21創(chuàng)投行研｜知名機(jī)構(gòu)紛紛入局，心理健康賽道創(chuàng)業(yè)投資機(jī)會(huì)如何？

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 趙娜 實(shí)習(xí)生 楊夢(mèng)園 報(bào)道

(相關(guān)資料圖)

近年來(lái)，隨著人們對(duì)自身健康重視程度的日益提升，心理層面的健康也越來(lái)越多被重視，這帶來(lái)了相關(guān)賽道的投融資熱潮。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至今年8月1日，國(guó)內(nèi)心理健康領(lǐng)域已經(jīng)完成了9筆融資，吸金超億元，諸多知名投資機(jī)構(gòu)都在進(jìn)行投資布局。

比如今年7月，藍(lán)馳創(chuàng)投與金科文化參與了專(zhuān)注于人工智能西湖心辰的戰(zhàn)略融資；3月FreesFund峰瑞資本參與了glowe閣樓的A+輪融資；1月，冪方健康基金參與了心景科技的A+輪融資。此外，國(guó)鑫投資、盈科投資也布局投資了心理健康藥物研發(fā)產(chǎn)品賽道的企業(yè)。

2023年上半年心理健康賽道融資分布情況

（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道實(shí)習(xí)生楊夢(mèng)園根據(jù)公開(kāi)資料整理）

通過(guò)觀察可以發(fā)現(xiàn)，今年心理健康賽道獲得融資的企業(yè)絕大部分都處于早期融資階段。融資事件中，天使輪、A+輪與Pre-A輪各占2起，A輪、戰(zhàn)略融資與股權(quán)融資各占1起。

此外，獲得融資企業(yè)的業(yè)務(wù)大部分都和數(shù)字療法進(jìn)行了結(jié)合，既有提供線上心理咨詢(xún)服務(wù)的平臺(tái)glowe閣樓；也有專(zhuān)注于將人工智能輔助心理治療的企業(yè)，如暢享醫(yī)療、西湖心辰；更有提供咨詢(xún)+治療整體解決方案的企業(yè)，比如心景科技、凝動(dòng)醫(yī)療等。

需求不斷增加、專(zhuān)業(yè)供給匱乏：行業(yè)市場(chǎng)空間持續(xù)拓展

2023年2月23日，中國(guó)科學(xué)院心理研究所發(fā)布的《中國(guó)國(guó)民心理健康發(fā)展報(bào)告（2021～2022）》顯示，我國(guó)國(guó)民抑郁風(fēng)險(xiǎn)檢出率為10.6%，焦慮風(fēng)險(xiǎn)檢出率為15.8%。如今，在各種因素之下，我國(guó)心理健康領(lǐng)域的患病群體數(shù)量還在不斷以指數(shù)級(jí)的速度增加。

然而在龐大的精神疾病患者群體面前是低滲透率的心理健康服務(wù)供給。根據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年年底，我國(guó)精神科醫(yī)生數(shù)量達(dá)6.4萬(wàn)人，預(yù)計(jì)一個(gè)醫(yī)生需要至少服務(wù)1400位患者。需求端的不斷增加、專(zhuān)業(yè)供給側(cè)的匱乏使得心理健康具有了較大發(fā)展空間。

值得注意的是，心理健康項(xiàng)目范圍的廣泛性使得其具備了更高的發(fā)展價(jià)值。遠(yuǎn)毅資本董事總經(jīng)理宋依然在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)表示，心理健康賽道其實(shí)范圍是很廣泛的，包括一些需要用藥物干預(yù)甚至住院治療的精神類(lèi)疾病，也包括情緒、輕度失眠等泛心理的需求，這些泛心理的需求有較強(qiáng)的消費(fèi)屬性。她直言：“心理健康的市場(chǎng)空間還是比較可觀的?！?/p>

融資相較2020年有所放緩，企業(yè)需耐心打磨產(chǎn)品

動(dòng)脈橙產(chǎn)業(yè)智庫(kù)報(bào)告顯示，2020年全球心理健康領(lǐng)域發(fā)生51起融資事件，累計(jì)融資10.48億美元，同比增加76%，單筆融資平均融資金額已達(dá)2054萬(wàn)美元。直到2022年，心理健康領(lǐng)域融資都呈現(xiàn)一片向好的趨勢(shì)，Know yourself、簡(jiǎn)單心理等老牌心理健康企業(yè)也獲得了融資。

為何前兩年心理健康能夠獲得資本的關(guān)注？宋依然表示：“很多投資機(jī)構(gòu)把心理健康當(dāng)成是消費(fèi)升級(jí)的細(xì)分賽道，再加上疫情期間美國(guó)心理健康賽道受到了很多關(guān)注，所以中國(guó)也受到了全球市場(chǎng)的影響?！?/p>

