增量資金巧遇A股過山車：新基金建倉風(fēng)格轉(zhuǎn)換？

有機(jī)構(gòu)受訪者表示，“對(duì)新基金來說，無論是權(quán)重股估值不低，還是中小創(chuàng)整體處于下行趨勢(shì)，買哪種都是挑戰(zhàn)，加上外圍股市有可能繼續(xù)回調(diào)，建倉難度加大。”

2018年以來新基金發(fā)行形成熱潮，并且爆款基金不斷出現(xiàn)。與之相對(duì)應(yīng)的卻是股市風(fēng)云變幻，從年初開局以來，A股經(jīng)歷了先跌后漲的過山車行情，讓正在建倉的許多新基金也隨之出現(xiàn)了風(fēng)格切換，一時(shí)形成了幾家歡樂幾家愁的局面。

新基金建倉悲喜劇

“我們有一只剛剛成立的股票型基金，股票才加到25%，目前凈值變化不大。”3月6日，一位公募基金人士告訴記者。

2018年以來新基金發(fā)行出現(xiàn)熱潮，募集規(guī)模升至階段高位。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月6日，近3個(gè)月成立的新基金356只(A、B、C類分開統(tǒng)計(jì))，約2500億份額，規(guī)模約3350億元。

其中許多爆款引人注意，6只新基金規(guī)模超過100億元，其中興全合宜基金規(guī)模更是高達(dá)327億元。另有10只新基金規(guī)模在50億至100億元之間。

3月6日，好買基金研究中心研究員黃曦漪向記者表示：“今年年初新基金總體發(fā)行數(shù)量規(guī)模都大增，今年從新發(fā)基金的類別來看，量化、消費(fèi)、港股這三類數(shù)量相對(duì)較多。有些基金公司發(fā)行了規(guī)模過百億的基金產(chǎn)品，因此基金經(jīng)理的管理難度也會(huì)大增。我們之前做過數(shù)據(jù)分析，一般基金規(guī)模在19-35億之間的業(yè)績會(huì)相對(duì)較好，規(guī)模過大的基金業(yè)績相對(duì)不會(huì)太突出。”

2018年大量發(fā)行的新基金開始建倉。

上德谷投資董事長趙立松告訴記者，“我們今年成立了兩個(gè)新產(chǎn)品。”

“我們主要是持有一些中小板和創(chuàng)業(yè)板的股票，基金的建倉主要是TMT當(dāng)中的傳媒股，目前漲幅還不錯(cuò)，但是我們倉位不是特別重，就占了20%到30%，個(gè)股也就漲了20%，凈值就去到了四分到五分，也就是1.04、1.05元。”

與趙立松一樣，在經(jīng)歷了過山車行情后，一批新基金抓住大調(diào)整機(jī)會(huì)建倉取得了相當(dāng)不錯(cuò)的成績。

Wind數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)自1月29日起出現(xiàn)了兩周調(diào)整超過10%行情，多只2月初成立的新基金快速建倉，把握住建倉良機(jī)，并在隨后市場(chǎng)反彈的1個(gè)月里，最高漲幅已超過7%，多只產(chǎn)品漲幅超過5%。

具體來看，景順長城量化小盤成立于2月6日，在截至3月6日，其累計(jì)漲幅高達(dá)7.28%。該基金投資集中在小盤股。該基金成立公告顯示，發(fā)行規(guī)模為19.14億元，為一只中型規(guī)模的股票型基金產(chǎn)品。

對(duì)此，趙立松表示：“現(xiàn)在看來成長股漲得不錯(cuò)，特別是創(chuàng)50這一塊漲得是特別理想。”

同樣成立于2月6日的中金金序量化藍(lán)籌C，成立以來的累計(jì)漲幅也高達(dá)5.46%。此外，成立于2月7日的指數(shù)創(chuàng)金合信國證2000A和創(chuàng)金合信國證2000C，成立以來的累計(jì)漲幅也達(dá)到了5.33%和5.32%。而成立于2月13日的廣發(fā)中證全指工業(yè)ETF聯(lián)接C，短短三周的累計(jì)漲幅也達(dá)到5.18%。

這些基金在一個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)大幅上漲，說明它們已快速建倉。抓住時(shí)機(jī)建倉對(duì)新基金非常重要。對(duì)此，格上理財(cái)研究中心研究員楊曉晴認(rèn)為：“今年以來，市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大，在合適的點(diǎn)位建倉十分關(guān)鍵，以上證50為例，底部建倉和頂部建倉的收益差異達(dá)到10個(gè)點(diǎn)，這是機(jī)會(huì)也是挑戰(zhàn)。”

