3)內(nèi)生顯著改善以及主業(yè)切換的標(biāo)的。

啤酒：疫情管控放開(kāi)的沖擊有望在啤酒淡季消化，2023年旺季現(xiàn)飲消費(fèi)場(chǎng)景或大幅修復(fù)，啤酒的高端化在現(xiàn)飲、非現(xiàn)飲渠道共振。此外，短期來(lái)看，包材價(jià)格處于下行通道，考慮其在成本中占比較高且以季度為采購(gòu)周期，預(yù)計(jì)2022年第四季度及2023年有望帶來(lái)一定利潤(rùn)彈性。

保健品：疫情管控放開(kāi)背景下，消費(fèi)者更加關(guān)注免疫與健康，保健品迎來(lái)消費(fèi)者教育良機(jī)。對(duì)新消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，根據(jù)品牌做出決策是選擇成本最低的方式，建議關(guān)注具有品牌優(yōu)勢(shì)與明星產(chǎn)品的湯臣倍健，2023年或受益于需求增長(zhǎng)與藥房渠道客流修復(fù)。從產(chǎn)業(yè)鏈上看，益生菌原料菌粉具備高研發(fā)壁壘和廣闊國(guó)產(chǎn)化空間，強(qiáng)烈推薦科拓生物，其臨床循證扎實(shí)，研發(fā)實(shí)力受到下游認(rèn)可，益生菌業(yè)務(wù)有望保持高速增長(zhǎng)。

大眾食品：本周全國(guó)糧油市場(chǎng)，小麥價(jià)格下降，面粉價(jià)格穩(wěn)定，玉米穩(wěn)中有降，稻米價(jià)格總體平穩(wěn)，油脂價(jià)格下跌。為促進(jìn)消費(fèi)復(fù)蘇，全國(guó)多地發(fā)放消費(fèi)券。消費(fèi)券疊加疫情防控政策優(yōu)化，消費(fèi)場(chǎng)景修復(fù)，居民消費(fèi)能力將逐步恢復(fù)。預(yù)計(jì)2023年仍為光伏玻璃擴(kuò)產(chǎn)大年，如今在建/擬建項(xiàng)目較多，在政策允許的情況下，光伏玻璃落地投產(chǎn)有很大的可能性，需求端亦將保持較高水平，未來(lái)有望量?jī)r(jià)齊增。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響消費(fèi)復(fù)蘇、經(jīng)濟(jì)下滑影響消費(fèi)水平、食品安全風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)銷(xiāo)商資金鏈問(wèn)題拋售產(chǎn)品損害品牌、原材料成本大幅波動(dòng)。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

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