自由市場這只“看不見的手”在平衡石油供需方面已經不像過去那樣起作用了。

“解決高油價的方法是更高的油價”是大宗商品行業的古老格言，意思是讓自由市場這只“看不見的手”發揮其魔力，高油價將同時減少需求并增加供應，最終使油價從高位回落。這一點已經在過去被多次證明，包括1896年克朗代克河淘金熱之后、1979年第二次石油危機期間以及10年期美國頁巖行業繁榮之后，并讓許多金融家和投資者對此深信不疑。

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不過，這一公理似乎已不再支配石油市場。

智通財經APP觀察到，可以肯定的是，油價上漲已經抑制了人們的需求，但高油價在供應方面卻沒有發揮其作用。石油行業對高油價的反應不再像以前那樣，增加投資以提高產量。這意味著，需求將重新成為平衡石油市場的全部動力，其結果很可能是經濟增長放緩、能源成本高企比過去持續更長時間。

為什么高油價在供應方面不起作用?資金當然不是問題。大型石油公司經歷了有史以來最好的六個月，從4月到9月這期間的利潤超過1000億美元。埃克森美孚(XOM.US)在上周五公布的財報顯示，能源價格飆升推動該公司實現創紀錄的季度利潤水平，其第三季度凈利潤達到驚人的196.6億美元，遠超華爾街已經上調之后的預期水平，且幾乎與科技巨頭蘋果(AAPL.US)的利潤水平相持平。

然而，包括埃克森美孚、雪佛龍(CVX.US)、殼牌(SHEL.US)、道達爾(TTE.US)和英國石油(BP.US)等在內的石油公司都并未宣布在已經計劃好的基礎上大幅增加支出，相反，這些石油公司正將獲得的巨額利潤轉化為股息和股票回購。

在過去，一些石油公司的高管會試圖盡早增加支出、提高產量，然后在油價從高位回落之前再大賺一筆。如今，包括貝萊德等機構投資者在內的股東要求石油公司保持節儉、控制支出。整個石油行業都如此一致，以至于它幾乎像一個卡特爾(壟斷聯盟)，并形成了類似的局面，即大型石油公司集體投資嚴重不足。

石油行業去年在石油勘探和生產上的花費為3050億美元，遠遠低于按照滿足2030年之前的石油需求這一最可能的情況計算所需的金額。根據國際能源署(IEA)的數據，從2022年到2030年，全球能源行業每年需要增加近4660億美元的支出，以滿足當前氣候變化政策下的全球石油需求。即使全球各國政府實施了目前的戰略和其他氣候承諾，包括一些凈零排放目標，全球能源行業的投資仍需要在目前水平的基礎上增長25%并至少持續到2030年。

從環保慈善家到華爾街的大投資者都在要求石油公司減少在化石燃料生產上的投入，因此人們很難對石油公司的高管們進行指責。當然，石油行業也很快意識到，在大家都保持一致的情況下，減少支出反而是一筆好生意。

石油行業一直在為一個全球石油需求見頂并迅速下降的世界做準備。但這樣的世界今天根本不存在，在不久的將來也不會存在，俄烏沖突已經將這一事實展現得太清楚了。

面對居高不下的油價，西方政府正試圖迫使石油行業加快支出。但在目睹了無視這一行業的古老格言所能帶來的巨大利潤之后，石油行業的高官們十分不愿意合作。他們明白，更多的支出意味著更低的利潤和股價。

美國總統拜登周一威脅稱，除非石油公司提高石油產量和煉油產量，否則將對該行業征收高額稅收。對石油行業征收暴利稅可能會在政府與該行業的談判中發揮一定作用，但預計效果不大，因為通過提高稅收降低一個行業的盈利能力并不能鼓勵更多的支出。拜登這一表態也意味著他在競選時的政策發生180度轉變，并響亮而明確地告訴環保運動人士和華爾街投資者，“美國現在就需要化石燃料”。

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