不過，過A股過山車行情里，有人歡喜也有人愁。

一批新基金凈值出現(xiàn)了較大跌幅，尤其是在股市回調(diào)之前的2017年12月至2018年1月成立的新基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，最近3個(gè)月成立的新基金中，有3只新基金跌幅超過6%，7只基金跌幅達(dá)5%，5只基金跌幅達(dá)4%。

對(duì)此，趙立松表示：“今年的市場(chǎng)開局以來經(jīng)歷了先跌后漲的風(fēng)格切換走勢(shì)。對(duì)新基金可能是一個(gè)很好的建倉機(jī)會(huì)，但前提是一定要把握好風(fēng)控和風(fēng)格特點(diǎn)。如果建倉在權(quán)重股和藍(lán)籌股上，那么這些新基金目前的凈值表現(xiàn)不會(huì)太理想。”

“通常情況下較大規(guī)模的基金為了穩(wěn)健會(huì)傾向于多配置一些金融、消費(fèi)板塊。”一位研究人員表示。事實(shí)上，去年藍(lán)籌股取得了好業(yè)績，不過，權(quán)重股和藍(lán)籌股在近期表現(xiàn)并不出色，這直接導(dǎo)致了部分新成立的較大規(guī)模基金的業(yè)績不理想。

3月6日，一位華南的私募基金負(fù)責(zé)人也告訴記者，“有一些投顧一月底其公司自量化模型發(fā)出‘賣出離場(chǎng)’信號(hào)后就執(zhí)行清倉了，廣州深圳都有投顧清倉。但其實(shí)經(jīng)濟(jì)向好，大可不必清倉。年后基本都是重新慢慢買回來。大跌恐慌之下，有一些恰好成立或之前清倉的產(chǎn)品，自然能在底部開始買，賺多一個(gè)市場(chǎng)錯(cuò)殺的錢。”

建倉風(fēng)格轉(zhuǎn)換？

那么接下來，建倉風(fēng)格又將如何變化?

趙立松表示：“短期內(nèi)應(yīng)該適當(dāng)?shù)牡亟到祩}位，特別是成長股這塊。權(quán)重股基本上是跌出來的機(jī)會(huì)，如果感覺今年估值相對(duì)來說便宜，可以適當(dāng)考慮投資一些權(quán)重股和藍(lán)籌股。”

“我們有新基金準(zhǔn)備建倉。”3月6日，錦洋投資總栽邱凌蒼也告訴記者，“對(duì)新基金來說，無論是權(quán)重股估值不低，還是中小創(chuàng)整體處于下行趨勢(shì)，買哪種都是挑戰(zhàn)，加上外圍股市有可能繼續(xù)回調(diào)，建倉難度加大。”

“今年上半年中小創(chuàng)的上漲機(jī)會(huì)有可能大于權(quán)重股，如果6月7月，大盤再次出現(xiàn)相對(duì)低點(diǎn)，可以重新考慮白馬權(quán)重股的建倉，那時(shí)候也是MSCI正式開通的時(shí)間點(diǎn)。”邱凌蒼說。

而一位正在建倉的公募基金人士則表示，其對(duì)封閉期股票倉位的操作是：三個(gè)月封閉期內(nèi)基金采取靈活倉位建倉，在有安全墊的情況下，封閉期內(nèi)階段性可以提高倉位。

其新基金的股票投資策略是以“新時(shí)代、新機(jī)遇下政策引導(dǎo)的行業(yè)”作為主要投資方向。主要布局六大類：新能源汽車鏈;5G產(chǎn)業(yè)鏈;半導(dǎo)體;電子;人工智能和大數(shù)據(jù)等;傳統(tǒng)行業(yè)中優(yōu)選估值低、增速確定的地產(chǎn)、建材、金融、消費(fèi)等。

“我們的基金采取自下而上選股，優(yōu)選具有核心競(jìng)爭的龍頭企業(yè)，選擇估值與增長相匹配的品種。”上述公募人士表示。

前述私募負(fù)責(zé)人則表示：“我公司旗下產(chǎn)品配置的各家投顧，有不動(dòng)如山的，有提前清倉的，有半途減倉的。有些成長股策略產(chǎn)品今天凈值也新高了，這也是抓住了市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換后帶來的。”

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