21創投行研｜知名機構紛紛入局，心理健康賽道創業投資機會如何？

21世紀經濟報道記者 趙娜 實習生 楊夢園 報道

(相關資料圖)

近年來，隨著人們對自身健康重視程度的日益提升，心理層面的健康也越來越多被重視，這帶來了相關賽道的投融資熱潮。

21世紀經濟報道記者統計發現，截至今年8月1日，國內心理健康領域已經完成了9筆融資，吸金超億元，諸多知名投資機構都在進行投資布局。

比如今年7月，藍馳創投與金科文化參與了專注于人工智能西湖心辰的戰略融資；3月FreesFund峰瑞資本參與了glowe閣樓的A+輪融資；1月，冪方健康基金參與了心景科技的A+輪融資。此外，國鑫投資、盈科投資也布局投資了心理健康藥物研發產品賽道的企業。

2023年上半年心理健康賽道融資分布情況

（21世紀經濟報道實習生楊夢園根據公開資料整理）

通過觀察可以發現，今年心理健康賽道獲得融資的企業絕大部分都處于早期融資階段。融資事件中，天使輪、A+輪與Pre-A輪各占2起，A輪、戰略融資與股權融資各占1起。

此外，獲得融資企業的業務大部分都和數字療法進行了結合，既有提供線上心理咨詢服務的平臺glowe閣樓；也有專注于將人工智能輔助心理治療的企業，如暢享醫療、西湖心辰；更有提供咨詢+治療整體解決方案的企業，比如心景科技、凝動醫療等。

需求不斷增加、專業供給匱乏：行業市場空間持續拓展

2023年2月23日，中國科學院心理研究所發布的《中國國民心理健康發展報告（2021～2022）》顯示，我國國民抑郁風險檢出率為10.6%，焦慮風險檢出率為15.8%。如今，在各種因素之下，我國心理健康領域的患病群體數量還在不斷以指數級的速度增加。

然而在龐大的精神疾病患者群體面前是低滲透率的心理健康服務供給。根據國家衛健委數據統計，截至2021年年底，我國精神科醫生數量達6.4萬人，預計一個醫生需要至少服務1400位患者。需求端的不斷增加、專業供給側的匱乏使得心理健康具有了較大發展空間。

值得注意的是，心理健康項目范圍的廣泛性使得其具備了更高的發展價值。遠毅資本董事總經理宋依然在接受21世紀經濟報道采訪時表示，心理健康賽道其實范圍是很廣泛的，包括一些需要用藥物干預甚至住院治療的精神類疾病，也包括情緒、輕度失眠等泛心理的需求，這些泛心理的需求有較強的消費屬性。她直言：“心理健康的市場空間還是比較可觀的。”

融資相較2020年有所放緩，企業需耐心打磨產品

動脈橙產業智庫報告顯示，2020年全球心理健康領域發生51起融資事件，累計融資10.48億美元，同比增加76%，單筆融資平均融資金額已達2054萬美元。直到2022年，心理健康領域融資都呈現一片向好的趨勢，Know yourself、簡單心理等老牌心理健康企業也獲得了融資。

為何前兩年心理健康能夠獲得資本的關注？宋依然表示：“很多投資機構把心理健康當成是消費升級的細分賽道，再加上疫情期間美國心理健康賽道受到了很多關注，所以中國也受到了全球市場的影響。”

雖然今年截至目前有近10家心理健康企業獲得融資，但相較于2020年，今年以來心理健康整體融資進程呈現放緩態勢，大量企業融資面臨越來越多的挑戰與風險。

對此，丹麓資本管理合伙人、北京總經理許謙向21世紀經濟報道表示：“在整本市場趨冷的情況下，融資難度越來越高。心理健康領域的企業一方面應該積極的融資，另一方面應該控制成本、不要冒進，這才能打磨好產品和服務好用戶。等到資本市場回暖的時候，才能獲得更多的資金支持，取得更好的發展。”

不可否認的是，心理健康賽道融資進程由快到慢的轉變不僅是受到資本下行大環境影響的結果，也與該賽道本身的特性存在一定聯系。

許謙指出，相較于醫療器械和藥物研發，心理健康領域缺少一個具體的標準。目前市場上存在各種各樣的心理健康服務，但是由于心理疾病病因的復雜性，相應產品或者服務的有用性個體差異也較大。

“從經營模式來看，目前線下模式，如何規模化擴張、保證咨詢師、醫生水準，發揮品牌效應是一個難題。線上的多數心理健康公司都處于虧損狀態，如何在流量紅利已過的情況下盈利，也是很考驗企業運營能力的點。”丹麓資本表示，“總的來說，心理賽道不單單需要模式創新，產品創新和運營創新也同樣重要。”

投資人關注細分賽道規模、項目原理學術界認可度等因素

既然心理健康賽道行業標準難以衡量，那么投資機構在篩選企業時有怎樣的判斷標準？

對此，許謙告訴記者，在市場方面，一方面要看這個細分領域或者市場規模的大小以及市場的增長速度，另一方面也要看項目整體的回報情況以及該項目是否有合適的運營團隊。除此之外，學術界是否認可該項目原理也是需要考慮的因素，但是最為重要判斷標準仍是治療效果和作用，這是投資的前提和基礎。

在宋依然來看，有三個因素影響著他們對心理健康項目的融資選擇。第一，作為數字醫療的專業投資機構，遠毅在廣闊的心理健康賽道選擇了醫療屬性更強的細分領域。第二，項目有較為綜合的科技屬性和運營能力，能夠打通院內院外的服務及產品閉環。“第三，精神心理領域的診斷評估相對主觀性比較強，我們還是盡可能的想去布局一些有客觀評估指標的疾病領域。”她說。

此外，宋依然也注意到了精神心理疾病的特異性。“我們想在這些疾病領域盡可能去用技術手段突破疾病本身帶來的一些特異性，通過數據采集、數據分析和方案優化的閉環，為患者提供特異性更強的治療方法。”她說。

未來，在社會認知度不斷提升、心理學學術界不斷發展等因素的影響下，心理健康融資將朝著更為成熟的方向發展。正如許謙所言，心理健康賽道會逐步地發展，但是發展的速度要看行業自身的推廣、民眾的接受程度以及心理學理論的探索、發展和驗證。心理健康賽道最后肯定會有一批企業發展起來，最終需要通過市場來驗證。

但無論發展如何，心理健康領域必須要把握好機遇、迎接好挑戰，守得住底線。“我覺得這個領域重要的是，我們要知道底線和規則在哪里，以及有哪些事情是不能做的，最終不要形成讓劣幣驅逐良幣的現象。”宋依然說。

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