雖然今年截至目前有近10家心理健康企業(yè)獲得融資，但相較于2020年，今年以來(lái)心理健康整體融資進(jìn)程呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，大量企業(yè)融資面臨越來(lái)越多的挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，丹麓資本管理合伙人、北京總經(jīng)理許謙向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示：“在整本市場(chǎng)趨冷的情況下，融資難度越來(lái)越高。心理健康領(lǐng)域的企業(yè)一方面應(yīng)該積極的融資，另一方面應(yīng)該控制成本、不要冒進(jìn)，這才能打磨好產(chǎn)品和服務(wù)好用戶(hù)。等到資本市場(chǎng)回暖的時(shí)候，才能獲得更多的資金支持，取得更好的發(fā)展?！?/p>

不可否認(rèn)的是，心理健康賽道融資進(jìn)程由快到慢的轉(zhuǎn)變不僅是受到資本下行大環(huán)境影響的結(jié)果，也與該賽道本身的特性存在一定聯(lián)系。

許謙指出，相較于醫(yī)療器械和藥物研發(fā)，心理健康領(lǐng)域缺少一個(gè)具體的標(biāo)準(zhǔn)。目前市場(chǎng)上存在各種各樣的心理健康服務(wù)，但是由于心理疾病病因的復(fù)雜性，相應(yīng)產(chǎn)品或者服務(wù)的有用性個(gè)體差異也較大。

“從經(jīng)營(yíng)模式來(lái)看，目前線下模式，如何規(guī)?；瘮U(kuò)張、保證咨詢(xún)師、醫(yī)生水準(zhǔn)，發(fā)揮品牌效應(yīng)是一個(gè)難題。線上的多數(shù)心理健康公司都處于虧損狀態(tài)，如何在流量紅利已過(guò)的情況下盈利，也是很考驗(yàn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力的點(diǎn)。”丹麓資本表示，“總的來(lái)說(shuō)，心理賽道不單單需要模式創(chuàng)新，產(chǎn)品創(chuàng)新和運(yùn)營(yíng)創(chuàng)新也同樣重要?！?/p>

投資人關(guān)注細(xì)分賽道規(guī)模、項(xiàng)目原理學(xué)術(shù)界認(rèn)可度等因素

既然心理健康賽道行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)難以衡量，那么投資機(jī)構(gòu)在篩選企業(yè)時(shí)有怎樣的判斷標(biāo)準(zhǔn)？

對(duì)此，許謙告訴記者，在市場(chǎng)方面，一方面要看這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域或者市場(chǎng)規(guī)模的大小以及市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度，另一方面也要看項(xiàng)目整體的回報(bào)情況以及該項(xiàng)目是否有合適的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)。除此之外，學(xué)術(shù)界是否認(rèn)可該項(xiàng)目原理也是需要考慮的因素，但是最為重要判斷標(biāo)準(zhǔn)仍是治療效果和作用，這是投資的前提和基礎(chǔ)。

在宋依然來(lái)看，有三個(gè)因素影響著他們對(duì)心理健康項(xiàng)目的融資選擇。第一，作為數(shù)字醫(yī)療的專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，遠(yuǎn)毅在廣闊的心理健康賽道選擇了醫(yī)療屬性更強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域。第二，項(xiàng)目有較為綜合的科技屬性和運(yùn)營(yíng)能力，能夠打通院內(nèi)院外的服務(wù)及產(chǎn)品閉環(huán)。“第三，精神心理領(lǐng)域的診斷評(píng)估相對(duì)主觀性比較強(qiáng)，我們還是盡可能的想去布局一些有客觀評(píng)估指標(biāo)的疾病領(lǐng)域?！彼f(shuō)。

此外，宋依然也注意到了精神心理疾病的特異性?！拔覀兿朐谶@些疾病領(lǐng)域盡可能去用技術(shù)手段突破疾病本身帶來(lái)的一些特異性，通過(guò)數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)分析和方案優(yōu)化的閉環(huán)，為患者提供特異性更強(qiáng)的治療方法?！彼f(shuō)。

未來(lái)，在社會(huì)認(rèn)知度不斷提升、心理學(xué)學(xué)術(shù)界不斷發(fā)展等因素的影響下，心理健康融資將朝著更為成熟的方向發(fā)展。正如許謙所言，心理健康賽道會(huì)逐步地發(fā)展，但是發(fā)展的速度要看行業(yè)自身的推廣、民眾的接受程度以及心理學(xué)理論的探索、發(fā)展和驗(yàn)證。心理健康賽道最后肯定會(huì)有一批企業(yè)發(fā)展起來(lái)，最終需要通過(guò)市場(chǎng)來(lái)驗(yàn)證。

但無(wú)論發(fā)展如何，心理健康領(lǐng)域必須要把握好機(jī)遇、迎接好挑戰(zhàn)，守得住底線。“我覺(jué)得這個(gè)領(lǐng)域重要的是，我們要知道底線和規(guī)則在哪里，以及有哪些事情是不能做的，最終不要形成讓劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象?！彼我廊徽f(shuō)。

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